光寶科與仁寶電腦相繼宣布投入機構件市場，電子加機構件成為下游大廠爭取國際採購大單的必備條件，仁寶斥資15億元跨入鎂鋁合金，光寶科則以每股5.2歐元，收購芬蘭手機機殼廠Perlos(貝爾羅斯)100%股權，斥資2.77億歐元(折合新台幣為125億元)。土洋購併價格差距大，溢價更達40.5%，外資圈不斷疑質價格買貴了。光寶預期在接手訂單後，三年至五年因此營收倍增，只是如意算盤。
購Perlos價值 光寶不疑
根據Perlos去年底的財報，營收為6.74億歐元，稅前虧損約4360萬歐元，股東權益報酬率(ROE)為-14.88%，總資產報酬率(ROA)為-5.19%，現金流量/淨獲利為-2.56，價格/現金流量為4.08，營利率為-4.88%、稅前毛利率為-6.47%，速動比率為0.13倍，顯示，Per-los不僅是虧損的公司，且帳上的現金流量相對低。光寶以每股5.2歐元收購，以以Perlos去底的每股帳面價值2.94歐元計算，溢價高達70%。
Perlos轉盈 光寶關注
光寶拿出花旗銀行的資料顯示，國際機殼廠的平均本益比10.1倍來看，藝模Emio股價本益比最高，約34.7倍(2004年預估數)，綠點則是21倍 (2007年預估數)，而Perlos 3.7倍(2008年預估數)；而在EBITDA(指未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利益)2008年機殼廠平均約4.5倍，Porles2.8倍、藝模的5.3倍、綠點的11倍。
不過，鴻海表示，鴻海FIH2003年8月購併Emio之後，Emio就被分拆與旗下其他部門結合，已非獨立公司，並無2008年的EBITDA數字。而捷普購併綠點之後就下市了，同樣理由，並無數字。
光寶表示，Perlos去年底為關廠、裁員，將人員由1400名減至200名，花了3900萬歐元，因此造成虧損，今年第一季還是虧損，預估第二季就可轉盈，第三季營運將可走揚，因此第三季能否見到亮麗的數字，將被光寶視為這項購併案成功的重要關鍵。
光寶科集團總裁林行憲表示，購併Perlos後，預計明年可為光寶科帶來300億元至400億元營收挹注，未來3年到5年內將集團效益下將有1500億元到2000億元的營收貢獻。重要的關鍵點是能否接獲其訂單而且能否持續據悉，這項收購案高溢價就是帶廠帶訂單，亦即光寶科立即獲得Nokia、SE的訂單。
光寶登EMS JP摩根保留
不過，JP摩根最新的報告指出，自2005年FIH與BYD用垂直整合能力加入競爭之後，Perlos高成本結構與低彈性的組裝，已逐漸失去市占率，JP摩根不認為能接手Perlos整合成為手機的EMS廠。而國際品牌廠商表示，這只是委託代工廠商的「必備」資格之一，但是具有資格不代表一定下單，還要看這家公司的其他能力配合。Perlos目前做的塑膠機殼，需向金屬與類金屬主流不同，其模具、塗裝技術能力、與跨國管理能力才是購併案成功的關鍵。
留言列表
東森電商大補丸 (9)
