台股二月份強勁反彈，成為全球表現最搶眼的市場，不過，緊接著聯準會利率政策及總統大選都可能使土洋資金暫時觀望，處在交叉路口的台股，明星基金經理人如何面對，且聽二位金鑽獎基金經理人的操作心法。
距離總統大選剩下不過一週的時間，國際盤又因為聯準會利率動向而大幅波動，台股在反彈至年線後，開始因為內部及外部因素呈現震盪走勢，但不可否認地，台股今年以來的走勢，已經成為全球股市的唯一亮點，此一亮點是否在大選及聯準會利率政策後持續閃亮，投資人都密切關心。
適逢金鑽獎結果出爐，本刊本期特訪兩位金鑽獎傑出經理人，分別就總統大選、國際情勢、選股及基金操作提出個人操作想法，企圖幫投資人釐清今年在台股的操作方向。
一位是保德信高成長基金經理人王培臻(下面簡稱王)，該檔基金榮獲一般股票型基金三年期及十年期金鑽獎；一位是去年群益店頭基金操盤人吳文同(下面簡稱吳)，該檔基金則獲店頭基金一年期金鑽獎。以下且聽二位專家如何看台股後市。
看總統大選
是利多，也可能是利空，賭不賭仍看相對價值
王：基金操作上，總統大選確實是今年很大考量的一部份，第二季台股投資，最大題材就是政治相關的，若把政治面的因素拿掉，今年的台股就要重新評估。
就選舉可能產生的結果來看，藍軍當選當然會比綠軍當選更為正面，若民進黨贏得總統大選，台股先行壓回的機率會比較大，短線資金也可能撤出，因為市場都預期國民黨在選後的開放幅度會比較大，但對於我們機構投資者來說，是不太願意針對這個因素去做賭注的，有些人可能會去賭選後的機會，但若資金不夠雄厚，我認為還是會建議等選情明朗再進場，特別是兩位總統候選人在辯論會結束後，民調的差距已經在拉近，現在這個時間點，我不太會去賭這個風險，現在去加減持股也都不太適宜，但我相信五二○之前資金都會比較正向，也會有一些資金在五二○之後才進來。
吳：選舉的議題很快就會結束了，終究還是要看獲利，對於大選行情，市場當然還是有期待，但只要是好的人才上來，台股上漲的空間都會比較大，若國民黨贏得總統大選，選後台股表現會比較好，但要提防利多出盡，土洋資金出貨，若民進黨贏得總統大選，短線可能會回檔，但我認為拉回也是好的買點。
不管是哪一個候選人上來，目前看來，對中國政策都採取開放態度，像最近在講台商在大陸投資獲利匯回，可以抵稅，中概股不會因此被剝二成皮，這就是很好的利多。選前若台股下跌，可以去壓寶，我個人也會趁下跌時增加持股，但選後大漲，我就會降低持股，台股九千點以上，我會開始調節持股。全年操作，會看景氣，而不是看選舉行情。
看國際情勢
美國景氣仍是很大的風險，中國則不用太擔心
王：今年投資上，大前提仍是要美國的債信問題不要再惡化，對於中國的風險，我認為應該不太大，不用太擔心。
吳：全球景氣今年一定是不好，投資上務必也要看美國的景氣走勢，我們公司估未來聯準會利率政策將降至二％，若是如此，聯準會在降了三％的利率後，照理講下半年景氣就會明朗一些，這也是我說為何在下半年比較好的情勢出來，基金操作才會有較明確的方向出來，但若連聯準會的利率政策在狂降之後，還不能刺激美國經濟，那美國情況看起來就會很嚴重。美國就是想辦法，也要把景氣弄得像樣一點，畢竟今年美國也要總統大選，但情況如何，現在就必須觀察。
看台股
多頭年的機率高，但多空因素交雜
王：二月份台股上漲十一．八％，已經是全球相對強勢的市場，今年以來，外資已經開始覺得台股會是一個往上的趨勢，前一陣子，減碼台灣的外資開始流入，甚至很多資金是等在債券或貨幣市場上，在等選舉的不確定因素消除，過去全球新興市場基金對台灣沒有太大的興趣，但現在開始，你會聽到很多外資在問台灣有多少人口，產業結構是如何等等的問題。我相信，兩岸的關係若有突破，就會是一個比較長期的趨勢，若政治面朝向發展下，今年台股是多頭年，可望呈現逐季往上的走勢。
吳：今年台股一定是區間盤，景氣沒有那麼好，我不會太樂觀預期今年台股一定是多頭，如果台股今年能上萬點，就已經很不錯了，主要因為今年美國情況還是很糟，但國際情勢不佳，國際資金的選擇很少，相較之下，資金會尋找較有機會的市場，而台灣過去幾年表現不好，今年相對較有機會，應該會優於全球其他市場表現，今年台股可能有資金行情可以期待，如果五二○政權順利交接，資金行情會發酵，台股在五、六月份有機會上萬點。
不過，要留意的是，因為台幣升值，匯率上升，國內大部分的企業都是以外銷為主，將使得企業營收、毛利率在未來一段時間都減少，加上匯兌損失，且科技股今年又有員工分紅因素影響，現階段企業的獲利實在沒有辦法評估出來，要留意企業獲利所產生的潛在風險。
看選股
傳產、電子今年是翹翹板 應並重佈局
王：今年台股選股難度高，選後會先增加的持股是資產、金融、營建相關的族群，科技股部分，太陽能這個族群還是比較看好，基本面仍沒有問題，其次是液晶面板股。二月份以來台股上漲，大型權值股表現普通，我相信在四、五月份以前，電子股都會比較疲弱一些，主要受到財報及員工分紅費用化影響，基本面看起來不是那麼地好，但即便如此，我也不會將資金轉換到非電子股，因為非電子股的漲幅也很高，如果今年是資金簇擁的行情，我相信任何一個類股都會受益，下半年電子股有表現機會。
吳：去年我壓比較多的比重在太陽能雙晶、面板及IC設計股，今年看好中概、資產、面板及IC設計股，其中，在面板的投資比重比較高，IC設計股我認為還是高成長的一群，但這個族群還是要篩選，本益比若超過二○倍，就建議應該要保守一點，因為今年的景氣比較不明確，在前景不明下，去買高風險的股票是比較不適宜的，且今年在IC設計族群上，應採取波段操作策略。我雖然看好中概股，但這個族群也不是全面都很好，台灣能挑出漂亮的中概股，其實不多，選股上，我會比較青睞受惠大陸汽車市場的輪胎股。
基金操作
選前都保守低持股 側重風險並平衡操作
王：目前基金持股部位在八三至八五％間，算是偏低保守的持股水位，選後若政策朝正向發展，將增加非電子的資產、金融族群，不會特別壓寶哪一類股，今年會尋求平衡操作及平衡佈局。
吳：人家樂觀我悲觀，人家悲觀我樂觀。目前所操的基金持股比率在八五％，不算高，主要是因為擔心全球景氣，和去年相較，今年操作的基金周轉率會高一點，上半年會採取區間操作，下半年等景氣明朗點，才會有更明確的策略出來。
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