雖然早已出現警訊，但等到貝爾史登(Bear Stearns)旗下，投資次級房貸為主的兩檔避險基金，出現嚴重虧損，宣布倒閉後，風暴正式成形。目前各國央行除了持續挹注金融機構融通資金外，其中位於風暴中心的美國，8月17日，聯準會FED更調降了重貼現率兩碼，企圖減少次級房貸所衍生出來的衝擊，未來9月份不排除繼續調降利率。
次級房貸風暴 難追究禍首？
要進行次級房貸信用緊縮問題的善後工作，應該要先從了解始作俑者開始，日前巴隆金融週刊(Barron`s)就點名政治人物、金融專家與機構，都該負起責任。
巴隆在文章《Giving Credit Where Due》中指出，首先，美國前總統柯林頓，以及他兩位官員：西司內羅斯(Henry Cisneros)與郭摩(Andrew Cuomo)，啟動房地產的熱潮，但導致後來市場供給過剩。
接著葛林斯班擔任聯準會主席18年期間，在2001年連續13次降息，將聯邦基金利率，由最高的6.5％調降至1％的最低水準，讓美國脫離經濟衰退，但同時現任總統布希採減稅，並提高政府支出的政策，如果只取其中之一，就可以讓房市熱絡，但兩者並用，反而導致過熱。
另外信用評等機構的背書，也有責任。巴隆認為，房貸信評分析公司費爾艾沙克(Fair Isaac)的分析方法，在全美共獲得四分之三的房貸原始授信使用，由於費爾與艾沙克降低偏見的影響因素，使房貸作業變得更快，但也讓房貸，從原本單純的數據判斷，變成複雜的金融商品。而國際級信評機構的報告，讓投資人以為，有超額抵押的房貸，可以解決金融商品當中，存在的高槓桿操作與品質不良的問題。
再者，基金經理人也有責任。因為他們太快把資金投入他們並不十分了解的AAA評等商品，忽略市場警訊，也就是風險溢酬幾乎不存在。
其他像是房地產鑑定專家與仲介商，也該負點責任，因為他們只關心自己的佣金，當然最後還是要歸咎於那些沒有衡量自己還款能力，就魯莽借錢投資房市的人。
華爾街日報，則把矛頭指向聯準會，在一篇名為《Markets Crisis Tests Resolve Of Fed, Officials》文章中，認為雖然風暴起源在美國，但其實與次級房貸連結的金融商品，最大的市場卻是在歐洲，因此相較之下，歐洲央行向金融市場挹注資金的態度，比美國聯準會更為積極，像德國政府就出手幫助遭遇危機的金融機構，例如IKB德意志工業銀行。
遠離次貸風暴三部曲
現在收拾殘局的責任，已落在現任聯準會主席柏南克身上，由於預估美國地區實質損失，約在500到1000億美元，因此聯準會首先針對金融機構，從8月9日到22日，單單透過短期融通管道，就挹注超過千億美元的資金。
接著他在17日更宣布，將重貼現率，從6.25％調降到5.75％，但聯邦資金利率維持在5.25％。重貼現率的降低，象徵已出現問題的銀行，能更直接向聯準會緊急融資。
如果最後信用緊縮問題持續惡化，進一步影響到整體金融市場資金的流通性，還是可能選擇調整聯邦資金利率的手段，不過是否如市場預期，聯準會仍沒有鬆口，但也讓9月18日舉行的聯準會利率會議，宣布降息的機率大增。
次貸風暴波及全球金融機構
過去次級房貸市場熱絡，讓美國不少金融機構，將這些貸款包裝成金融商品，像是所謂的抵押債權證券(CDO)，然後再賣給全世界各地的銀行、保險公司與基金。近年來，隨著升息的趨勢，次級房貸者無力償還而違約，連帶使CDO價值大跌，引發有相關投資標的的基金，出現大規模贖回潮，最後更使得國際股市，普遍出現大跌的走勢。
除了股市，次級房貸風暴也波及到其他國家的金融機構，歐洲、亞洲無法置身事外。在台灣，金控公司也紛紛跳出來，表示即使有投資與次級房貸相關的抵押債權證券(CDO)，但占總資產的比重都相當低，即使有間接曝險的金額，但不代表一定會有實際損失。
不過日前金管會透露，有五家銀行，連結到美國次級房貸的連動債規模有41億元，但近兩週內，贖回金額達26億元，以平均損失15~20％換算，虧損約4到5億元，加上有兩檔國內投信基金與25檔境外基金，也連結到次級房貸，損失約6億元，累計一般投資人的損失，可能就超過10億元。
次貸風暴對全球經濟成長衝擊有限
美國次級房貸風暴，是否進一步影響到全球經濟的成長，對此富蘭克林投顧認為，其實衝擊有限。
因為根據國際貨幣基金(IMF)的報告顯示，雖然將美國今年經濟成長率預估值，從2.2％下修到2％，但IMF預計，全球成長率仍然由4.9％調高到5.2％，除了代表美國的經濟表現，不再像過去那樣具舉足輕重地位，也象徵新興市場的崛起，IMF評估，這些開發中國家，今年的經濟成長率將達到8％，連續六年在6％以上。
開發中國家實力仍在，但對美國正處於次級房貸風暴內，降息是挽救信用危機唯一的方式嗎？當然如果下一步是調降聯邦資金利率，使借貸成本下降，受惠範圍，將從金融機構、避險基金、企業，延伸到CDO的投資人，不過9月18日之前，如果金融市場狀況能穩定下來，美國聯準會還是可能保持5.25％的利率水準，藉以避免通貨膨脹的疑慮。
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