台指期貨操作實例

  


  交易實例 － 台指期
交易人甲預期大盤將呈下跌走勢，但對融券放空個股缺乏把握，因此於12月1日選擇於期貨市場放空一張12月臺股期貨，成交價為7,500點，當日收盤結算價為7,750點。12月2日大盤亦如預期下挫，收盤結算價為7,400點。12月3日大盤先跌然後回穩，甲於盤中以7,200點買回沖銷以了結獲利，其保證金及損益變動情形如下(假設臺股期貨原始保證金14萬元，維持保證金11萬元)：

日期 12月1日 12月2日 12月3日
操作方式 賣出一張12月臺股期貨
成交價為7,500點		   買進一張12月臺股期貨
成交價為7,200點
當日結算價 7,750點 7,400點 7,400點
繳存保證金 14萬元 5萬元 無
損益試算 200元×(7,500－7,750)點
＝-50,000元		 200元×(7,750－7,400)點
＝70,000元		 200元×(7,400－7,200)點
＝40,000元
保證金淨值 14萬元－5萬元
＝9萬元		 14萬元＋7萬元
＝21萬元		 14萬元＋4萬元
＝18萬元
是否追繳保證金 保證金淨值需追繳保證金5萬元 保證金淨值>維持保證金
不用追繳保證金		 －
可申請提領保證金 無 7萬元 18萬元
交易損益 當日虧損5萬元 當日獲利7萬元 當日獲利4萬元
總（損）益 -5萬+7萬+4萬＝6萬元（註一）差

註一：甲君對大盤走勢判斷正確，並將此預期轉為實際的操作，藉買進臺股期貨獲利6萬元。

  交易實例 － 電指期
交易人乙對未來電子產業發展相當樂觀，惟電子產業包含八十多家公司，每一家之營業內容及公司財務狀況皆有差異，在不知如何選擇個股時，可選擇買進電子期貨之交易策略，以獲取利潤。
假設乙於11月1日以350點價格買進三張12月份電子期貨契約，12月2日時以370點賣出，其獲利如下:

日期
11月1日 11月1日-12月1日 12月2日
操作方式 買進三張12月電子期貨
成交價為350點		 － 賣出三張12月電子期貨
成交價為370點
當日結算價 350點 － 380點
繳存保證金 14萬元 － 無
損益試算 4000元×(350－350)點×3張
＝0元		 逐日洗價 －
保證金淨值 14萬元－5萬元
＝9萬元		 14萬元＋7萬元
＝21萬元		 14萬元＋4萬元
＝18萬元
是否追繳保證金 保證金淨值>維持保證金
不用追繳保證金		 若當日保證金淨值>維持保證金
則不用追繳保證金，否則須追繳保證金		 －

簡易總（損）益計算方式為4,000×(370－350)×3＝240,000(元)

  交易實例 － 金指期
交易人丙持有金融保險類股票計2,000,000元，適逢金融保險類股受經濟政策之不利因素影響，預期行情將下跌，惟一個月後將進入除權時期，丙預期市場或許有除權行情，想參與除權。在預期市場下跌，卻又不願賣出持股的情況下，可利用金融期貨規避此段期間之風險。 假設下個月到期之金融期貨價格為1,210點，則丙賣出金融期貨計2,000,000÷(1,000×1,210)×1≒2(張)（註二）

一個月後，其所持金融保險股價值跌至1,700,000元，丙在期貨市場上以1,050點買回金融期貨，其避險效果如下:

未賣出持有之金融保險類股損失
(1,700,000－2,000,000)＝－300,000(元)
期貨方面獲利 1,000×(1,210－1,050)×2＝320,000(元)
兩部位合併計算之損益為 －300,000＋320,000＝20,000(元)

註二：假設丙所持有投資組合相對於金融保險類股之指數波動幅度相當


交易實例 － 避險交易

假設11月30日期貨指數為7413點，高於現貨大盤指數235.78點，交易人丁於是利用二市場間之價差，採買低賣高之策略，於股票市場買進下列投資組合，並於期貨市場賣出一張臺股期貨（註三）：

股票
12/17股價 11/30股價 股數 變動
  A 28.7 29.8 1000 -1100
  B 28.1 30.3 1000 -2200
  C 50.5 53 1000 -2500
  D 27.6 27.2 1000 400
  E 30.5 32.3 1000 -1800
  F 22.1 25.7 1000 -3600
  G 64 68 1000 -4000
  H 39 45.8 1000 -6800
  I 171 176 1000 -5000
  J 69 78.5 1000 -9500
  K 121 121.5 1000 -500
  L 280 275 1000 5000
  M 53.5 57.5 1000 -4000
  N 61 66 1000 -5000
  O 107.5 118 1000 -10500
  P 31.2 33.6 1000 -2400
  Q 36 39.5 1000 -3500
  X 80 87.5 1000 -7500
11/30投資組合總價值 1365200  
12/17投資組合總價值 1300700 1000 -1100

12月17日期貨到期以6965點結算，並於股票市場將為進行套利所建立之股票投資組合賣出。則獲利如下：
股票投資組合損失64,500 元
期貨市場獲利200 × (7413-6965) × 1 =89,600 （元）
總計獲利25,100 元

註三：由於股價指數期貨係衍生自股票現貨市場之金融商品，因此期貨與現貨間維持一定價格關係，當兩者指數水準發生偏離，且價差大於交易成本時，得進行「買進相對低，賣出相對高」之套利交易。
  交易實例 － 價差交易
交易人戊因為預期未來電子類股表現將優於金融保險類股，於是於342點，買進一張電子期貨，於1280點放空一張金融期貨（註四）。翌日，電子類股指數上漲15.2點（4.44％），金融類股指數上漲23.1點（1.80%），其操作結果如下：

電子期貨損益 4000 × (357.2-342) × 1 =60,800 （元）
金融期貨損益 1000 × (1280-1303.1) × 1 = -23,100 （元）
相抵後共獲利 37,700 元

註四：利用類股間相對之強弱（即上漲時漲幅相對較大，下跌時跌幅相對較小時），進行買進相對強勢之指數期貨，賣出相對弱勢之指數期貨的跨商品價差交易。例如當預期電子類股（或金融類股）上漲幅度將高於大盤時，可買進電子類股價指數期貨（或金融類股價指數期貨），賣出臺股指數期貨，或當預期電子（金融）類股上漲幅度將高於金融（電子）類股時，可買進電子（金融）類股價指數期貨，賣出金融（電子）類股價指數期貨。

 
 
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