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次貸風暴已經衝擊全球消費者信心與支出，市場需求明顯萎縮，企業的市場競爭壓力倍增，已影響到獲利表現，尤其是半導體產業的競爭壓力更大。當前全球市場低迷不振，經濟成長前景不明，在財報利空之餘，企業對於未來前景展望如何將更為關鍵。 | |
| 美國超級財報週將從本週起陸續展開，次貸風暴爆發到目前為止已經超過八個月已經成為未來全球經濟成長的變數，原物料價格大漲提高企業經營成本，大宗物資價格大漲壓抑民間消費支出表現，造成消費市場需求低迷。國際大廠為了在低迷的市場需求下搶佔市場率，市場競爭壓力提高，影響企業獲利表現，尤其是半導體產業的市場競爭壓力最大。在這次超級財報中，如能確立產業基本面逐漸觸底，對確立美股低點的有效性有正面助益。 超級財報週前夕，上週美國鋁業公布最新財報，受到能源成本上揚與金屬價格下挫衝擊，美國鋁業第一季獲利較去年同期衰退五四％，每股盈餘四四美分，低於市場預期的五○美分。季報公布後股價下跌四．七％。全球第二大電腦微處理器製造大廠的超微，上週二宣佈調降財務預測，預期第一季營收將會較去年減少二二％成為一五億美元，低於市場原本預估的一六．三億美元水準，宣佈在全球各地裁員一成，讓超微股價重挫五％。從超微發佈第一季獲利預警看來，次貸風暴造成民間消費支出遞減，企業資本支出也跟著下滑，衝擊全球經濟成長表現，去年以來超微的財務體質不佳，新產品推出的進度不順利，市場明顯受到英特爾的壓制，市佔率滑落，造成營收下滑和獲利表現不佳。 市場需求不振影響企業獲利能力 其實，美國鋁業和超微獲利表現不佳的問題，都可能會在其他企業出現。最主要的原因是，前波全球經濟景氣擴張從二○○三年下半年開始，一直到去年上半年達到高峰，去年七月下旬全球次貸風暴剛好在全球股市漲到最高點時引爆，全球股市表現因此重挫，全球消費者信心指數突然大降，市場需求一夕間出現明顯萎縮現象。原本是全球經濟重要推手的美國經濟，兩年前房地產景氣下墜，美國房價已經連續下跌半年，去年又碰到次貸風暴衝擊，讓美國民眾財富效應大減，很多消費者甚至於因此而出現債務。消費者只好減少消費支出，影響美國與全球經濟成長力道。 另一方面，國際原物料商品價格大漲，全球經濟通貨膨脹壓力高漲，侵蝕新興市場的消費能力，印度和中國今年的成長力道將受到通膨壓力而出現成長下滑現象，當地股市從波段高點下滑，造成全球新興股市普遍呈現走跌現象。在歐美國經濟成長力道不足，印度和中國等新興市場的成長力道不若去年強勁，一月份中國雪災造成當地CPI年增率超過八％，影響到市場需求表現，這些現象普遍衝擊到美國出口業者的獲利表現。 從附表的市場對今年美國企業盈餘年成長率觀察，鑑於基期和次貸風暴衝擊，市場普遍預期第一季美國企業盈餘年成長率較去年同期減少一一．三％，為連續第三季美國企業盈餘年成長率呈現下滑的現象，第二季年成長率下降幅度減緩到三．五％，下半年以後美國企業盈餘可望恢復成長。市場預期這波美國企業盈餘年成長率會連續四季呈現下滑，是二○○二年第二季以來首度出現的現象，這些都是次貸風暴和過去一年以來國際原物料商品價格大漲提高企業經營成本所致。 半導體股價能否利空不破底是重要關鍵 除了原物料的因素外，市場需求不佳和產業競爭激烈，造成廠商的獲利能力受到嚴重的衝擊，這種情況可能會出現在半導體相關產業最多。以DRAM產業為例，本月初日本最大DRAM製造商的爾必達宣佈調高四月份DRAM價格兩成，一度激起市場投資人預期DRAM價格可能已經觸底的臆測。不過，業界對爾必達的動作似乎不怎麼認同，下游模組廠商對較高價的DRAM不感興趣，三星電子、美光科技和Hynix半導體公司也沒有跟著爾必達的腳步調高價格。DRAM業界的觀望態度似乎只剩下爾必達在唱獨腳戲，由這個現象看得出來，業者對於消費端市場的需求強度沒有把握；同樣的情況也發生在快閃記憶體產業。 據此推測，這次企業的超級財報中，半導體產業的利空因素應該最多，費城半導體指數盤底時間將近四個月，就看這回股價能否利空出盡，其中費城半導體指數能否守住三三五點。週二)十五日(英特爾將要公布最新季報，財報內容備受市場關注。 | |
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