國際股市震盪，主要由於利率持續走揚，熱錢受到抑制，台股雖然多頭趨勢不變，但是面臨國際利率及股市風險漸漸升高，台股會演出一隻獨秀的行情還是受到拖累？趕路行情依然披荊斬棘。
近期政策面明顯作多，央行守住台幣匯率，台幣止貶，使資金外流趨緩，加上央行總裁明年二月任期屆滿，可能在任期的最後，讓台幣呈現持穩甚至反向升值的態勢。二是要使匯率持穩，一定要拉抬利率，最近利率也是迅速往上竄升，利率走高也會減緩資金外流。三是稅率，遺贈稅額度提高，稅率也可能降低，以及一生三宅，都偏向政策面利多。三率做多加上六月下旬兩黨總統後選人都會定案，之後可能陸續見到牛肉端上桌，台股多頭趨勢未變。
台灣景氣現在是外熱內溫，四月份綜合判斷分數一下子減了五分，好不容易經過九個月之後，三月份變綠燈，結果四月份又回到黃藍燈，內部景氣事實上還是溫和，並不強勁。外部景氣看起來很熱，但是有沒有辦法帶動內需，有待觀察，最近還是外銷產業表現較出色。
影響台股未來最大的變數，還是國際情勢。台股補漲，就好像趕路行情一般，但是在最後這個階段，依然披荊帶棘，面臨很多變數，值得我們留意。
※利率變化仍是最關鍵因素
國際股市目前面臨震盪，陸股長線雖仍看好，短線上尤其是外人投資的Ｂ股，創大量之後已經沒有再創新高；歐股連續三根長黑後也沒有再創新高，國際股市目前呈現震盪，短期內再創新高的機率恐怕不大。對台股來說，市場偏多派認為國際股市震盪，錢可能會回流台灣；而偏空派則認為如果國際股市大幅拉回，台股或許會受到脫累。
國際股市為什麼近期震盪劇烈？主要是國際利率持續上揚，美國十年期公債利率上升至五％以上，五％至五．五％算是一個敏感地帶，若再上升高過五．五％，國際股市震盪可能加劇。目前紐西蘭利率來到八％，澳洲也升高到六．二五％，國際利率普遍持續上揚。
日前美國債券天王葛洛斯也表示，二十五年以來債券多頭市場已經結束，並預測未來五年內，美國利率可能上漲至六．五％，也打破原本對於美國可能降息的預期。
利率上升，對全球股市來說是一個致命傷，尤其去年開始，國際股市大多頭是很多熱錢包括對沖基金、私募基金、企業併購等力拱上來的。併購的題材一直推升股市往上走，會不會被利率澆息？值得觀察。
為什麼利率會持續走升，市場看法也兩極化。一說是全球經濟很好，所以利率往上升；另外一種看法是，通貨膨脹將來會很劇烈，所以利率持續往上走，這兩個看法也許都是對的。通貨膨脹壓力及利率上升，都會使企業成本或家庭支出增加，可支配所得減少，最後影響到消費。
※全球暖化威脅也使通膨壓力加劇
因此不論是利率或通膨，最後都會到達一個臨界點，可能使全球股市拉回。臨界點在哪裡？沒有人猜的準，不過利率上升到五％以上，歐洲股市開始大幅震盪，也算是一個警訊。
而全球通貨膨脹壓力愈來愈大，所有東西都在漲，尤其是食品價格漲的非常凶，油價又回到相對高檔，這些與民生食衣住行有關的，包括油、電、水、瓦斯都在漲。但是事實上ＣＰＩ沒有上升很多，主要是很多電子產品在跌，但是電子產品不是民生必需品，一般人電視只會買一台，跌價影響不大，但是每天都要吃飯，都要用電，物價上漲對於民眾的生活造成很大的影響。
除此之外，全球暖化問題日益嚴重，也是通貨膨脹加劇的原因。面對全球暖化的威脅，如Ｇ８要限制二氧化碳排放量，台灣到二○三○年也要回到二○○五年排放量基準。但二氧化碳要減少排放，代表很多重大投資案不能做，產出自然會減少，產品價格當然上漲；或是縱使可以做重大頭資，但是把那些要排放的二氧化碳或污水的外部成本變成內部成本，產品價格也會愈來愈貴。
通貨膨脹也會造成股市大漲，把股票視為一種商品，價格也會隨之膨脹。但是最後若影響到全球經濟行為，股市膨脹的泡沫就會破滅，這是令人較憂心之處。
台股雖然多頭趨勢不變，但是全球面臨利率及股市風險漸漸升高，台股會演出一隻獨秀的行情還是受到拖累？落後補漲的趕路行情，值得我們步步為營。
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