| 從技術指標看未來趨勢 | |
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1. 月ＫＤ出現下跌訊號，意味中長線趨勢走空，但股價已快速完成回檔？ 2. 電子業陸續傳出利多，庫存調整可能已逐漸接近尾聲。
3. 政治利空對大盤衝擊不小，應是壓抑大盤的最後利空。 | |
| 進入八月以後，大盤走勢原已逐漸轉強，但在政治利空的恐慌下，八月廿一日的長黑又使股市趨勢轉趨不明。不過，若深入探討技術面及基本面因素，其實後市並不悲觀。 空頭訊號出現，但大盤快速完成回檔？ 月ＫＤ是股市長線趨勢的重要觀察指標，而目前月ＫＤ指標雙雙下滑，意味長線趨勢已進入空頭趨勢，對股市的後市似乎相當不利。不過，當月ＫＤ的下跌訊號出現後，大盤會跌多深呢？後市還有多少跌幅呢？ 近十五年來，月ＫＤ出現明顯的下跌訊號)Ｄ值明顯跌破Ｄ值，且雙雙走低(只有九次，其中，跌勢最猛烈的是第五次，當時多頭攻勢是由八十八年二月的五四二二點起漲，漲到八十九年二月的一○三九三點，總共上漲四九七一點，但月ＫＤ下跌訊號出現後，最低跌到九十年九月的三四一一點，合計下跌了六九八二點，不但超過上漲點數，更高達總上漲點數的一．四倍)請參考附表(。不過，為什麼這次跌勢會這麼慘烈？ 當時，國際上有網路泡沫破滅對科技產業景氣帶來嚴重衝擊，而國內則有政黨輪替的重大政治利空震撼，因此，在兩大利空共同打壓下，這波空頭回檔特別嚴重。 而其他七次回檔)不包括這一次(，若仔細分析，回檔幅度的大小與多頭漲幅的高低有部分相關性。正所謂「漲的高、跌的重」，若多頭漲幅在九成以上，則月ＫＤ下跌訊號出現後，回檔幅度都達多頭上漲點數的八成左右，如第一、三、四、六次。反之，若多頭漲幅不大，則回檔幅度只有六、七成左右，如第二、七、八次。 最近這波多頭攻勢是由九十四年十月的五六一八點起漲，到今年五月的七四七六點，總漲幅只有卅三％，與以往多頭的漲幅幾乎無法比擬，僅高於第八次，因此，合理回檔幅度應在六、七成之間。而今年七月十七日最低曾跌到六二三二點，已將多頭漲幅跌掉六七％，顯然，若就回檔幅度分析，短短兩個月的跌勢可能已將空頭的走勢快速走完。 尤其，目前雖有政治利空，但仍不會發生政黨輪替的重大利空，況且，國內瀰漫對二○○八年相當期待的氣氛，顯示未來再次政黨輪替，可能反而是利多，而非利空。因此，這次政治利空的衝擊主要在心理面，實質面影響應不大，與八十九年時截然不同。另外，這次的經濟泡沫出現在原物料，若泡沫破滅，使油價、原物料行情重挫，可減輕通貨膨脹的壓力，對全球經濟景氣反而是利多，而非利空。因此，目前與八十九年的環境背景並不相同，第五次所出現的大回檔重現的可能性極微。 電子業陸續傳出利多， 政治面應是最後利空 月ＫＤ下跌訊號出現後，意味中長線趨勢轉空，只下跌兩個月就結束，是否太快了？ 其實，最近一次)第八次(就是類似情況，因多頭漲幅相當小，只有廿三％，空頭回檔自去年八月四日的六四八一點起跌，只跌到十月廿八日的五六一八點，下跌時間也只有兩個多月。 因此，股市雖然變幻莫測，在漲勢沒有確立前，我們無法肯定空頭跌勢已經結束，但若就過去經驗來看，下檔應該不多，逢低投資勝算應不小。 再從基本面來看，庫存調整雖使電子業的業績暫時失去光彩，但這波庫存大增主要來自英特爾，其他業者的庫存積壓並不嚴重，事實上，以往庫存積壓帶來的龐大損失，已使業者如驚弓之鳥，在庫存問題仍不嚴重前已紛紛調整營運。因此，截至目前為止，這波庫存調整對電子業的景氣衝擊並不大，只是成長趨緩而已，與上一波庫存調整時景氣明顯下滑的情況完全不同。 由於庫存調整早自第二季就開始，且庫存問題又不嚴重，近來已陸續傳出業者營運轉好的消息。 其中，最明顯的是ＬＣＤ產業，監視器面板已在七月下旬止跌、八月起開始回升，筆記型電腦面板行情則在八月止跌，進入八月下旬後，液晶電視面板最大宗的規格卅二吋也開始止跌，顯示景氣已出現回春的力道，而奇美電)3009(總經理何昭陽更在法說會中表示，第三季景氣將強勁復甦。 第二季進入庫存調整的手機產業，隨著業者將陸續推出超低價手機，近來上游材料業ＰＣＢ已傳出好消息，顯示手機景氣也將走出低迷。 新世代遊戲機方面，華碩所接獲的ＰＳ３代工訂單已自七月起小量出貨，預期八月以後遊戲機景氣將快速加溫。 受ＣＰＵ六月大幅降價影響，上半年ＰＣ景氣出現需求觀望的現象，但延後的需求加上降價刺激銷售，都對下半年ＰＣ景氣有利。 整體來看，在庫存調整的衝擊下，決定股市多空的關鍵族群電子股，景氣展望仍不明朗，不過，在利多逐漸釋出下，已有撥雲見日之感，顯示基本面展望也不差。 | |
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