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上週台股在博鰲會議的利多加持之下，指數強勢再創今年新高，台股相對全球股市在特有的題材下已經走出自己的路，其中兩岸題材持續燃燒內需股的多頭氣勢，電子股也在英特爾財報優於預期下於季報利空中見底，台股長多趨勢更加確立，萬點目標已經近在咫尺。 | |
| 上週台股延續博鰲會議的利多氣氛，指數直接越過九○四九點的馬英九勝選後高點，雖然短線技術指標已經進入高檔，但是指數拉過所有均線，也加速均線形成多頭格局，因此短線即使回檔也無礙中長多格局。尤其這波影響全球股市的中國與美國股市在現階段都逐步止穩，可望加速外資流入台股，預期在國內投資氣氛持續熱絡，外資在美股回穩下重新回頭，台股不排除將出現驚驚漲的格局，有效站穩九千並往萬點逐步推進。 其實從量能而言，中長多的氣勢也都已經浮現，上週四的台股成交量已經擴大至將近二千四百億元，這是九八五九點以來的第三大量，而近期的大量則是馬英九勝選所創造出來的跳空大量，如果指數已經站上九○四九點，五日均量已經逼近二千億元且創下去年八月初以來的新高，這個大量象徵中多人氣已經被點燃，短期指數將有實力持續盤堅，先看九千五百點上下，如果量能可以繼續維持二千億元以上，萬點目標應該不是太難。 量能已經正式突圍 如果再從均線觀察，目前均線之中除了半年線因為扣抵到去年十月的九千五百點上下，因此半年線繼續下滑，不過半年線扣抵值大約再三週的時間將下滑到九千點以下，時間大約在五月中旬。 至於季線部分因為扣抵低檔，所以將持續加速回升，按照目前季線與年線每天上升的速度計算，預期一個半月前後，也就是大約在五月下旬，季線將向上穿越上升的年線，而形成多頭黃金交叉，不過在此之前，季線會向上穿越下降的半年線，而半年線也會在五月初開始彎頭向上，屆時均線將逐漸確立完整的多頭格局，而量能領先突圍將是多頭的最初徵兆，因此操作上應該有五成以上的部位進行中期持有，三至五成可以進行類股間的轉換操作，預期今年到明年的台股將是近年來難得一件的好光景。 美國在利空中抗跌力增強 就近期美國所公佈的經濟數據，美國商務部公佈三月新屋開工率下降高達十一．九％而至九十四．七萬棟，創下十七年以來的最低水準，同時也低於分析師預估的九十八．八萬棟。至於領先指標的三月新屋開工許可則下降五．八％而至九十二．七萬棟，同樣也創下一九九一年四月以來的最低水準。 另外由於房屋市場持續惡化，美國三月取消抵押品贖回權案件較去年同期增加五十七％，也較二月增加五％，至於銀行取回房屋則較去年同期增加一二九％。顯然美國房地產在數據上仍未見到實際的觸底訊號，不過美國房地產指數卻已經提前逐步浮現大底，這波美國房地產指數低點在二六九點，近期則是在四百至四百五十點之間震檔，距離二六九的低點已經有相當距離，頗有暗示美國房地產修正將在下半年逐漸接近尾聲。 至於比較理想的數據便是美國公佈三月工業生產意外增加○．三％，創下去年十一月以來的最大增幅，另外三月產能利用率則升至八十．五％，原先市場預估三月工業生產為減少○．一％，產能利用率降至八十．三％，結果數據優於預期，顯示海外企業設備需求仍然強勁。 如果四月份美股在完全反應消化企業財報利空之後，道瓊指數還能夠站穩在一二五○○點以上，台股就有可觀的發展空間，畢竟台股指數要衝萬點，除了國內資金要持續加溫之外，陸資與港資也不可少，不過最重要的還是歐、美系統的長線資金何時進場，因此外資何時回頭連續大幅加碼就是關鍵，一旦外資買超連續維持百億元以上規模，台幣匯率就會重新向三十元大關突破，而台幣升資就會繼續引動內需股的行情，所以美股何時脫離目前的危險期，不妨觀察本月底聯準會的降息幅度與會後聲明，如果降息速度放緩且美股能夠繼續挺升，將十分有利全球股市的反撲，如果聯準會有進一步發出降息接近尾聲的訊息，則代表景氣最危機的時候已經過去，屆時美股將會以利空出盡來解讀並反彈。 電子股進入 季報修正高峰期 上週素有新興市場教父之稱的墨比爾斯表示，造成全球金融機構資產減損高達數十億美元的信用市場危機已經接近尾聲。基本上近期股市對抗利空訊息的能力已經越來越強，儘管次級房貸所引發的信貸危機尚未完全告一段落，不過股價似乎已經大致反應，尤其除了美國之外，中國與香港股市波段跌幅也都達到三十五％至四十五％而遠超過美股，因此在股價基期壓低，而且全球金融商品與股市缺乏有效題材之後，台股在兩岸三通題材下可望有效吸引外資加碼而率先展開多頭行情。 其實近期盤面主流股明顯仍是在兩岸題材為主的內需股身上，包括晶華、國賓、宏普、台肥、合庫、彰銀等指標股都續創新高，進而帶動相關類股的比價上漲空間，內需股的多頭主流地位持續被確立。 不過近期弱勢的電子股在季報匯損利空下，股價確有逐漸逆勢完成中期底部的跡象，加上上週三全球半導體製造業龍頭英特爾財報優於分析師預期，其預估第二季營收將達到九十至九十六億美元之間，超越市場預估的九十二．六億美元，英特爾同時指出沒有跡象顯示經濟趨緩對銷售造成傷害，使得英特爾股價在上週三但大漲五．八％，也帶動費城半導體指數大漲五．四五％。 英特爾的大漲同時揭示美國景氣轉弱對於科技產品的影響已經不若過去嚴重，主要還是在於新興市場需求的銜接，加上市場為了應對不景氣已經在庫存上作了良好的管控，所以整體的業績相對不如預期悲觀。 不僅如此，近期外資法人也對於電子產業開始有較為樂觀的看法，其中繼摩根大通喊多電子股之後，美林證券亞太區半導體首席分析師何浩銘表示從各項指標來看，第一季表現符合預期，但是從三月營收顯示第二季仍將是淡季，半導體產業逐漸步入存貨去化的階段，如果去化能夠順利，則包括台積電、矽品和特許半導體將有轉機題材，但建議避開IC設計和DRAM。 另外花旗環球證券評估亞太地區三十五家半導體與TFT-LCD廠商後指出，以上半年的情形來看，預估第一季還不是獲利的谷底，不過半導體與面板產業會在第二季逐漸落底，其中IC設計第二季營收將有二位數成長，DRAM廠的營業利益率則會明顯改善，至於IC基板廠的EPS季成長幅度最大。 商用不動產、 土地開發受矚目 從這些資訊觀察，第二季應該是電子股的可能谷底，再加上從英特爾的業績預估來看，電子股在四月應該進行季報利空訊息下的落底，從近期電子股股價表現觀察，部分如宏達電、宏碁、華碩、璟德、雷凌、廣達、仁寶、緯創、矽品、技嘉等強勢股都已經紛紛翻多，歸納這些強勢個股當中，市場頗有品牌優於代工、NB將優於手機、零組件優於組裝廠的共識，投資人不妨朝著這種思考邏輯佈局。 基本上電子股在目前正進行季報的最後檢驗期，匯損的多寡、毛利率的變化、員工分紅究竟稀釋掉多少獲利，這都是影響股價的重點，不過因為市場原本就已經提前反應這些疑慮，最近包括迅杰公佈首季虧損、茂迪每股獲利大幅衰退等，對於股價的衝擊性似乎都相對有限，股價也都沒有出現破底。 除此之外，強勢電子股包括有工業電腦、封測、PC等族群都已經啟動強勁攻勢，配合創下波段新高的宏達電、璟德、雷凌等，電子股似乎也開始逐漸完成中期底部，未來，如果電子股能夠在五月逐步出現更多的個股創下今年新高，則台股不但有內需股創新高，更有電子股可以輪動接棒，屆時指數要衝過萬點將非難事，或許五二○前後就會有慶祝行情出現。 至於在內需股部分，目前大致上分為金融、營建、資產、觀光及航空，不過隨著近期股價大漲之後，選股上似乎必須更為謹慎，如果未來外資持續大幅進場而將均量拉高到二千億元以上，則目前對於個股的投資價值衡量將會從合理的本益比轉向投機性炒作，以目前營建股而言，目前股價相對今年每股獲利大都已經反應至十倍左右，而十倍應該是合理的水準，所以股價要進一步炒高，一種要是要股市成交量不斷拉高到投機氣氛持續升高，另外一種就是明年的獲利要更進一步成長。 以營建股而言，目前市場看中的炒作題材是豪宅，不過未來的重心則是在商用不動產，因此營建股當中一定要找商用不動產為主的建商，如果能夠涵蓋觀光題材的個股更具想像空間，目前值得注意的商用不動產個股包括以長虹與遠雄為主，其中長虹在內湖擁有低成本廠辦，法人預估今、明兩年的毛利率將超過四十％，其中廠辦案集中在明年入帳，股價應該有追上華固的實力。 另外在金融股當中，大家都押注國泰金與新光金，而國泰金控策略長李長庚表示國泰金持有的不動產多為商辦，只有少數是商場，由於自去年租約陸續到期，在看好台灣商辦後勢下，預估租金有調漲空間且整體漲幅將可較去年為高。 國泰金目前投資不動產占可運用資金比重約五．七％，金額達到新台幣一一一八億元，且其中八成位於台北縣市，而大台北地區商辦更已呈滿租狀態，整體出租率約達八十七％，年租金報酬率則約五％。 根據香港經驗，自CEPA實施以來，商用不動產漲幅大於住宅，推升香港酒店租金每年以十五％的速度持續攀升，二○○七年底的房價已經較二○○三年底大漲八十％，因此未來必然應該看好商用不動產，其中國泰金與新光金因持有的不動產多在精華地段，因此絕對是中期持有的指標股。 整體而言，從目前類股的多空趨勢而言，內需股仍是多頭主流的角色，電子股則是擔任內需股降溫後的墊檔角色，預期到了五二○前後，電子股如果能夠擺脫匯損等利空壓力，隨著時間即將進入旺季，以及美股的觸底回溫，電子股的攻勢應該會逐步確立，投資人應該先從突破所有均線的強勢電子股搜尋起。至於金融股就要觀察五二○之後的政策動向，其中三商銀、合庫、國泰金、富邦金是指標，台企銀與新光金則具有投機指標的味道。營建股絕對是看商用不動產族群，其中長虹是指標，另外都市更新則以全坤興、台開為重點。 | |
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