| 明年是坐八望九看萬點的行情 | |
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台股從二○○○年的一○三九三點崩跌之後，投資人信心漸失，經過幾年的發展市場也漸由主力當家轉為外資當家的年代。目前台股有巴黎證、麥格理喊出明年上萬點，里昂喊出後年上萬點，看來最近整理一下之後，股市仍大有可為。 | |
| 萬點可說是台股的一個魔術數字，過去台股上到萬點的時候，創造了不少的財富，不過台股從二○○○年的一○三九三點崩跌之後，投資人信心漸失。經過幾年的發展市場也漸由主力當家轉為外資當家的年代，外資喊進台股的看法也變得格外重要。 二○○○年股市自萬點滑落之後，在今年之前兩度有外資以獨家的方式喊出萬點目標價的，首先是麥格理證券的前身安銀證券，後來有摩根大通證券，可惜最後都沒有實現，又黯然調低目標價。 若將當時分析師所抱持的理由拿來檢視，安銀證看好兩岸政治局勢改善，泛藍將會勝選等因素，而摩根大通證券則認為，台灣過去慘跌的資產如房地產等等價值會開始回升，而且台股的本益比相當低，極富有投資價值，將會吸引資金進駐。 巴黎證券預估最準確 雖然當時的預估都沒有達到，選舉結果也未如分析師預期，不過外資分析師所分析的理由其實在這兩年都一一實現，而且回頭來看，當時的股市也確實是在低檔。今年有愈來愈多的外資加入喊出台股上萬點的行列，即使沒有看到萬點的，也喊到八千五百點上下，看起來在外資的吹捧之下，台股上萬點可說是愈來愈有味道了。 今年喊出明年台股上萬點的外資先後有巴黎證券以及麥格理證券。巴黎證券分析師王嘉樞分析的最為準確，在今年第二季時時就認為年底台股上看七六○○點、明年可看到萬點。 王嘉樞當時就以「台灣有機會成為中國的加州」為標題發表報告指出，認為隨著兩岸政治環境改善，加上台灣的經濟結構和民國七十六年時雷同，都具有貨幣升值、低利率環境、與中國關係緊密等等這些資產價值大漲的條件，因此看好台股上萬點。 而麥格理證券則是在年底時將台股明年的目標調高到萬點，麥格理提出了十大理由，包括區域資金行情、全球經濟將呈現軟著陸、科技業獲利成長強勁、半導體成長動能於十二月觸底、科技業存貨水位已到頂、內需開始復甦、國際私募基金進入、國內政治轉趨成熟、本土資金回籠以及具良好投資價值等等。 里昂喊完資產喊中概 至於將資產股喊上去的里昂證券，則是喊出明年上看八八○○點的目標，二○○八年的目標則看到一一三○○點。今年主要幾家外資券商對台股多頭總是半信半疑，但里昂一路看好台灣的資產股及「中國連結題材」，目前已成功進入大豐收的階段。 至於在選類股方面，里昂目前看好的傳產族群已從資產、營建轉向中概，電子股則是看好手機，賣出PC相關。在各家券商看壞手機時，里昂反而認為VISTA仍需要一段時間測試，現在反應已經過頭了，因此認為應該賣出PC相關的股票。 看好明年台股的還包括瑞銀，瑞銀證券的研究主管陳安認為，台股中概股的本益比較諸中國以及香港的中概股本益比，將會吸引資金來台。陳安直指明年上半年台股有機會看到八一六六點，下半年則會更高。 保守的外資 空方看法漸鬆動 除了認為國際資金將會看上台灣的中概股之外，瑞銀也看好PC、面板、遊戲機族群，也看好VISTA題材在下半年發酵。電子股之外瑞銀看好的尚有散裝航運，認為散裝景氣將從明年下半年開始反轉，而且股價淨值比只有○‧八倍，股東權益報酬率也具有吸引力。汽車股則在明年進口車稅調降之下，出貨量將成長七％至十％，因此可望走出底部。 而向來對台股屬於保守的摩根士丹利，老牌分析師何資文也開始看多，認為台股明年指數可以上看八五○○點至八九○○點。 十二月十五日摩根士丹利也發表了新的亞太策略報告，表示二○明年持續看好台股，認為明年包括澳洲、台灣、新加坡、泰國及香港等地都將會牛氣沖天。 同時對台灣的電子、金融、電信都表示看好。以金融股來說，中信金因為甩掉卡的陰影。而外資摩根大通預估中信金明年的EPS有一‧七元，與今年的虧損比較起來，可說是走出陰影。 至於外資一致看好的台積電，摩根士丹利也同樣叫進，認為未來幾年營收成長率可以從十％成長到十三％，股價的價值認同度會拉高。 而美林證券策略分析師白懷碩，一兩個月前才指出台灣以及南韓是兩個災難性的市場，最近也開始改口看好台股。 九月份時白懷碩認為：「那麼多有趣的市場，為什麼要選擇台股？」不過現在卻又改口看好，但卻也同時指出最近兩個月會因為景氣循環以及政治因素而下跌修正。 意思是說最近漲多了，加上電子產業出貨高峰已過，所以台股可能會先盤整或下跌再上漲。美林證券這兩年來一路看壞台股，不但已經有點失去指標性，而且過去市佔率往往排名一、二的地位，也落到第四名。 保守而錯失行情的花旗 谷月涵也開始看多 名氣很大的花旗研究部主管谷月涵今年發表的言論也履次失準。谷月涵在選舉之前發言認為台股會修正大跌三五○點，認為台灣與美國利差加大，資金將回流美國，也在選前接近七二○○點時，特別發表報告提醒應該減碼股票，提高現金部位。 不過眼看外資買的幅度加大，谷月涵又改口說明年台股可能重演一九八○年代的資金行情，將台股目標價喊上八四五○點。這樣的說法幾乎是拾人牙慧，與巴黎證券的分析師王嘉樞說法如出一轍，只不過後者在半年前就提出台股重演八○年代大多頭的說法了，前者則被大盤軋空了一五○○多點才翻多。 這樣的結果也同樣造成花旗的市佔率快速滑落。儘管花旗在外資券商中擁有陸行之、楊應超、陳衛斌等亞太區科技產業研究團隊黃金陣容。去年底雖因台積電大股東飛利浦轉股的大補丸，市占率從原來的第六名狂升至第三名，今年不但打回原形、市占率與排名更分別滑落至六．二九％與第十名，花旗看錯方向對業績影響可不小。 | |
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