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跡象顯示，中國超額流動性持續氾濫、通膨情勢依然嚴峻，中國需要採行進一步的緊縮策略。無論中國的意願如何，人民幣兌美元走強的趨勢可望持續。持續高漲的國際原物料價格、以及美聯儲降息的趨勢，都將讓人民幣匯率加速奔馳。 | |
| 儘管中國當局宣稱已經改變了十年來一直執行的穩健貨幣政策轉而執行緊縮貨幣政策，但銀行的信貸規模仍像脫韁野馬般未得到控制。 根據人民銀行公佈的一月份金融數據顯示，一月份金融機構新增貸款八○三六億元，創下單月新增貸款歷史紀錄。如果以二○○七年中國全年新增貸款的三．六三兆元計算，二○○八年的頭一個月放出的貸款，就相當於去年全年的二二％。錢潮滾滾，根本並未因為中國當局改採「緊縮政策」而紓緩。 另一方面，中國統計局週二公布統計報告指出，中國一月份消費者物價指數)ＣＰＩ(上漲幅度創下這一輪物價上漲新高，較去年同期上漲百分之七點一。 中國這個全球經濟成長最快的國家，雖然曾經拒絕美國加快人民幣升值速度的要求，但近期通貨膨脹率來到十一年新高，而干預成本又持續上升，種種情勢在在迫使人民幣難以避免升值速度加快。 人民幣兌美元去年升值了七％後，二○○八開年以來再漲 二％，市場報價於週四中午來到七．一四九○，再次刷新高價紀錄。 對於二○○八年人民幣兌美元匯率的升值幅度，各方看法或有差異，但「人民幣匯率必然升值」卻是共識。J.P.M○rgan Chase & Co.(JPM-US)預估人民幣仍會上漲 十四％，而Citigroup Inc.(C-US)認為漲幅應達六％。 中國銀行體系於一月份創下的巨大貸款新增金額，令業內至表震驚。 除中國銀行之外、雷曼兄弟、高盛等投資機構紛紛出具報告指出，由於商業銀行的貸款衝動依然強烈，人民銀行可能於近期加大緊縮政策的執行力度。 中國銀行全球金融市場研究部撰寫的報告表示，一月份商業銀行新增信貸八○三六億元，大大超出往年同期的規模。 在此背景下，人民銀行有可能在二月份再提高存款準備金率或發行定向票據。雷曼兄弟經濟師也預計，人民銀行可能於未來幾周內上調存款準備金率五十個基點。 利率方面，中國銀行則預期，為了抗衡一月份ＣＰＩ可能創下歷史新高的局勢，今年上半年人民銀行有可能會繼續加息一～二次。 然而，筆者以為，美國經濟已經站在衰退邊緣。美聯儲利率看跌的局面壓抑了中國進一步升息的空間。 | |
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