全球經濟金融情勢變化的探討
1.次級房貸風暴可能衝擊全球房地產景氣，並影響經濟及原物料景氣。
2.歐美景氣看淡，未來景氣展望較佳的亞洲地區可能吸引資金流入。
3.股價不合理超跌，逢低是撿便宜好股的良機。
美國次級房貸風暴引爆全球大股災，在ＦＥＤ調降重貼現率兩碼後，暫時化險為夷。不過，這次風暴的長期影響卻值得深思。
※全球房地產景氣可能降溫
引發次級房貸風暴的遠因是來自美國二○○○年以後的低利率政策，聯邦基金利率最低曾降到一％。因房屋貸款利息負擔的大幅減輕，帶動美國房地產景氣大好。而在房地產行情持續上漲下，連信用不佳、較無力支付房貸利息的購屋者，也能以次級房貸取得資金進入房地產市場。雖然，這些信用不佳的購屋者進入市場，使房地產景氣更熱，也使經濟景氣更佳。不過，ＦＥＤ自二○○四年六月展開十七次的升息後，情勢有了重大轉變。
因聯邦基金利率由一％大幅調高到五‧二五％，房屋貸款利息負擔大增，再加上房價又回跌，雙重壓力終於引爆了次級房貸風暴。雖然，ＦＥＤ在八月十七日調降重貼現率兩碼，使風暴暫時平息，但是，這次風暴對經濟、金融等方面的長遠影響，卻值得深思。
首先，因信用緊縮，全球經濟活動可能受影響，但降息的可能性也因而增加。
原已疲弱的美國房地產景氣可能因信用緊縮而更加疲軟，而房地產景氣走低又會影響美國經濟景氣。
再如這次受次級房貸風暴衝擊也相當大的英國，近幾年房價已大漲了一倍，在房地產行情已高的情況下，受次級房貸風暴影響，是否房地產景氣也會因而下滑？
因此，次級房貸風暴的衝擊可能並不侷限於美國，尤其在目前全球房地產行情都位於高點的情勢下，風暴的長遠影響是否會因信用緊縮而導致房地產景氣走下坡，並進而影響全球經濟景氣？都是未來應仔細觀察的趨勢。
原物料景氣復甦已有五年多，而推動原物料景氣復甦的動力固然是來自中國大陸的需求大增，但歐美房地產景氣復甦所帶來的動力卻是被忽視的重要力量。
營建業一向是帶動景氣的重要火車頭，而房價上漲使個人財富增加，也使個人舉債的能力提高，都能促進消費的增加，進而推動經濟成長。因此，歐美房地產行情上揚所帶來的需求，也是推動這波原物料景氣的重要力量，尤其是在全球原物料市場的需求結構中，歐美的比重又遠大於中國大陸等新興國家。因此，雖然中國大陸的需求仍強，但若歐美的需求轉弱，是否會使原物料景氣走下坡？
另外，推動原物料行情大漲的動力，除了實際的需求外，也有相當大的比重來自投機資金的炒作，如今，次級房貸風暴使原物料市場的需求受到影響，也會壓抑市場的投機氣氛或投機資金的來源，是否會使超高的原物料行情受到更大的壓力？因此，風暴發生後，原物料行情即隨之重挫，顯然是一個重要的警訊。
※股價超跌是撿便宜好股的良機
再從資金面的角度來看，次級房貸風暴發生後，因金融市場的混亂，部分基金、連動債等無法立即贖回，而發生短期信用大幅緊縮的現象，也導致外資大賣、資金大舉回流歐美，因此，亞洲股市的跌幅甚至超過風暴中心美國︵請參考﹁主要股市近期跌幅比較表﹂︶。
不過，待風暴過去，投資資金重新尋求出路時，會選擇哪個地區？目前全球經濟成長的動力主要來自中國大陸，尤其，明年的奧運就在北京舉行，也可帶來不少商機，因此，就未來經濟成長潛力比較，亞洲地區顯然比受次級房貸風暴肆虐的歐美地區更強，也應是更佳的投資選擇。
一九九七年的亞洲金融風暴使亞洲經濟受到重大衝擊，因此，一九九八年七月爆發ＬＴＣＭ事件後，資金大量回流歐美，而這次次級房貸風暴之後，亞洲經濟成長潛力卻優於歐美，與九年前的情勢相反，是否也會使資金的長期流向做相反的抉擇？也是未來值得觀察的可能變化。
再看實際影響，次級房貸風暴對美國經濟的衝擊應最大，對亞洲或台灣的實際影響應不如美國，但亞洲股市成為外資的提款機，導致亞股的跌幅超過美國，就長期的角度來看，其實相當不合理。而即使以美股的總跌幅一○‧七％計算，台股的跌勢也應只到八七五五點，何況台灣經濟所受的衝擊又遠低於美國。
因此，台股極不合理的超跌勢必醞釀短線大反彈，八千八百點應是不難看到的目標，而若攻勢強一些，應有機會挑戰九千點以上，甚至九二一九點。
但反彈之後，上下震盪、持續打底整理的可能性相當大。而因極不理性的超跌，也使大盤再跌破七九八七點的可能性極低。
不過，若短線反彈過強，甚至直攻九千八附近，則不排除是Ｍ頭格局，那麼，長線趨勢反而須進一步觀察，是否因全球經濟轉差，後市將步入空頭市場？
然而，不管長線趨勢是多或空，短期內可確定掌握的是超跌後的大反彈行情，尤其，因不理性超跌，不少業績展望不錯的好股被錯殺，目前正是逢低撿便宜貨的良機。就如ＩＣ測試股，雖然上半年業績較差，下半年業績卻有大爆發力，但京元電(2449)、欣銓(3264)、台曜(3265)、矽格(6257)等股價卻超跌。
而下半年景氣展望不錯的產業，如ＬＣＤ族群的友達(2409)、奇美(3009)、華映(2475)、彩晶(6116)、瑞儀(6176)、輔祥(6120)、中光電(5371)、奈普(6255)，ＰＣＢ族群的華通(2313)、楠梓電(2316)、柏承(6141)、高技(5439)，被動元件的華新科(2492)、禾伸堂(3026)、日電貿(3090)、佳邦科(6284)、立隆(2472)、聚鼎(6224)，ＮＢ的英業達(2356)，ＩＣ通路的友尚(2403)、至上(8112)，網通設備的友訊(2332)、明泰(3380)、居易(6216)等，也都是不錯的投資標的。
留言列表
東森電商大補丸 (9)
