美元匯價過度疲弱，刺激能源與農產品價格頻創歷史新高，全球通貨膨脹壓力越來越大，柏南克暗示聯準會將開始升息，遏阻通貨膨脹壓力並拉抬美元匯價，這招能否解決美元不斷走弱和消除通貨膨脹壓力，全球金融市場都在密切觀察。
在外匯市場投資人對持有美元越來越沒有信心，加上本月初歐洲央行總裁特里謝暗示為了控制歐洲通膨壓力，歐洲央行有可能在下個月調高利率，這個消息對美元來說簡直晴天霹靂，造成當日美元重貶；國際油價當日一口氣大漲將近一一美元，再創一三九．一二美元的歷史新高，汽油價格每加侖漲到三．三二美元，玉米和黃豆價格創下歷史新高，全球經濟通貨膨脹壓力倍增。
美元緩步貶值可以刺激美國企業的對外出口，對美國經濟有正面助益，但近期外匯市場出現對未來美元匯價恐慌性賣盤看來，美元貶值效應造成全球金融市場震盪，且刺激全球通貨膨脹壓力，一旦這個問題無法解決，不排除全球經濟恐將陷入大蕭條的可能性。
當前全球經濟面臨最嚴重的問題就是漲勢不停的國際油價，因為國際油價大漲帶動的所有能源價格勁揚，對全球經濟造成無可磨滅的衝擊，壓抑全球消費者的荷包；不僅如此，農產品的黃豆與玉米價格也都維持歷史新高附近震盪，農產品期貨的強勢表現讓先前下跌將近四成的小麥近期出現反彈。農產品期貨價格大漲，刺激全球糧食價格大漲與通貨膨脹壓力，這些問題的源頭都是因為美元太弱了。
弱勢美元走到目前的地步，已經成為全球經濟與金融市場不安的源頭，雖然弱勢美元對美國經濟有正面助益，但弱勢美元一旦過頭變成美元的惡性貶值，到頭過來也將重創美國經濟，弱勢美元態勢沒有結束之前，上述問題都沒能解決。
外匯市場預期
美元再貶氣氛濃厚
近期美元匯價不斷貶值，反應外匯市場對未來美元走勢沒有信心，從二○○五年年底當年美元結束短暫反彈且開始貶值，剛開始美元的貶值相當有秩序，雖然帶動原物料價格上漲，當時全球經濟處於景氣擴張，新興市場的市場需求強勁，全球經濟都還能夠承受高原物料價格，但全球經濟從去年下半年因為次貸風暴重創全球經濟實力，原本消費能力較強的新興市場也被當地物價漲勢壓得無法喘息。
就在這個時候美元還是呈現貶值態勢，上個月底美元指數跌破七五點重要支撐再創七○．六九八點的歷史新低，在美元不斷創新低以及反彈幅度都很疲弱下，投資人預期未來美元仍有低點，並持續不看好美元後市，讓國際熱錢有機會在原物料市場興風作浪。
其實，上週全球金融市場有一個起死回生的時點，就是歐洲央行暗示或宣佈降利率，造成歐元貶值與美元兌換主要貨幣全面走強；很可惜的是，歐洲央行不但沒有類似暗示，甚至於反向暗示將調高利率，帶動歐元重新站上一．五五美元，美元兌換加幣重回一美元以上匯價。這個現象是造成過去一個星期以來，全球股市大跌和原物料商品價格大漲的元凶。對歐洲央行來說，歐盟目前共有二五個會員國，歐洲央行以控制通貨膨脹為首要任務，目前歐元區利率四％，歐盟的通貨膨脹目標在二．五％到三％，但最新歐元區的通貨膨脹年增率為三．三％，超過歐盟的通貨膨脹目標，加上國際油價每桶在一三七美元的歷史高檔附近震盪，對未來的通膨預期心理很高，是歐洲央行想要進一步升息的理由。
歐洲央行升息當然不利於整體歐洲經濟成長表現，去年七月份全球股市重挫以來，歐股表現比美股還差，就是因為歐洲央行沒有降利率所致。現在歐洲央行不但沒有降息的氣息，甚至還反向升息，勢必對未來半年的歐股表現造成衝擊，即便未來美股好轉且出現強勁反彈，歐洲的反彈幅度會低於美股與其他國際股市漲幅的平均值。
聯準會暗示升息
美債殖利率飆升
在歐洲央行降息落空後，未來美元匯價表現就得要靠美國經濟本身的好轉，或是美國聯準會逐步調高利率讓美元匯價靠本身的力量逐漸走強，如此美國經濟和股市才能好轉。或許美國政府早已看出如果任由美元持續貶值，一定衝擊美國本身的經濟實力，日前美國財政部長鮑爾森終於表態，「不排除和聯準會聯手干預匯市的可能」。
不過美國政府擔心的不是要不要干預匯市所引起對市場干預的質疑，而是擔心一旦進場干預會不會無效？一旦美國政府干預無效，對全球金融市場與經濟成長會是很大的災難。
弱勢美元引起的通膨問題已經對美國金融市場造成副作用，聯準會主席柏南克暗示美國經濟衰退風險下降，聯準會貨幣政策將轉向控制通膨，在預期將升息來控制通貨膨脹壓力後，美債過去兩個交易日重挫，兩年期公債殖利率兩個交易日飆升五四個基點，創十二年來最大跌勢，債市多頭出現斷頭的血流成河場面，短期內將有大批資金大量流出美債市場。未來要觀察的是，一旦聯準會因為要控制通貨膨脹調高利率，對美元匯價的支撐力道有多高，以及對民間消費支出的殺傷力道有多強，將決定未來美股動向。
弱勢美元各國政府帶來最大的問題就是通膨壓力高漲，搞得全球經濟都受到嚴重的負面衝擊，如果情況沒有改善，勢必會有大型經濟體的社會出現動盪不安，甚至危急該國執政黨的執政地位，整體負面效應實在難以評估。以金磚四國之一的印度為例，該國股市去年大漲四七．一五％，並在今年一月份創下歷史新高的二一二○六．七七，但今年以來印度股市受到通膨壓力緣故，明顯衝擊到印度企業的獲利能力，印度最新的五月份通膨年增率已經高達八．二％，創下二○○四年八月份以來的新高，導致今年以來印度股市下挫二六．六％，今年印度股市表現完全沒有去年頻創新高的架勢。
新興國家通膨壓力很大
印度是新興經濟體，印度原油有七成是進口，當地能源無法自給自足下，使用原油價格受制國際油價的牽制；再者，印度企業對於能源的使用效率不高，提高企業的經營成本，隨著全球經濟成長停滯與通膨壓力走揚衝擊，進一步提高印度企業的經營成本，外資去年大買印度股票後今年轉為觀望。以印度第二大鋼鐵生產商Steel Authority近期對預期收益的盈餘成長率為九倍，比年初時的預估低四一％，印度第三大水泥製造商Grasim的盈餘成長率也下降三三％成為八．五倍。
從附表的全球主要經濟體最新通膨年增率觀察，新興國家的通膨壓力持續上揚，這些通膨壓力普遍來自於國際原物料價格漲勢，雖然說美元貶值造成當地貨幣相對升值，但這種貨幣升值幅度遠低於國際原物料價格的漲勢，無法紓解輸入性通貨膨脹的問題。
留言列表
東森電商大補丸 (9)
