台積電本周再度宣布啟動庫藏股機制，以緩和因員工分紅配股出籠引發的賣壓，搏得內外資法人的肯定。捍衛自家股價故然是其用意之一，更重要的是，在市場一致性看淡今年下半年景氣的時候，台積電出資買回股權註銷，並且將手上多餘現金歸還給股東，將有助於提升投資人信心，以及強化其資本管理和ROE(股東權益報酬率)。
為員工分紅費用化樹立新典範
事實上，台積電的資本管理與財務操作，一向是上市櫃公司的指標之一。就拿去年市場喧騰一時的員工配股分紅費用化一事來說，眾家券商分析師以稀釋企業獲利為由，調降獲利預期以及合理目標價，讓一向以配發員工股票股利來吸引優秀人才上門的科技大廠，股價為之重挫。市場上，不論分析師、投票投資人或者是上市櫃公司，都人人自危。
不過，台積電之後率先宣布，將以今年的盈餘稀釋比率15%為上限，起風行草偃之效，不少上市櫃公司跟進。員工配股分紅費用化對於台股整體企業的獲利稀釋幅度，也因此由原本市場推估的30%以上，一路降到15%以下，大大地安定了投資人信心。綜觀台積電這次買回庫藏股註銷的策略，同樣為今年首度實施的員工分紅費用化，樹立新的典範。
二次庫藏總數恰是今年資本管理目標
台積電本次預計買回自家股票上限為2.83億股，每股買回價格介於42.85-86.2元之間，總金額不過165億元。對照今年5月14日到7月13日的庫藏股計畫，可以發現，上次買回股數約2.17億股，平均每股買回價格為64.28元，總共支出138 億元。雖然達成率僅43%，不過，如果把這二次的數目加總，恰好是5億股、10億美元，正是今年的資本管理目標。
台積電持續完成其未竟之業，唯一不同的是，上次是考量大股東飛利浦釋股，這次是針對員工配股分紅出籠，而提出的穩價機制。台積電對於政策的執行力，以及財務操作細膩度，由此可見一斑。
計畫和執行足供其他上市櫃公司參考
今年，台積電配發給員工的分紅股票，總計達3.94億股；而預計買回的庫藏股為2.83億股，相當於配股分紅的70%，若扣除掉一些高階主管等無意出脫持股的部分，2.83億股的預備買盤要穩定股價，已經綽綽有餘。
台積電到第2季底為止，手上淨現金約70億美元，每年創造的自由現金流量為40億美元，今年資本支出卻不到20億美元。當市場正為下半年景氣叫苦連天之際，台積電買回庫藏股註銷，將多餘現金歸還股東，強化資本結構，以及意味對未來2-3季業績不悲觀，具提振投資人信心之效。比起前一陣子，各公司盲目跟著政府發動庫藏股策略，台積電的計畫和執行，或許足供其他上市櫃公司參考。
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