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△鎳價大漲﹐台灣不銹鋼股業績大躍進﹐允強﹑大成鋼﹑唐榮﹑有益﹑新鋼﹑建錩等相關廠商﹐二○○六年獲利都締造歷史新高紀錄。今年以來﹐不銹鋼價格再度調漲﹐且因全球鎳庫存滑落穀底﹑價格尚無回頭跡象﹐後市持續看俏。

LME鎳期貨價格從去年每噸一三三○○美元上漲﹐今年元月更創下三八九五○美元歷史新高﹐大漲一‧九倍﹔以過去五年來﹐鎳價漲幅已逾六倍﹐超越倫敦金屬交易所交易的所有金屬漲幅﹐主因礦場業者未能迎合中國需求成長。

以二○○六年全球不銹鋼產量﹐年增率接近十四％的高點﹐數倍於過去五％的年均成長速度﹐而鎳是生產不銹鋼的重要原材料之一。鎳價持續高漲﹐在考量成本上升及市場需求等因素﹐迫使亞洲不銹鋼廠﹐再度提高不銹鋼板卷售價。

繼南韓浦項宣布調漲二月份不鏽鋼盤價﹐國內不銹鋼捲大廠的燁聯﹐內銷三○○系冷軋鋼捲／板售價﹐每公噸調漲新台幣六千元﹔三○○系熱軋鋼捲／板售價每公噸調漲四千元﹔四○○系冷﹑熱軋鋼捲售價維持平盤﹔小鋼胚售價每公噸調漲六千元。外銷部份﹐熱﹑冷軋鋼捲每公噸調漲一二○至二○○美元。

不銹鋼品市場火紅﹐台灣不銹鋼股的業績也拉出長紅﹐去年允強稅前每股大賺八‧三六元奪冠﹐大成鋼每股盈利八‧一九元﹐唐榮每股盈利六‧二二元﹐有益每股五‧八三元﹐新鋼每股五‧四元﹐建錩﹑彰源﹑華祺﹑榮剛等﹐去年每股盈利皆高達四元以上﹐都是空前難得的好成績﹐仍然炙手可熱﹐今年仍可留意。

允強﹑大成鋼及有益高股息率　

在鎳價持續飆升的背後﹐依然是導致過去幾年銅價飛漲的「中國因素」。從中國需求來看﹐這個族群未來股價可能有一倍的漲升空間。以全球的鋼鐵股﹐尤其是不銹鋼股多頭氣勢如虹﹐像是美國STEEL DYNAMIC﹐南韓浦項再創卅六萬韓元天價﹐日本的新日鐵﹑JFE﹑神戶製鋼都再創新高價﹐中國最大的太原不銹鋼股價幾乎漲了四倍﹐寶鋼﹑馬鞍山鋼鐵﹑鞍鋼等﹐紛紛創歷史新高價。

台灣很多人擔心景氣循環的問題﹐讓不銹鋼股的本益比﹐壓縮五至七倍左右。但從最近香港﹑中國的鋼鐵股大漲來看﹐中國的寶鋼從四‧○四元﹐大漲至十‧八元人民幣﹐漲幅達一‧六七倍﹐目前本益比十三‧八倍。馬鞍山鋼鐵﹑鞍鋼等大漲之後﹐本益比提高至十六倍﹔太原不銹鋼的本益比更高達廿六‧五倍。

國內不銹鋼股○六年都交出了一張非常亮麗的成績單﹐像燁聯（9957）去年每股盈利五‧七元﹐股價卻只有十六‧四元﹐本益比不到四倍。允強及大成鋼去年稅後EPS創下六‧五元以上佳績﹐目前本益比不到七倍﹔其他像是唐榮的EPS達五‧四九元﹐股價也只有卅二元多﹐有益及新鋼的本益比才八倍左右。

如果比照中國鋼鐵股大漲模式﹐台灣的不銹鋼族群只要反應十倍多本益比﹐就可以漲翻天。如﹕允強及大成鋼至少上看六五元目標﹐唐榮也有五十元的身價﹐有益及新鋼股價也可望坐三望四﹐由現在的卅多元﹐邁向四十元關卡之上。

台灣不鏽鋼股的獲利十分強勁﹐股價卻很溫柔﹐反而是最值得逢低佈局好標的。預期今年不鏽鋼業的配股﹑現金相當高﹐像是大成鋼每年都配現金﹐從九二年度的○‧三五元﹑九三年的一‧八元及九四年的一‧五元﹐配息率皆達六成左右﹐換算去年度可派發現金股息四元的話﹐股息殖利率高達十％以上。

允強在營運規模持續擴大﹐獲利爆發力道驚人﹐今年也有高股利的實力﹔且允強及其子公司吉茂投資﹐共持有六千多張的有益鋼鐵﹐成本每股不到八元﹐有益去年每股大賺五‧八三元﹐目前股價已達卅三元﹐業外貢獻也相當可觀。

上櫃鋼鐵股的有益﹐是國內唯一八mm以上的不銹鋼厚板裁剪廠﹐料源又主要來自大股東燁聯﹐不僅不易有大量的原料庫存﹐獲利狀況也隨不銹鋼行情大漲﹐去年下半年盈利暴增﹐創下歷史新高﹐加上開放信用交易﹐股性轉趨活絡。

受惠鋼品價格調漲﹐以及訂購成本較低﹐有益今年業績強勁﹐自結元月營收九‧二三億元﹐較去年同期成長二倍﹐再創歷史新高紀錄﹐單月稅前盈利四九三二萬元﹐較去年十二月的一千七百萬元呈倍數成長﹐每股盈利約○‧八七元﹐若以目前的獲利水準來看﹐全年的EPS可望刷新高紀錄﹐有機會再度大豐收。

唐榮﹑華祺﹑榮剛元月獲利佳

不銹鋼線材的華祺﹐元月稅前盈餘一千九百多萬元﹐若加計泰國廠獲利約七百萬元﹐合計稅前盈餘約二千七百萬元﹐較去年同期大增五‧五倍﹐以目前股本計算﹐每股稅前盈利高達○‧五四元。華祺股價緩步趨堅﹐創下廿五元波段新高﹐短中期均線呈多頭排列下﹐可沿月線向上操作﹐持續高檔震盪走勢居多。

唐榮為不鏽鋼上游廠商﹐自結今年一月份營收為卅四‧四億元﹐較去年同期成長一‧四倍﹐稅前盈利為三‧六二億元﹐年增率更高達十‧○二倍﹐以目前股本計算﹐每股稅前盈利約一‧○四元。唐榮宣布調漲二月份不鏽鋼盤價﹐每噸調漲四千至六千元﹐營收及獲利可望同步提升﹐毛利率仍約有十％左右水準。

不過﹐唐榮由於早期累計虧損嚴重﹐帳上還有累計高達七五‧六億元的損失﹐得靠未來本業獲利或業外收益彌補﹐儘管去年大賺廿一‧八億元﹐稅後EPS達五‧四九元﹐但今年恐無法發放股利。唐榮不排除處分手上的閒置資產﹐來彌補虧損缺口﹐以目前位在高雄市新開發區域美術館附近的中都廠﹐已申請都市變更﹐公告現值約七十多億元﹐若未來能順利變更完成﹐應可彌補過去虧損。

特殊鋼廠商的榮剛﹐元月營收再創歷史新高紀錄﹐年增率廿七‧八％﹐稅前盈利一‧一一億元﹐較去年同期成長七九％﹐每股稅前盈利○‧三七元。目前航太客戶端出貨比重已佔二成﹐整體毛利率也轉佳﹐股價一路慢慢漲﹐根本不需要拔檔。外資券商美林也看好榮剛﹐建議逢低買進﹐目標價已調高至六○元。