經過封測雙雄日月光(2311)、矽品(2325)昨(25)日同日舉行法說會超級比一比後，花旗環球證券亞太區首席半導體分析師陸行之表示，在封測景氣還沒有看到 V型反轉前，首選仍是矽品，維持「買進」評等，目標價70元；日月光的營運復甦預期仍有不確定性，維持「中立」評等，但目標價則自36元調升至42元。

花旗環球證券亞太區首席半導體分析師陸行之表示，日月光今年首季EPS 0.36元，主要是受累於利息費用、稅款與少數股東權益 (minority interest)都比預期來的高，對今年第 2季的毛利率表現，日月光高層保守認為可達 25%。

日月光財務長董宏思表示，PC市場受惠受惠 Vista效益，不受第 2季淡季因素影響，消費電子需求暢旺，因此第 2季營收將較第 1季成長10~12%，今年下半年通訊類商品也會帶動營收成長。

但陸行之卻認為，今年下半年日月光營運復甦力道，沒有如日月光高層所言，如此強勁，主要是預估上游主要客戶庫存水位，居高不下，在接下來這兩年，日月光EPS表現，都難以回升到去年的水準。

比較現金流量、股東權益報酬率， EPS與毛利表現，陸行之說，矽品比日月光都相對持穩，且資本支出控制得宜，對封測的價格穩定性有助益，而主要客戶庫存水平，將可望在今年 6-7月間，調整到合宜水準。

此外，有利矽品今年下半年營運成長力道，不論是在手機CSP封裝、Vista效應發酵後PC訂單，數位電視與高畫質液晶電視，與快閃記憶體封裝等，都可望接下如NVIDIA、英特爾、Broadcom、Genesis、MediaTex、Trident、Novatex、海力士、SanDisk 與三星等訂單，下半年訂單量成長潛能相當強。

花旗環球證券並指出，儘管日月光高層雖然表示今年第 2季營收成長可望近10-12%，但主要是因為今年首季低基期所致；展望下半年，公司營運復甦可能不如預期強勁，因為主要客戶的庫存水位仍高，未來 2年的EPS可能也無法回到2006年的水準。

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