多空因素與行情研判
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一、政治政策面 | ||
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★降遺贈稅 推租稅大赦。 財政部預計明年5月啟動一套以誠實納稅度為主要參考指標的查稅機制，將整合查稅人力盯緊漏稅大戶，「抓大放小」。財政部長何志欽更計劃在9月提出調降遺產及贈與稅率方案，考慮輔以租稅大赦，讓高所得者申報海外資產及所得。 ★金控大股東持股15% ~20%，公股就退出。 財政部長何表示，對於公股處理金控經營權之爭，以及是否退出等相關議題，將以大股東回補持股的情況作為主要衡量指標，其中，政府將依據金控資本額規模的大小差異，在一五％至二○％的區間範圍內，訂定不同的回補持股標準。 ★台查斷交，行政院：兩岸政策目標沒有改變。 台查斷交，報載「兩岸經貿政策急凍」。行政院發言人鄭文燦表示，這是媒體臆測，行政團隊秉持國家整體利益、台灣主權地位、兩岸和平穩定立場，推動兩岸政策，「目標沒有改變」；台查斷交的影響，相關部會會評估。 | ||
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二、總體經濟與資金面 | ||
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利 多 |
★Fed聲明公布後，9月升息機率下降。 聮邦準備理事會(Fed)今日決議維持利率不變，一如預期。因Fed認為通貨膨脹壓力似乎可能隨著時間減緩，顯示 9月升息的機會已大幅下降。 ★日本邁向戰後最長景氣擴張期。 日本內閣府發布，日本領先指數顯示目前的經濟成長預料將為戰後以來最長一波景氣擴張期。日本6月份領先指數報50，相較5月份為77.3，這個指數在50以上表示日本經濟未來3-6個月將成長，與彭博社針對20名經濟分析師調查的結果相符。 ★7月出口創新高 下半年可持續兩位數成長。 財政部今天公布7月出口值為 195.8億美元，進口值177.8億美元，分別比去年大幅增加21.2%與17.5%。不過，因下半年恐受油價偏高、美國經濟成長趨緩影響，下半年出口雖可望維持兩位數中度成長，但增幅應該不會高過21.2%。 ★除權息後，將有千億現金股息資金可入市。 由於上市櫃公司配發現金股息比率提高，在今年除權息旺季過後，預期有千億元現金可投入股市，可望為下波段漲升醞釀資金動能。 ★亞洲股匯將有波資金行情。 美國Fed暫停升息後，摩根士丹利證券亞洲首席經濟學家謝國忠認為，美國Fed沒動作，美元趨貶，在人民幣、日圓轉強下，亞洲股匯市可望久旱逢甘霖，先享受短短一個月的資金行情。 | |
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利 空 |
★景氣對策信號燈號由綠轉黃藍燈，顯示經濟景氣有可能反轉向下。 經建會發布六月景氣報告，由於領先指數與同時指數同步下滑，綜合判斷分數下降為21分，景氣對策信號燈號由綠燈轉為代表趨衰的黃藍燈，打破代表穩定的綠燈接連十個月出現的氣勢，顯示經濟景氣有可能反轉向下。 ★美房市五年榮景，譜休止符。 美國過去五年來由低利率支撐的房市榮景似乎已經結束。據美國房仲業商會的預估，二○○六年美國新屋和成屋銷售將比去年大幅萎縮，而新建案數量也會明顯減少。隨著市場餘屋數量不斷上揚，房價似乎也開始往下掉。這樣的發展已經引起美國房市是否會急遽崩跌的警戒。 ★央行下月可望再升息半碼。 美國聯邦準備理事會（Fed）雖然終止升息，但金融市場人士指出，考慮物價和實質利率偏低等問題，中央銀行9月仍可望再調高利率半碼（0.125個百分點）。 | |
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三、產業面 | ||
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利 多 |
利 空 | |
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★DRAM第三季供給 確定吃緊。 據南亞科技與力晶等記憶體廠表示，近來不管零售通路或是系統業者均持續增加對DRAM的採購力道，此舉除突顯出終端通路與系統客戶端，兩個DRAM銷售市場的八、九月需求相當活絡外，也代表下游庫存水位穩定且健康。第三季DRAM市場供給吃緊趨勢確立，在價格上不但有支撐甚至不排除持續上漲。 ★蘋果擴大下單，NAND第三季轉運。 配合第四季的旺季需求，蘋果電腦擴大對台採購新舊iPod零組件，以NAND Flash記憶卡來說，第三季的訂單量是第二季的四到五倍，此舉將有助於舒緩NAND Flash供給過剩與價格下滑的情況，對於模組廠第三季的業績與毛利都有挹助。 ★驅動IC封測廠，苦盡甘來。 因近來面板業者的監視器面板庫存水位已有顯著下降，此舉帶動聯詠等驅動IC設計業者開始增加釋單量，封測廠預估，八月訂單需求較七月成長達一成，而包括飛信、南茂、京元電都預期最快八月底、最慢九月份，整體需求會有更顯著加溫力道，驅動IC封測廠終於苦盡甘來。 ★新機到，手機組件回春 被庫存困擾整整一季後，手機零組件廠總算撥雲見日。由於中高階手機庫存並不嚴重，Nokia、MOTO、Sony Ericsson等大廠專攻下半年旺季主力機種，即將在九月起陸續上市，國內包括閎暉（3311）、毅嘉（2402）、綠點（3007）、及成（3095）、鴻準（2354）等零組件廠六、七月營收落底後，八月將恢復成長動力，下半年業績將一季比一季好，零組件廠將笑迎旺季的到來。 ★加州百萬太陽能屋頂計劃過關，太陽能股大補。 延宕多時的美國加州百萬太陽能屋頂法案（SB1），終於在美國時間8日經參議院能源委員會表決通過，將進入最後復決，如果順利通過立法，高達3000MW(百萬瓦)的太陽能商機即將引爆，太陽能族群將是直接受惠者。 ★蘋果MacBook改款，廣達、華碩受惠。 今年蘋果改採英特爾處理器，推出新款筆記型電腦MacBook Pro與MacBook，上半年市占率也出現顯著提升，代工廠廣達、華碩與其他零組件廠直接受惠。 ★英特爾（Intel）推出新版雙核心處理器CPU，並計劃於7月下旬採取降價動作，由於建議主機板廠商的LGA775主機板CPU供電輸出電容採用固態電容，直接帶動固態電容搭配PC、NB第三季需求被大量激化，加上日本廠商擴產計劃保守，使得包括固態電容及高階鋁質電容器缺口提前浮現。 ★中油、台塑化將歲修 業者惜售 5大泛用樹脂續漲。 台灣兩大石化原料供應廠中油及台塑化本月都將進行歲修，中間原料業者由於原料供應減少，近來惜售的心態濃厚。目前原料合約價與現貨價的價差約達100美元／噸，中間泛用樹脂廠若被迫在現貨市場購料，成本必然大大提高，因此為求反應成本，泛用樹脂廠已醞釀調漲國內產品價格。 ★8月紙漿價格仍將持續上揚。 ★天然膠報價回跌 輪胎廠毛利空間擴大 天然膠價格近期在下游供給大增下，報價開始回檔，短期再創新高不易，輪胎業者表示，目前天然膠期貨市場報價跌勢大於現貨，若報價持續走跌或可在目前水準持穩，對於下半年毛利擴大將是一大利多，加上中國市場需求暢旺，今年獲利將可較去年明顯成長。 |
★CCFL產量擴增，明年恐生產過剩。 日本NEC及PANASONIC兩大集團跨海來台設廠生產冷陰極管（CCFL），中國電器、台灣日立燈、奇美及台達電也加入擴充產能行列，部分業者擔心，日本新力、韓國三星近期陸續開出採LED背光源的四十吋液晶電視，等LED液晶電視明年底開始盛行，國內CCFL行業恐怕將重蹈面板的覆轍，出現生產過剩的局面。 ★EMS跨界，國內手機代工廠被夾擊。 EMS大廠如：鴻海集團、偉創力手機設計能力快速提升，挾設計與低價製造能力，夾殺索尼愛立信國內手機ODM夥伴。 過去EMS與ODM在手機代工領域井水不犯河水的默契，已隨著手機產業競爭越趨激烈而被打破，國內手機代工廠將被衝擊。 ★鴻海、華碩跨入機上盒產業，進入激戰期。 由於全球數位電視轉換浪潮、以及機上盒大廠持續委外，數位機上盒（STB）產業未來成長潛力持續看好。鴻海、華碩等PC產業的EMS大廠紛紛跨入，將擴大台灣業者在數位機上盒代工的地位，但無疑也將產業帶入更激烈的戰局。百一、兆赫、致振等主要廠商未來難免受衝擊。 ★Pre-n產品第三季廠商出貨面臨考驗。 ★個人電腦相關晶片需求未見回升，但包括通訊及消費性晶片在內的非PC晶片庫存，卻在七月後開始進行調節去化，所以影響到國內IC基板廠第三季出貨。 ★友達衝刺自製背光板，國內背光模組廠商受衝擊難免。 ★CPL喊漲，尼龍廠減產抵制。 由於南韓出現供需缺口，中間盤商趁勢炒作，己內醯安（CPL）廠8月現貨價已喊上每公噸2,150美元，為今年高檔；下游尼龍一貫聚合廠不願被原料牽制，上下游大打心理戰，為第三季尼龍市場增添詭譎氣氛。 ★大陸降出口退稅、宏觀調控雙衝擊鋼價下挫。中國供應大增衝擊價格 韓國浦項鋼鐵第2季獲利恐銳減45%；將對鋼價產生不利影響。 ★大陸低價搶走市場 國產沙灘車4大廠 全力突圍。 ★估計至年底為止將有八千二百億元的新建案登場，恐將衝擊房價後市。 ★營造毛利率，臨保五困境。 | |
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四、市場與籌碼面 就中期而言：整體市場氣氛仍是尚未見到未恐慌加上量能持續退潮且尚未窒息見底與融資餘額亦有待減肥，就籌碼面觀之：本波段之底部量應在500億元，甚至400億元以下，而融資餘額至少需減肥至2000--2200億元。屆時才可望落底。而短期內若欲即時扭轉成回升之攻擊量則需持續增量至1200-1300億元以上才可確認。 增資新股步入密集出籠期。據統計，八到九月將有超過千萬張增資股釋出。近期釋出張數較大個股包括：全懋、華寶、新日興、宏達電、緯創，以及營建指標股興復發，對於大盤及股價的衝擊，值得密切觀察。接續八月底到九月上旬，目前已經公佈張數較多的重量級個股則有：友達、矽品、聯電、神達及宏碁，張數均逾二萬六千張，其中聯電的二十二萬餘張、神達十萬餘張，最為龐大，當須留意。 | ||
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五、技術面 中期看法:台股中段整理修正之訊號迄今仍在持續中。且自(7/4)6789點應是新一波段之起跌的開始，隨時提防重挫急殺。中期波段底部目標仍看5618點，甚或5255點處附近。 短期看法:短線自(7/4)6789點以來之新一波段跌勢仍在持續中，若下檔6488點關卡跌破，則不排除重新壓回探底尋求支撐。而預估下一次跌深反彈點應落在6000點處附近。 就順勢的操作原則，現階段策略看法與做法不變仍是逢高調節先找賣點(空點)，提高現金部位為主；遇急殺超賣時才可恃機低接搶短。
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六、本週觀察重點 ★半年報陸續公佈，將影響產業整體或個股股價動向，應持續追蹤。 ★8、9月增資股陸續出籠，須留意對個股的衝擊性。 ★新一波倒扁的號角聲又再響起，是否衝擊市場信心，當須留意。 ★以黎衝突持續及國際恐怖攻擊事件再起，後市是否產生更大衝擊，當須留意。 | ||
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