聯發科底部位於何價位？摩根大通證券亞洲科技產業研究部主管夏鮑文昨（七）日表示，若以歷史本益比區間來看，修正後的股價底部應落在四五○至五三○元區間，因此，現在就是長線回補區，「功率放大器（PA）缺貨問題是事實，但並非需求面出問題」，他不覺得這該成為出脫聯發科的好理由。
在絕大多數外資賣壓消化得差不多後，聯發科昨天股價以小跌一元做收，但外資法人仍有近四千張賣超釋出，由於外資圈sell side現階段對聯發科股價走勢多空差距極大、頗類似近一年來的大立光，因此，夏鮑文的喊進能否引起客戶共鳴，看來仍得看sell side的態度。
花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之在出具給旗下客戶的報告中則點出「至少將市場的預期拉回到現實來」的關鍵，他不認為聯發科基本面有什麼改變，因此逢低仍應買進。
PA缺貨的問題究竟大不大？夏鮑文昨天在出具給旗下客戶的報告中，針對這項議題提出他的看法，他表示，聯發科主要PA供應商為RFMD、瑞薩（Renesas）、Skyworks，近期確實有些製程上的問題，尤其是RFMD所生產Polaris 3良率並不是很好、造成供給面緊俏；此外，瑞薩也有些產能被諾基亞訂走，不但影響聯發科，產能轉向低階產品更導致市面上PA價格的混亂。
但PA缺貨是事實，夏鮑文不認為應該跟需求面扯上關係，中國手機市場需求甚至還「紅火」得很，從九月實際銷售年成長率高達三一％、十月前兩週也賣得嚇嚇叫即可看得出，摩根大通證券內部甚至還將今年與明年手機出貨年成長率分別調升至三○．四％與二九．八％。
除了中國市場外，夏鮑文也要客戶明瞭聯發科兩大海外旗艦客戶TCL與Alcatel預估第四季出貨量將較第三季成長四四％的背後意義，由於TCL與Alcatel目前主力產品所採用的都是聯發科的晶片，中國手機出口市場力道絕對不容小覷，將是聯發科未來主要成長題材之一。
因此，夏鮑文的結論是，PA缺貨並非結構性問題、中國手機供需並未出狀況，且如果這項假設成立，按聯發科過去本益比區間來計算，四五○至五三○元將是波段修正的底部，客戶應該逢低買進，因為目標價仍上看七九○元。
聯發科（2454）十月營收僅八一．六二億元，低於市場預期。主要因PA（功率放大器）缺料加上淡季效應所致，但單月業績急速降溫，下滑一七．五％，且低於市場預期的八十五億元，法人表示，聯發科估計本月中下旬功率放大器缺貨問題可紓緩，十二月與明年首季營收將成觀察重點，否則可能再修正業績展望。
聯發科第四季合併營收估下滑一○至一二％，以第三季合併營收二六六．八八億元推估，單季營收約二三四至二四○億元，月平均約在八○億元上下，不過昨日甫公布十月合併營收，市場普遍仍以低於預期看待，合併營收八一．六二億元，比九月衰退一七．五％，年增率則仍高達五四．六％。
聯發科十月合併營收令市場再度失望，下滑因素除PA缺貨影響外，主要仍是淡季效應，聯發科也表示，今年第三季旺季情況優於預期，但第四季原為傳統淡季，加上全球經濟因素影響，也可能是客戶下單態度相對謹慎保守原因。法人估計，聯發科十一、十二月分若PA問題解決，業績可望持穩，不過單月營收仍可能跌破八○億元以下。
聯發科前十月營收六七七．二三億元，年增率五六．八％，今年突破八百三十億元機會濃厚，相較去年約五三○億元，可望成長逾五成水準。聯發科法說內容不佳短短四個交易日，股價由六三七元急挫至昨日盤中最低五○六元，市值蒸發一千三百餘億。
聯發科昨日股價早盤小紅開出，但賣壓隨即出籠，股價一度跌破五一○元，不過午盤跌勢止穩，最後小跌○．一九％以五二一元做收，而三大法人全數站在賣方，其中外資賣單較前日縮小至約三千九百張，投信也持續站在賣方，反而法說會後趁機補貨三日的自營商轉賣五七四張。
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