去年新興市場報酬率可觀，按照股市走在景氣前面的定律，新興市場未來幾年的好景氣是可以預期的。以過去原物料飆漲的經驗來說，未來再從新興市場的需求端去找投資標的，不失為一個好方法。
回顧二○○六年，新興市場的年度報酬率以拉丁美洲居冠，根據保德信的資料顯示，整個MSCI拉美指數報酬率達到三九‧三％，MSCI新興歐洲指數則以三三‧五％居次。在這麼好的報酬率之下，已經具有高基期的新興市場，今年是否能再度延續去年的漲勢呢？想必年初以來，投資人一定在思考著這樣的問題，不過沒想到剛過完農曆年之後，由中國股市崩跌所引發的股災卻漫延全球。
其實要探討新興市場能否延續漲勢，是一個很大哉問。不過留意金融市場的讀者們不難發現，目前的經濟景氣如果全部要靠美國山姆大叔這輛火車頭難免顯得老態龍鍾，新興市場的角色日益重要。目前全球景氣擴張動力，在美國之外還有歐洲以及新興市場的需求在支撐，因此景氣擴張減慢的速度其實沒有那麼嚴重。以熱錢流動的情況來看，全球的貨幣供給除了美國本土以外，並沒有看到下滑的跡象，由於資金動能依然充沛，因此新興市場才是真正支撐景氣的關鍵。
◆新興市場還有哪些成長動力？
今年來說，整個新興市場的需求成長，可以從幾個角度來看。以東北亞來說，由於中國目前熱錢滿溢，消費的力量很強，中國內需是這個區域的重點，二○○八年又有北京奧運的帶動，奧運舉辦前的資本支出，以及奧運期間的消費，讓東北亞的經濟可望繁榮好一陣子。另外微軟的Vista已經上市，預料這個區域像是台灣、日本、韓國、中國、香港等國都有換機潮的帶動。
至於東南亞的新興國家，像是泰國、越南、馬來西亞、新加坡、印尼等地，這些東協的國家，由於鄰近目前處於超級成長週期的中國、印度，受到中、印兩國的拉動可期。而本身東南亞國協為了發展經濟，也看到各國開始做一些努力。像是越南，基礎建設的興盛以及外資投入，拉動越南過去十年的平均經濟成長率達到七‧二％，美林的分析師還給越南未來十年買進的評等，東南亞新興國家的後市仍被看好。
至於拉丁美洲以及東歐、非洲等地，則各有不同的成長動力。拉丁美洲的經濟成長快速，而且政府有寬鬆貨幣的空間，未來降息還可以刺激內需。拉丁美洲國家通膨持續下滑，尤其巴西降息題材可望刺激內需。東歐國家也因為經濟好轉，人民所得成長而有內需在支撐，像是波蘭等國經濟成長與內需將持續加速。
而各行各業的潛力股方面，金融業因企業獲利良好與房地產市場蓬勃發展，投資業績可望回溫；新能源受惠於優於預期的財報及京都議定書效應，預估也會有不錯發展；資訊科技產業的市場也不再只是歐美國家，新興國家也有很強的消費力，而且也扮演了生產基地的角色，像是英特爾、鴻海相繼到越南設廠，就連LG也到伊朗去設立手機生產線。整體而言新興國家看好的展望，並沒有因為股災而有修正的現象。
換句話說我們可以得到一個結論，那就是目前全球經濟擴張的力量已不在於美國的科技股產業，﹁金磚四國﹂的二十六億人口及﹁新鑽十一國﹂的十二億人口所創造的新成長契機，才是未來世界經濟的成長焦點所在。所謂金磚四國︵BRIC︶，指的是巴西、俄羅斯、印度以及中國。至於美商高盛證券在○五年提出的N-11也就是新鑽十一國，入選的則有包括孟加拉、埃及、印尼、伊朗、韓國、墨西哥、奈及利亞、巴基斯坦、菲律賓、土耳其以及越南，其中越南甚至被喻為金磚第五國。
◆跟BRIC加N-11扯上邊 軟硬體都有機會大漲
而這十五個國家的經濟發展都有令人期待之處。高盛預估中國的經濟規模在二○四○年之前會超越美國，成為全球第一大。印度則是在二○三三年取代日本，二○五○年後的世界經濟實力排名分別是中國、美國、印度、日本、巴西、墨西哥、俄羅斯等等，其中金磚四國全數上榜。新鑽十一國的越南。韓國目前人均所得為一‧七萬美元，二○二○年將成長至四‧七萬美元，超越義大利。
也就是這麼強的經濟實力，造就了不少的投資機會。二○○○年以來原物料大漲，一直到今年初才見到疲態，代表原物料價格的CRB指數多頭直到去年才歇止。包括金、鎳、銅、鉛、銀、鋅、鋁等非鐵金屬價格都先後落底翻揚。如果看對對這波的趨勢，金融投資就能創造可觀的利潤。
國際對沖基金大炒期貨賺錢，國內的投資人雖然沒有外資呼風喚雨的能力，但是從CRB指數的成份當中，就能找到不少投資機會。鋼鐵股從谷底翻揚、跟銅價連動的第一銅起死回生、與鎳價連動及景氣發展連動的不鏽鋼走長多、與鉛價連動的泰銘大漲、因油價上漲而爆紅的茂迪、成本與黃豆價格息息相關的大成前年出現轉機等等。其實都跟新興市場帶動的原物料行情脫不了關係。
雖然原物料的激情大概已經告一段落，但是接下來要尋找新興黑馬，也是這些新國家脫不了關係。如果從經濟發展的幾個面相來探討，民生需求、基礎建設、通訊、娛樂、企業資本財等幾個方向都可以考量。
◆消費、食品、電子是幾大方向
看看目前中國的股王貴州茅台，以酒股的身份長居股王寶座，中國商務部公布今年春節期間全國消費品零售總額達二二○○億人民幣，過年期間飯店、餐廳都被預訂一空。農民生活提高有了消費能力，送禮以名酒、名煙、水果、保健品、金飾品愈來愈流行。茅台酒今年相繼調高年份酒及普通酒的價格，就反映了需求的強烈。
而與食品相關的公司也很旺，康師傅、旺旺、統一可為食品長多代表。生產新娘禮服布料全球第一的光明絲織也可留意。基礎建設相關也不惶多讓，專注耕耘越南的大亞、搶得中東商機的中鼎、新鼎，可為類股的代表。
至於電子業受惠新興市場需求最明顯的例子，則是淡旺季的效應開始改變，以往集中在下半年的旺季，漸漸不那麼明顯。不過電子產品在新興市場，有很大的開拓空間，過去幾年低價手機成功打入新興市場，甚至成了主要的成長區域，連NOKIA都表示，中國及印度已經是手機主要的兩大成長地區，因為有八○％的用戶想要在一年內更換手機。
低價電腦的計畫，也明顯是瞄準新興市場，意在創造一個新的大餅。工業電腦找到了新的市場，中東、中國、東歐都有生意可做。IC設計類股走了二年多的多頭，背後的意義就是反映了IT產業可望大好。整體來說，新興市場所創造的商機，不論是軟體、硬體，只要有需求推動大漲潛力的，都有可能成為黑馬。
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