儘管全球資本市場的不確定性及波動性相對於二○○七年稍微升高，但新興市場突出的經濟成長卻提供了良好的的價格支撐。持續看好新興市場經濟基本面，拉丁美洲主要經濟體持續成長，並有部份國家以超出預期的速度持續擴張；東歐及新興亞洲亦擁有穩健的成長動能。
主要國家投資回顧
阿根廷 債券違約率回升與經濟趨緩疑慮猶存，一般認為該國經濟政策與持續性的財政支出，不至於導致危機，但政策不確定性將可能使利差擴大。通膨數字仍高，但商品價格仍控制在合理範圍，可望有效抑制通膨。
巴西 巴西央行過去兩年共降息八七五個基本點，經濟已逐漸獲得改善。財政部持續進行債務管理，以改善債務結構並降低外債波動性。商品價格雖自高點稍微滑落，但仍維持在相對高價位。
哥倫比亞 因政治安定性優於早前，激勵投資與經濟活動表現高度成長，貨幣升值亦有效降低該國負債比率。
委內瑞拉 該國相對偏高的外匯存底，使其能輕鬆應付外債償還問題。通膨數字位處高點，若未來持續走高，將造成貨幣升值壓力，並使該國貨幣貶值效果遞延至二○○八年下半年。原油價格大幅變動增加投資市場憂慮，但一般預料油價若維持在每桶四○美元以上，將不會對該國財政產生衝擊。
俄羅斯 投資等級國家，並無基本面風險。
土耳其 由於政策考量，歐盟將增加土耳其入盟難度。高油價、公義發展黨與軍人間政治爭論、加上賽普勒斯問題與法國種族爭論投票等議題，預料無法於短期間獲得改善，因此相較其他國家較不具短期投資吸引力。
黎巴嫩 二○○六年以色列戰爭使利差大幅擴張，黎巴嫩獲得七六億美元援助，使其在戰爭後得以脫離財務危機。國際間外交行動企圖穩定黎巴嫩的政治環境，使該國債券買氣增溫，國銀行存款亦持續增加。
南非 中期投資等級十分穩健。政治及經濟情況穩定，近期選舉可能帶來些許動盪，但即將舉行的世界盃利多消息可望將支撐經濟。較負面消息包括辛巴威政局不穩；南非幣的波動對利差衝擊則相對偏低。
印尼 二○○六與二○○七年連續降息利多，激勵該國經濟擴張與投資活動，惟食品價格高漲使消費者物價指數偏高。油價補貼政策雖使政府支出增加，卻是穩定物價與財政預算的折衷之計。通膨若獲適當控制，經濟活動與投資意願將可望持續增溫。
菲律賓 二○○七至二○○八年經濟情勢持續穩定，但稅收減少將增加財政預算達成難度。二○○八年出口)尤其半導體(減少，但因勞工匯款持續增加，激勵該國內需依舊維持強勁。潛在政治不確定性仍存，但現任總統艾若育民意支持度穩定，料將可順利完成二○一○年任期。受出口重要性及私有化政策影響，菲律賓與全球經濟成長依賴性相對較高。
越南 該國低負債、政治與經濟成長尚稱穩健。強勁的勞動力料將改善生產效率，料將維持經濟高成長率。私人企業私有化政策將不致排擠國家公債需求，但可能造成利差壓力。越南央行近期致力於改善過去幾年的不良放款，並以升息來因應通膨。
巴基斯坦 財政與經濟情況明顯改善，預料未來幾年可望維持強勁成長態勢。外資及匯款淨流入，足以抵銷該國貿易赤字。
一般認為布托女士暗殺事件將增加未來選舉的不確定性，若現任巴基斯坦總統得持續任期，料將持續其改革步伐，強化經濟並鼓勵外人投資。主要風險在於政治動盪與人民對軍人掌政的疑慮。
主要國家債市與匯市現況
阿根廷 債市：目前阿根廷債券仍相對低估。阿根廷的通貨膨脹區間為一六 至二○％，且實質利率接近於零或負值。匯市：從購買力評價水準與實質有效匯率角度來看，阿根廷貨幣是全球最被低估的貨幣之一。目前阿根廷貨幣匯率仍由官方掌控，因此受惠於該國充足外匯存底支持，一般認為阿根廷料將繼續採取貶值做法。
土耳其 債市：經濟持續朝與成熟歐洲、其他新興歐洲國家相抗衡的目標，公義發展黨政府的經濟穩定與改造政策也繼續刺激消費與經濟成長。土耳其經常帳赤字約佔該國GDP的七％，然赤字中約有五○至 八○％可由國外直接投資所填補，而這些國外投資資金主要以企業私有化與併購為主要投資目的。匯市：因投資人對新興市場頗具信心、加上土耳其幣提供較高的投資溢酬，強化土耳其幣的吸引力。
馬來西亞 債市：政府債券價格偏高，但仍提供相對高昂的報酬。投資風險在於通貨膨脹對利率的影響。匯市：持續增加的對外貿易數字提供大量且穩定的美元籌碼。受惠於中國人民幣的升值，馬來西亞幣持繼續升值空間可期。
埃及 債市：國家債券因二○○七年通貨膨脹影響，使價格偏低。預料二○○八年隨消費者物價指數的逐步降低，埃及國家債券可望更具吸引力。匯市：充沛的基本餘額數字使埃及磅面臨升值壓力。預料埃及磅升值以抑制通貨膨脹的趨勢可望繼續。
南非 債市：升息抑制通膨的做法應已結束。短期債市波動難免，但長期來看仍相對穩定。受該國經常帳赤字居高不下、外匯市場波動大影響，債券收益率因而受限，惟預期結束升息循環後，通膨數字可相對下滑，料將支撐二○○八年上半年債市表現。匯市：南非幣在貴金屬價格大幅修正後，相對於實質有效匯率已折價五○％。待貴金屬價格止跌回穩後，南非幣可望升值。該國經常帳赤字融資風險主要來自股票資金流入。
新興市場債券投資展望
近來信用市場的低迷，降低投資人對全球經濟成長的信心；然就經濟數字來看，成長趨緩並非表示經濟已進入絕對衰退的狀況；歐洲市場亦出現趨緩的徵兆，結束此波以投資帶動的經濟成長。歐元區通膨數字再度超出目標區，核心通膨亦呈現上揚，歐洲央行因而暫時延後降息計劃。
展望二○○八年，美元計價的新興市場債券仍受良好經濟基本面的支撐，但成長可望較去年趨緩。同時目前殖利率利差之吸引力已不若前幾年，惟受惠於新興市場國家過去穩健成長的總體經濟優勢，提前償付債務及美國殖利率走低的利多仍值得投資人密切關注。
此外，籌碼面堅實亦屬新興市場債市的有力支撐。預料國際資金可望於二○○八年上半年持續流入新興市場。
基金投資策略
目前基金投資組合中，加碼幅度最大的國家包括阿根廷、多明尼克及印尼，減碼幅度最大的國家則為墨西哥。
主要國家投資回顧
阿根廷 債券違約率回升與經濟趨緩疑慮猶存，一般認為該國經濟政策與持續性的財政支出，不至於導致危機，但政策不確定性將可能使利差擴大。通膨數字仍高，但商品價格仍控制在合理範圍，可望有效抑制通膨。
巴西 巴西央行過去兩年共降息八七五個基本點，經濟已逐漸獲得改善。財政部持續進行債務管理，以改善債務結構並降低外債波動性。商品價格雖自高點稍微滑落，但仍維持在相對高價位。
哥倫比亞 因政治安定性優於早前，激勵投資與經濟活動表現高度成長，貨幣升值亦有效降低該國負債比率。
委內瑞拉 該國相對偏高的外匯存底，使其能輕鬆應付外債償還問題。通膨數字位處高點，若未來持續走高，將造成貨幣升值壓力，並使該國貨幣貶值效果遞延至二○○八年下半年。原油價格大幅變動增加投資市場憂慮，但一般預料油價若維持在每桶四○美元以上，將不會對該國財政產生衝擊。
俄羅斯 投資等級國家，並無基本面風險。
土耳其 由於政策考量，歐盟將增加土耳其入盟難度。高油價、公義發展黨與軍人間政治爭論、加上賽普勒斯問題與法國種族爭論投票等議題，預料無法於短期間獲得改善，因此相較其他國家較不具短期投資吸引力。
黎巴嫩 二○○六年以色列戰爭使利差大幅擴張，黎巴嫩獲得七六億美元援助，使其在戰爭後得以脫離財務危機。國際間外交行動企圖穩定黎巴嫩的政治環境，使該國債券買氣增溫，國銀行存款亦持續增加。
南非 中期投資等級十分穩健。政治及經濟情況穩定，近期選舉可能帶來些許動盪，但即將舉行的世界盃利多消息可望將支撐經濟。較負面消息包括辛巴威政局不穩；南非幣的波動對利差衝擊則相對偏低。
印尼 二○○六與二○○七年連續降息利多，激勵該國經濟擴張與投資活動，惟食品價格高漲使消費者物價指數偏高。油價補貼政策雖使政府支出增加，卻是穩定物價與財政預算的折衷之計。通膨若獲適當控制，經濟活動與投資意願將可望持續增溫。
菲律賓 二○○七至二○○八年經濟情勢持續穩定，但稅收減少將增加財政預算達成難度。二○○八年出口)尤其半導體(減少，但因勞工匯款持續增加，激勵該國內需依舊維持強勁。潛在政治不確定性仍存，但現任總統艾若育民意支持度穩定，料將可順利完成二○一○年任期。受出口重要性及私有化政策影響，菲律賓與全球經濟成長依賴性相對較高。
越南 該國低負債、政治與經濟成長尚稱穩健。強勁的勞動力料將改善生產效率，料將維持經濟高成長率。私人企業私有化政策將不致排擠國家公債需求，但可能造成利差壓力。越南央行近期致力於改善過去幾年的不良放款，並以升息來因應通膨。
巴基斯坦 財政與經濟情況明顯改善，預料未來幾年可望維持強勁成長態勢。外資及匯款淨流入，足以抵銷該國貿易赤字。
一般認為布托女士暗殺事件將增加未來選舉的不確定性，若現任巴基斯坦總統得持續任期，料將持續其改革步伐，強化經濟並鼓勵外人投資。主要風險在於政治動盪與人民對軍人掌政的疑慮。
主要國家債市與匯市現況
阿根廷 債市：目前阿根廷債券仍相對低估。阿根廷的通貨膨脹區間為一六 至二○％，且實質利率接近於零或負值。匯市：從購買力評價水準與實質有效匯率角度來看，阿根廷貨幣是全球最被低估的貨幣之一。目前阿根廷貨幣匯率仍由官方掌控，因此受惠於該國充足外匯存底支持，一般認為阿根廷料將繼續採取貶值做法。
土耳其 債市：經濟持續朝與成熟歐洲、其他新興歐洲國家相抗衡的目標，公義發展黨政府的經濟穩定與改造政策也繼續刺激消費與經濟成長。土耳其經常帳赤字約佔該國GDP的七％，然赤字中約有五○至 八○％可由國外直接投資所填補，而這些國外投資資金主要以企業私有化與併購為主要投資目的。匯市：因投資人對新興市場頗具信心、加上土耳其幣提供較高的投資溢酬，強化土耳其幣的吸引力。
馬來西亞 債市：政府債券價格偏高，但仍提供相對高昂的報酬。投資風險在於通貨膨脹對利率的影響。匯市：持續增加的對外貿易數字提供大量且穩定的美元籌碼。受惠於中國人民幣的升值，馬來西亞幣持繼續升值空間可期。
埃及 債市：國家債券因二○○七年通貨膨脹影響，使價格偏低。預料二○○八年隨消費者物價指數的逐步降低，埃及國家債券可望更具吸引力。匯市：充沛的基本餘額數字使埃及磅面臨升值壓力。預料埃及磅升值以抑制通貨膨脹的趨勢可望繼續。
南非 債市：升息抑制通膨的做法應已結束。短期債市波動難免，但長期來看仍相對穩定。受該國經常帳赤字居高不下、外匯市場波動大影響，債券收益率因而受限，惟預期結束升息循環後，通膨數字可相對下滑，料將支撐二○○八年上半年債市表現。匯市：南非幣在貴金屬價格大幅修正後，相對於實質有效匯率已折價五○％。待貴金屬價格止跌回穩後，南非幣可望升值。該國經常帳赤字融資風險主要來自股票資金流入。
新興市場債券投資展望
近來信用市場的低迷，降低投資人對全球經濟成長的信心；然就經濟數字來看，成長趨緩並非表示經濟已進入絕對衰退的狀況；歐洲市場亦出現趨緩的徵兆，結束此波以投資帶動的經濟成長。歐元區通膨數字再度超出目標區，核心通膨亦呈現上揚，歐洲央行因而暫時延後降息計劃。
展望二○○八年，美元計價的新興市場債券仍受良好經濟基本面的支撐，但成長可望較去年趨緩。同時目前殖利率利差之吸引力已不若前幾年，惟受惠於新興市場國家過去穩健成長的總體經濟優勢，提前償付債務及美國殖利率走低的利多仍值得投資人密切關注。
此外，籌碼面堅實亦屬新興市場債市的有力支撐。預料國際資金可望於二○○八年上半年持續流入新興市場。
基金投資策略
目前基金投資組合中，加碼幅度最大的國家包括阿根廷、多明尼克及印尼，減碼幅度最大的國家則為墨西哥。
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