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台指選擇權操作實例 |
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買 進 買 權 |  |
| 廖小姐認為現在大盤走勢過於悲觀，應該會有一波不小的技術性反彈，故決定在選擇權市場買進一口買權做多。操作步驟如下：廖小姐於十月九日，買進一口11月到期、屢約價為4000的買權，成本(權利金)為180點。當時加權指數為3618。到十一月二十一日到期時，大盤果然大幅反彈至4800，廖小姐平倉出場。
故廖小姐平倉後，獲利為3萬1000元，權利金為9000元(180點)，整體投資報酬率為344%。 | |||||||||||||
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買 進 賣 權 | |
| 若廖小姐認為在大盤走勢反彈到5000點左右時，由於基本面未見改善，應該會有一波拉回，故決定在選擇權市場買進一口賣權做空。操作步驟如下：廖小姐於11月20日，買進一口12月到期、屢約價為4700的賣權，成本(權利金)為80點。當時加權指數為4950。到12月19日到期時，大盤果然下跌至4300，廖小姐平倉出場。
故廖小姐平倉後，獲利為1萬6000元，以權利金4000元來計算，整體投資報酬率為400%。 | |||||||||||||
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選擇權交易策略 |
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| 從事股票或期貨交易，通常只能做單純的看多或看空，交易策略也就是單純的買或賣，選擇權則賦予交易人無限的運用彈性，除了看多或看空外，預期市場盤整或可能大漲大跌，均能運用選擇權的各種組合設計對應的策略，使交易人可以在各種不同的市況中獲利。以下列舉期交所交易系統提供的幾項選擇權基本操作策略，並逐一以實例解說。
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買進買權 buy Call | |
 使用時機︰看多市場 操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點) 建立部位時資金流向︰支付290點之權利金(14,500元) 最大可能獲利︰無限，到期指數漲得越多，獲利越大 最大可能損失︰290點 損益兩平點︰到期指數為5,590點 |
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賣出賣權 sell Put | |
 使用時機︰看多市場，但認為5,300點是壓力，不會突破 操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點) 建立部位時資金流向︰收取260點之權利金(13,000元) 最大可能獲利︰260點 最大可能損失︰無限，到期指數跌得越多，損失越大 損益兩平點︰到期指數為5,040點 |
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買權多頭價差 Bull Call Spread | |
 使用時機︰看多後市，但僅願承擔有限風險 操作方式︰買進二月到期履約價格5,100買權，付400點，同時賣出二月到期履約價格5,300買權，收290點 建立部位時資金流向︰支付110點之權利金差額(5,500元) 最大可能獲利︰90點 最大可能損失︰110點 損益兩平點︰到期指數為5,210點 |
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賣權多頭價差 Bull Put Spread | |
 使用時機︰看多後市，但想獲取權利金收入 操作方式︰買進二月到期履約價格5,100賣權，付170點，同時賣出二月到期履約價格5,300賣權，收260點 建立部位時資金流向︰收取90點之權利金差額(4,500元) 最大可能獲利︰90點 最大可能損失︰110點 損益兩平點︰到期指數為5,210點 |
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逆轉組合 Reversals | |
 使用時機︰看多後市，相當於買進期貨 操作方式︰買進二月履約價格5,200買權，付340點，同時賣出二月履約價格5,200賣權，收210點 建立部位時資金流向︰支付130點之權利金差額(6,500元) 最大可能獲利︰無限 最大可能損失︰無限 損益兩平點︰到期指數5,330點 |
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買進賣權 buy Put | |
 使用時機︰看空市場 操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點) 建立部位時資金流向︰支付260點之權利金(13,000元) 最大可能獲利︰無限，到期指數跌得越多，獲利越大 最大可能損失︰260點 損益兩平點︰到期指數為5,040點 |
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賣出買權 sell Call | |
 使用時機︰看空市場 操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點) 建立部位時資金流向︰收取290點之權利金(14,500元) 最大可能獲利︰290點 最大可能損失︰無限，到期指數漲得越多，損失越大 損益兩平點︰到期指數為5,590點 |
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買權空頭價差 Bear Call Spread | |
 使用時機︰看空後市，但想獲取權利金收入 操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100買權，收400點，同時買進二月到期履約價格5,300買權，付290點 建立部位時資金流向︰收取110點之權利金差額(5,500元) 最大可能獲利︰110點 最大可能損失︰90點 損益兩平點︰到期指數為5,210點 |
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賣權空頭價差 Bear Put Spread | |
 使用時機︰看空後市，但僅願承擔有限風險 操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100賣權，收170點，買進二月到期履約價格5,300賣權，付260點 建立部位時資金流向︰支付90點之權利金差額(4,500元) 最大可能獲利︰110點 最大可能損失︰90點 損益兩平點︰到期指數為5,210點 |
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轉換組合 Conversion | |
 使用時機︰看空後市，相當於賣出期貨 操作方式︰賣出二月履約價格5,200買權，收340點，同時買進二月履約價格5,200賣權，付210點 建立部位時資金流向︰收取130點之權利金差額(6,500元) 最大可能獲利︰無限 最大可能損失︰無限 損益兩平點︰到期指數5,330點 |
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賣出跨式組合 sell Straddles | |
 使用時機︰預期未來指數走勢將於某一價位附近盤整，不會有大變動 操作方式︰賣出二月履約價格5,200買權，收340點，同時賣出二月履約價格5,200賣權，收210點 建立部位時資金流向︰收取550點之權利金總額(27,500元) 最大可能獲利︰550點 若指數維持在5,200點，則賣出的二月買權與賣權均不會被履約，收取的550點便全數獲利；若指數介於5,420與6,780點之間，因至少有一個選擇權會被履約，獲利便會降低 最大可能損失︰無限，指數大漲或大跌均會有損失 損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點。 |
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賣出勒式組合 sell Strangles | |
 使用時機︰預期未來指數走勢將於某一區間震盪盤整，不會有大變動 操作方式︰賣出二月履約價格5,100買權，收400點，同時賣出二月履約價格5,300賣權，收260點 建立部位時資金流向︰收取660點之權利金總額(33,000元) 最大可能獲利︰460點 當到期指數介5,100~5,300點時，5,100的買權與5,300的賣權均為價內，買權被履約損失為最後結算價減5,100，而賣權被履約損失為5,300減最後結算價，總計損失＝最後結算價－5100＋5300－最後結算價＝200點，建立部位之淨收入為660點，合計淨獲利為460點，此即為最大可能獲利 最大可能損失︰無限，指數大漲或大跌均會有損失 損益兩平點︰到期指數4,640與5,760點 |
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買進跨式組合 buy Straddles | |
 使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動，但無法確定變動方向 操作方式︰買進二月履約價格5,200買權，付340點，同時買進二月履約價格5,200賣權，付210點 建立部位時資金流向︰支付550點之權利金總額(27,500元) 最大可能獲利︰無限，指數大漲或大跌均可獲利 最大可能損失︰550點 若指數維持在5,200點，則買進的二月買權與賣權均不會履約，支付的550點便全數損失；若指數介於4,650與5,750點之間(除5,200點外)，因至少有一個選擇權可以履約，損失便可降低 損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點。 |
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買進勒式組合 buy Strangles | |
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