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台幣匯率已升過一美元兌卅二‧八元，加以大盤指數越過九千點，皆對整體資產族群深具激勵作用。尤其，跟隨著農林、歌林大漲的腳步之後，不少低價資產股的上檔空間皆仍值得期待。 | |
| 新台幣匯率在今年五月時一度跌至一美元兌卅三‧四三五元台幣，但在五月下旬、六月中旬的兩波急拉後，六月下旬迄今皆維持在一美元兌卅二‧八元台幣左右的相對高檔。由於土地資產的價值自然也隨台幣匯率升值而水漲船高，使得大盤指數自六月以來啟動的這一輪急攻中，資產族群也扮演中流砥柱的角色。 尤其，受惠於經建會所提出的農村改建條例最深的農林，從六月八日不到八元的價位起漲，七月五日最高竟站上十九‧六元，最大漲幅超過一‧五倍。另外，跨足ＬＣＤ電視領域有成，本業重新找回春天的歌林，也因占地約一‧五萬坪的新莊廠將加速邁開資產活化的步伐，而自六月底開始噴出，在最近的七個交易日裡，股價由不到十‧五元狂奔到十四‧四元‧幅度達三七％，攻勢相當兇悍，其與農林不但皆可視為此波資產狂潮的強勢指標，更一舉撐開低價資產股的比價空間。 由於房地產業被視為內需經濟的火車頭，而國內將在明年選舉總統，近期執政黨藉釋出政策利多以拉抬房地產景氣的動作可說是一波接一波，首先是放寬土地增值稅自用住宅優惠稅率，規劃只要每戶設籍滿五年或七年，土增稅率便僅以十％課徵，而且一生不限次數，也沒有金額限制。其次，金管會已在七月四日同意研議放寬銀行房屋貸款餘額三％的法定上限條件，此舉預估將促使一‧六兆的房貸基金流入市場，兩者對刺激中長期買氣助益均應不小。 雙率上揚、政策做多營造資產股漲升大環境 在另一方面，前述的農村改建方案乃在六月卅日由行政院通過，待下會期立法院審議完成後，將投入一千億元的農村改建基金，協助五十餘萬戶農民進行農舍修繕或興建。至於近日張揆宣布即將上路的台北市南港舊鐵路沿線、基隆火車站週邊暨西二、西三碼頭、高雄市環市臨港線、台北市「華光社區」等四大公有土地都市更新案，市場更看好將有數千億元的開發商機潛藏其間。 當然，資產族群在闊別多年之後再度重回多頭軌道，正規軍絕對非以台肥為首的都會型資產股莫屬，包括板橋地區的遠紡、厚生；南港地區的南港；新店地區的裕隆；大台北地區的大同；以及士林地區的士電、士紙、新紡等，在資產族群中地位的重要性皆毋庸置疑。 不過，值此大盤指數越過九千點大關，並可望在台股中掀起另一段波瀾壯闊大行情之際，農林、歌林的接連狂飆，所能對低價資產股的激勵作用，或許更值得讀者費心研究。 也就是說，包括與歌林同樣在新莊設廠的東元；高雄地區的大洋、國化、中鴻、東泥、中石化、華榮；桃園地區的廣豐、榮運；南港地區的國產、聯華，板橋地區的聲寶；台南地區的南紡、台鹽；大台北地區的黑松、台火、南染；以及台中地區的達新、台紙等低價資產股，現階段所具備的投機價值，反倒能較台肥等正規軍激起更大的漣漪。 其中，農林在新店擁有約廿五公頃的土地，公司計畫開發為獨門獨院的美式豪宅區，若以每戶三百坪、每戶售價三千萬元加以計算，開發利益將在七五億元左右，已超過一個股本，無怪乎股價能有大漲一‧五倍以上的激烈反應，且仍值得讀者持續追蹤，惟目前必須留意急漲後可能會出籠的短線獲利了結賣壓。 歌林在新莊所擁有的閒置土地面積達約一‧五萬坪，以當地素地每坪廿萬元到廿二萬元計算，價值便超過卅億元。而公司對該廠的開發方向為大型購物中心，現已與大潤發、玩具反斗城、誠品書店等簽訂租約白皮書，估計在九七年下半年完工後，每年可收取的租金約五億元，資產色彩相當濃厚。 農林、歌林、泰豐值得持續追蹤 除此之外，歌林的本業所具備的強烈轉機性，也是推升股價的動力來源。過去營運重心所在的冷氣機、洗衣機、冰箱等傳統家電產品，目前合計的營收比重已不到三成，取而代之的是ＬＣＤ電視，比重超過七成。 近幾年歌林ＬＣＤ電視出貨之所以能快速增加，負責通路佈建、品牌經營的轉投資Syntax Brillian耕耘北美市場大有斬獲應是居功厥偉。今年Syntax在北美新增Kmart、Sears、Target等三家通路客戶，並已打進歐洲、巴西市場，使歌林的出貨量可望挑戰一四○萬台，今年ＥＰＳ則將上看一元。 泰豐位於中壢舊廠區、中壢工商綜合區的土地，在扣除九二年時出售的四千坪、變更地目時的捐地後，可開發的面積約一萬兩千坪。目前公司雖尚未敲定開發方式，然而，因該案緊臨捷運機場線Ａ２１站，未來開發利益的想像空間將頗為寬廣。 若該開發案係採與其他業者結盟興建，之後再予以出售或出租的方式進行，則法人估計開發利益將約卅億元。至於若僅單純將土地出租予營建業者開發，則開發利益將約十九億元。以目前泰豐卅一‧三二億元的股本計算，兩種開發方式的每股貢獻各約九‧五八元、六‧○七元，亦即每股淨值將墊高到卅一‧五七元、廿八‧○六元。 | |
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