最壞的時機過了嗎？對於這個全球投資者都相當關注的問題，摩根大通銀行首席經濟學家龔方雄，十七日出席旺旺中時媒體集團與摩根富林明資產管理公司主辦的「投資新中國」高峰論壇時表示，中國經濟已於去年第四季見底，而作為經濟晴雨表的Ａ股市場也及時做出反應，成為新年以來全球表現最好的市場。
消費強過歐美 經濟支柱
龔方雄指出，儘管經濟大幅放緩，但中國的消費慾望和消費信心，相對來講仍比歐美等國要強，這是支撐中國經濟和這一輪股市反彈的主要因素。據他預測，○九年第一季經濟成長為五％，第二、三季則會呈Ｖ型反轉，成長達九％或一○％，目前已成為市場普遍共識。
不過，龔方雄也說，雖然一月分中國內需型企業情況較過去轉好，春節銷售也比預期佳，但外銷企業的訂單還在惡化，沒有任何改善氣象。中國的內需和出口，已出現兩極分化的現象，顯示內需經濟體和國際經濟格局相對強弱的變化，國際還在惡化，中國已有改善。
就此，龔方雄認為，從過去幾個月的趨勢判斷，全球投資者已經做出抉擇，「重倉中國、輕倉其他」已是全球基金經理人共識。
鐵路基建設備 投資標的
在股市，龔方雄表示，股市是信心的表現，Ａ股最近的表現跟中國的經濟層面基本吻合，Ａ股受全球干擾較小，主要反映中國國內流動性的趨勢，現在基本層面在改善，流動性也在變好，這和股市上漲是吻合的。
但由於Ｈ股和紅籌股反映的是全球流動性的經濟情況，以及投資者樂觀或悲觀的情緒指數，因此，Ｈ股今年還會呈現下跌。但他指出，去年十月開始，Ｈ股已由五千點反彈至目前七千多點，漲幅超過四○％，相較於全球新興市場的股市反彈不過二○％，顯見「重倉中國」已是大勢所趨。
在投資行為方面，龔方雄提醒，投資者一定要事先瞭解自己所能承受的投資風險有多少，再進行投資，雖然一般投資者都希望絕對回報，但目前短期投資應保持「謹慎」。他建議，如能承受市場短期一、兩個月下跌風險，而未來上漲空間又大於下跌時，就不需要太介意短期市場波動，只要確實做好「分段進場、選準產業」，相信都會獲利。
在投資機會上，龔方雄表示，中國政府的經濟振興方案主要是激勵內需，因此內需將是未來的重點，包括水泥、鐵路基建、機械設備等都是投資標的。
他還指出，除上述基建產業外，地產、保險、電訊也值得投資者關注。就保險部分，龔方雄指出，目前保險占中國ＧＤＰ比重不高，保險市場滲透率相當低。以台灣經驗來看，過去保險業在台灣經濟起飛時，扮演重要領頭羊角色，中國現在還處於起點階段，未來中國保險業會有很大成長空間。
保險業有空間 布局銀行股
另外，銀行也是投資中國不可忽略的一部分，儘管目前金融產業表現不佳，但只要掌握好時間點，長線布局一定要納入銀行股。他亦分析，穩定房市會是中國政府未來新一波重點，現階段地產投資建議以中型為主。另外，包括民生必需品、汽車、百貨，以及與內需有關的發電產業等，都是龔方雄建議可以投資的產業類別。
至於為何中國得以在這波金融危機下率先復甦？龔方雄認為，主要是因為中國有良好的資產負債表，而中國政府的降息、降稅等措施又能實際刺激經濟，尤其民眾儲蓄率高，使中國最有能力度過金融風暴。
但他認為，目前中國消費占ＧＤＰ比重僅三八％，遠不及先進國家的七○％，就連印度都有達到五五％，因此，未來中國的消費成長勢必會成為中國經濟復甦的主力。
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