國泰金控董事會11日通過在200億元額度內發行無擔保次順位債券，後續並不排除辦理現金增資，以因應未來整體金融環境變化，並為策略投資做準備。
國泰金控總經理暨國泰世華銀行總經理陳祖培表示，發債是為了取得未來國內外併購所需資金，至於併購對象，「大陸也有可能」。外界好奇國泰金發行次順位債是否與南山人壽標案有關，他直接說：「對於南山的問題一律不回應。」
新光金、富邦金近期陸續籌資，國泰金控董事會11日也通過發行無擔保次順位公司債200億元。據瞭解，國泰金控沒有採取發行海外存託憑證（GDR）籌資，是考量股權稀釋問題。
國泰金指出，發債目的是為進一步強化公司資本結構、充實營運資金、轉投資子公司及因應未來國內外併購資金需求，掌握最佳籌資時機。陳祖培表示，籌資目的是為了替將來併購準備「糧草」，且併購計畫不侷限在國內。
國泰金指出，發債可進一步提升資本適足率，未來進行策略投資時將更具彈性，此項發債案獲主管機關核准後，國泰金會視需要及市場狀況，選擇最好的時機發行。
陳祖培分析，GDR是以股票形式發行，會稀釋股本，未來每股獲利也會有遭到稀釋的壓力；國泰金發行次順位債，是以發債的方式借錢，發行利率由市場決定，要考量資金成本，但不會稀釋股權。
陳祖培強調，參股陸銀目前還言之過早，因為兩岸連金融監理合作備忘錄（MOU）都還沒簽，未來參股陸銀可以持股比率也還不確定。
金控 今年猛發GDR
金控為了提高資本適足率及籌措併購資金而競相對外籌資，證券商指出，今年台股行情好轉，金控又不想提高負債比，使得多數金控公司選擇發行全球存託憑證（GDR）者而非公司債。
新光金上月底才完成123億元GDR定價，富邦金緊接著宣布將發行新台幣300億元GDR，國泰金11日也通過要發行200億元無擔保次順位公司債。
證券商表示，金控選擇籌資工具的考量因素很多，其中股市和利率是最主要的影響因素。
以去年來看，共有兆豐、新光、元大、開發、國泰五家金控對外籌資，全都選擇發行國內公司債，主要是去年國際市場接連受到二房、次貸、金融風暴影響，金控在國內籌資較容易。
今年至目前為止，已有新光、富邦、國泰三家金控決定對外籌資，券商表示，隨著景氣復甦，國際機構法人積極尋找投資標，新光、富邦因而選擇海外募資，籌錢之餘也提高國際知名度。
證券商表示，發行GDR最大的好處是一次募足龐大的資金，且GDR屬於股權，募集後金控負債比不會因而升高，未來也不必還本、付息；但發行GDR的缺點是會稀釋股權，可能使每股盈餘因而降低、影響股東權益。
發行GDR成本也較高，因為金控要到海外辦法人說明會。
針對國泰金選擇在國內發行次順位公司債，券商認為，這顯示國泰金的財務結構相當的好，不怕發債會提高負債比；但國泰金未來得編列預算支付本金與利息，同樣會影響獲利。
由於國內資金氾濫，今年債券市場籌碼供不應求，發債利率持續走低，券商認為，金控選擇發國內公司債，成本將低於到海外發行GDR。
國泰金去年底曾發行200億元次順位公司債，當時主要是為了提高旗下國泰人壽淨值，當時發債利率為3.1%。
券商預期，最近公司債發行利率低於去年，加上公司債券源稀少，國泰金此次發債利率可能僅2.5%。
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