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對於一家上市公司而言，過去的輝煌事跡、和今日的妥善經營，雖是好事，但它們都已反映在今日的股價上了。因此，對於投資人而言，能否為我們賺錢的，是未來的成績。巴菲特也曾說過，真正決定投資成敗的，是公司未來的表現。

試想，如果投資成敗是決定於過去和今日，那任何人都能投資致富，根本也不需要很強的分析能力，因為過去和今日的業績都是公開消息，人人都知道的。

就因為投資成績是由未來而定，所以巴菲特認為，行業的性質比管理人素質更重要。畢竟，人心莫測，管理人可以「變質」，但整體行業情形一般不會那麼容易變相。

每一個經濟體系裡的各種行業，都有著不同程度的競爭情形。有些行業很容易進入，因此競爭異常激烈。另一些行業則因消費者注重品牌等因素，而使得有關整個行業年年獲利良好。

比如，巴菲特說過，從第一家民航公司算起，幾十年來，整個民航事業，是沒有半點行業收益的。自從巴菲特1980年代投資美國主要民航公司之一的USAir沒取得盈利之後(白沙的投資標準是，就算是沒有虧掉本錢，只要是沒有一些可觀的利潤，已是一種失敗)，他開玩笑說，他設立了一個類似美國戒煙者和戒酒者每次忍不住就可以打進去取得諮詢的電話號碼，以便每次他突然想要投資民航公司時，可以打進去尋求諮詢。

買入傻瓜也能夠管理的公司

巴菲特說，一些行業，是非常競爭的，比如超級市場就是一個例子。而另一些則沒有這麼的競爭。我們身為消費者也可以親眼看到，超級市場價格競爭激烈，管理人必須時常關注對手的削價情形，以作出對策。比如世界最大的百貨連鎖公司沃瑪(Wal-Mart)的創辦人華頓先生在世時就是天天都到主要對手K-Mart的好幾家分店去參觀。據他所說，目的就是要看看，到底為什麼還有人會來這裡購物？歷史上有很多零售連鎖商，開始時賺大錢而快速發展，但最終還是漸漸退步，直到倒閉。

巴菲特說，他敢叫最呆板的表弟去管理類似可口可樂的公司，十年過後，公司還是好好的。但如果叫這位表弟去管理超級市場，等於是企業快速自殺。巴菲特認為，在零售業裡，緩行等於失敗。

巴菲特也曾說過，我們選購公司的時候，應該選上那些即使是傻瓜也能夠管理的公司，因為，遲早，某個傻瓜準會爬上去主管這家公司的。