說今年是ＴＤＲ元年，一點都不為過，新掛牌的四檔ＴＤＲ，檔檔中籤率只有個位數，凸顯投資人對ＴＤＲ的認購狂潮，而掛牌後的溢價幅度也都高達三成以上，顯然這些個股很得到投資人的認同。而眼前還有六家等著要掛牌，二十餘家排隊申請中，這個ＴＤＲ的熱潮會延續多久？未來的發展又是如何？本刊特別邀請ＴＤＲ重要的幕後推手｜交易所發言人朱士廷副總，以及寶來證券大中華資本市場總經理黃齊元，針對台灣的資本市場發展以及未來的投資策略進行一場精彩的研討。
ＴＤＲ很「熱」大家知道，但是當主持人詢問在場投資人目前盤面上的ＴＤＲ有多少檔時，卻多數出現四檔的答案，而正確數目是八檔，顯然，投資人注意到的是今年才掛牌的四檔明星ＴＤＲ。而台商企業回流的熱潮才剛開始，如何建立ＴＤＲ的投資策略，以及如何投資ＴＤＲ，是眼前投資人最關心的焦點。
ＴＤＲ熱潮正開始
其實台灣的ＴＤＲ已經有十五年的歷史，過去十四年來，盤面上只有四檔(福雷電已經下市)個股，為什麼今年ＴＤＲ如雨後春筍般上市，黃齊元說，「那是因為過去沒有清楚的目標群眾，一味希望引進全球最大的企業來台掛牌ＴＤＲ，說實在有點自不量力，但是最重要的香港市場，卻沒有放進目標群眾中，而台商才是最多的(有五十餘家在香港掛牌)」。
除此之外，過去也沒有特別成功的ＴＤＲ案例，造成發行公司的觀望。但是中國經濟力的崛起，以及兩岸政策的鬆綁，讓台資企業回台的腳步向前跨出了一大步，而耕耘中國三十餘年有成的旺旺集團「衣錦還鄉、一炮而紅」下，有了指標案例，自然讓後續有意跨海籌資的台商企業趨之若鶩。
朱士廷說，企業籌資沒有國界，而台灣要能夠吸引外國企業來台掛牌，除了國家及產業層級的構面外，還有三項指標，分別是國家競爭力的排名、證券市場的本益比及周轉率、國家法規等，而台灣在本益比及周轉率上，相對於香港、新加坡及韓國有更大的吸引力。加上申請第二上市(ＴＤＲ)從送件到掛牌只需三個月的時間，這應該是吸引台商企業積極回台申請ＴＤＲ的關鍵因素之一。
此外，台灣的聚市效應及分析師報導的頻率，也是吸引國外企業來台的重要原因之一，朱士廷指出，台灣電子類家數比重高達四六％，電子科技產業分析師的平均報導頻率是六篇，僅落後韓國，因此，目前申請來台第一上市的企業中，高達三十二家，這當中有二○家是科技類產業，顯示了台灣以科技類股見長的產業特色。
科技群聚效應吸引外商
基於上述原因，黃齊元估計，明年海外企業申請來台第二上市(ＴＤＲ)的家數至少會有三○到五○家，這會讓投資人更重視個股的基本面，而這個效應也會讓申請ＴＤＲ的企業由香港延伸到其他市場、由台商轉移到外資企業，甚至陸資企業也有機會在ＭＯＵ及ＥＣＦＡ簽定之後開放來台申請，如此一來，他估計未來三年台灣的ＴＤＲ甚至將達到一○○家的水準，成為全球單一國家中做ＴＤＲ最大且最成功的市場。
除了ＴＤＲ市場，朱士廷也對台灣資本市場的未來發展作出結論，他說台灣目前有很多的科技產業，也相當受到科技產業分析師的關注，因此台灣的科技產業利基差異，明顯相對於日本、新加坡、香港與中國有競爭力，在產業群聚的發展效應下，會有更多的海外優良科技企業申請來台掛牌。
投資人可能不知道，美國的ＮＡＳＤＡＱ掛牌家數從最多近三八○○家掛牌公司，到二○○八年底已不到三○○○家，是呈現淨掛牌家數減少的情況，但是相較於台灣，由於交易所針對高科技產業掛牌上市，有「不以獲利為要件」的特別條例，因此以該條例申請科技類掛牌公司的家數共有四十九家，除一家合併消滅及一家經營不善下市外，目前還有四十七家，這也表現出台灣資本市場的相對優異性。
明年開始，若這三十二家申請來台第一上市輔導中的企業，能夠作出成功的第一檔指標個案，那麼台灣未來成為亞洲那斯達克的目標就更向前邁進一步！
隨著海外優良企業來台掛牌家數增加，對投資人提供獲利成果回饋，以及對企業有繁榮當地經濟的效益，對台灣資本市場更有成為國際化籌資交易平台、活絡證券市場的利基。
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