| 大陸內需讓巨路如虎添翼 | |
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中國「十一五規劃」大規模的投資焦點移往東三省及內蒙地區，對早在十年前即赴大連設據點的巨路最有利，尤其巨路聚焦高毛利、高成長的程控事業，淡出低毛利、高風險的電子通路的轉型已見成效，今年下半年起受惠於十一五規劃的效應發酵，布局中國程控市場花香果肥，儼然為中國內需股崛起的強將。 | |
| 英國石油ＢＰ在阿拉斯加的油管爆裂後，油價一口氣飆漲二美元，逼近八十美元大關，影響所及除ＢＰ及歐股全面下跌外，ＢＰ停工損失更高達二十五億美金，相當於稅後淨利率減少一％；近期國巨高雄廠房爆炸，多少也影響生產線作業的配置，更衝擊到公司整體營運。總而言之，企業在生產過程中發生意外，輕則原料報銷影響獲利，重則造成工安事件，當產能利用率愈高時，衝擊也就愈大，除了對企業本身的營運造成負面衝擊外，環保、社會責任及公司形象等無形損失更是難以估計。 ＢＰ、國巨的事件突顯了程控的重要性，所謂的「程控」︱程式控制，指的就是有效控制生產線液體流量、溫度、時間及壓力等條件，防止生產線意外停車、工安意外的發生，並進一步協助客戶改善產品品質及良率。 五位成大人創業，貫徹務實穩健作風 在國內程控產業中就以巨路)6192(的實力最強，巨路聚焦高毛利、高成長的程控事業，今年淡出低毛利、轉型高風險的電子通路已見成效，尤其，今年下半年起受惠於大陸十一五規劃的效應發酵，布局大陸程控市場已花香果肥，儼然為中國內需股崛起的強將。 根據《Cheers》雜誌「二○○五年一千大企業最愛大學生調查」顯示，成功大學連續九年獲得榜首，成大連續第九年獲得企業最愛用人才資源的第一名，該校畢業生在各項能力與態度上皆居全國一五九所大學前四名，其中「團隊合作」、「穩定度與抗壓性」、「學習意願強、可塑性高」與「實作能力」皆為各校之首，成大的畢業證書已成為品質保證書。 巨路的五位開國元勳中有四位畢業於成大，計有董事長林建國、總經理周行、電子零件部總經理黃連榮、高雄分公司總經理蘇文彥，都是昔日成大工程科學系的同窗，另一位董事暨總經理室協理黃奇文則是畢業於師大，五位強將並肩作戰，讓巨路歷經三十餘年的景氣循環從未虧損過，黃奇文回億說，「公司初成立時，我騎著機車從台北一路到高雄，全心全力為公司打拚業務，黃連榮和我在成家後，還把公司的office當成蜜月套房」。五大帥的同心協力，讓巨路過去六年的每股獲利都維持三元以上，從巨路的長期營運確實展現出成大人的務實穩健作風。 巨路主要業務橫跨程控和電子通路商兩大類，董事黃奇文表示，「NAND快閃記憶體價格波動不易掌握，常造成業績的大起大落，我們不想打腫臉充胖子，為了降低風險，從二○○五年開始降低電子部分的營運比重，雖然會造成帳面營收的衰退，但實質獲利不減反增，從七、八月營收及獲利的數字變化來看，我們的轉型相當成功」。 七月、八月營收分別為三．○五億元 、三．六一億元，分別較去年衰退九％、四％，但在程控事業比重提升，毛利率拉高到二○％以上，遠超過上半年平均的十七．○八％後，單月盈餘達○．三五億、○．三六億元，單月每股稅前盈餘分別為○．四五元、○．四六元，累計前八月稅前盈餘已達二．八億元，較去年同期大幅成長四八．九％，以除權後股本七．八五億元計算，每股稅前盈餘為三．五六元，巨路已見轉型成效。 而巨路未來的爆發力即來自於程控領域，巨路的核心技術就是將自行開發的程控軟體整合到Emerson、GE等所提供的程控設備中，協助煉油廠、電廠、煉鋼廠建立監控系統，以防止可能的工安意外發生，並提高產品良率、降低生產成本，初期以能源、鋼鐵、石化等產業為主，一九九一年跨足到電子高科技產業，目前在台灣包括中油、台電、中鋼、台塑、台積電產業龍頭都是巨路客戶。由於程控系統工程及程控儀器的毛利率且營運比重逐年提高，巨路客戶群涵蓋半導體、TFT-LCD、生化製藥、煉油及天然氣、電力、石化等遍及各項產業、有效降低單一產業景氣循環的衝擊，這也是巨路業績維持相對穩定的關鍵。 黃奇文驕傲地說，「我們在台灣程控市場深耕了三十年，與全球最大的程控廠商Emerson、GE策略聯盟，晶圓代工的台積電、煉油業的中油、台電的電廠、環保署的焚化爐採用巨路產品及服務的比重高達五○％～一○○％，巨路是台灣程控產業的第一大品牌。」今年上半年程控類的營收占整體比重已達四五．五％，由於毛利率偏高，利潤較好，因此程控類的獲利拉高到占整體獲利的七○％。 大陸程控市場商機大 十一五規增添成長動能 儘管巨路在台灣程控領域已穩居龍頭地位，但公司並不以此為滿足，四年前訪問總經理周行，他當時即強調「由於中鋼、台塑石化及晶圓等大客戶都已陸續採用巨路的程控儀錶產品，讓我們比較容易做客戶推廣，雖然這個市場有一定門檻，競爭者有限，但未來中國大陸市場的開發才是更大的商機，而早在一九九四年就因為大客戶赴大陸設廠，我們也跟著客戶將觸角伸向中國，因為大陸的重工業都集中在東北，我們選擇大連作為前進大陸的第一個據點」。 黃奇文樂觀表示，「只要牽涉到水、液體、氣體、瓦斯、原油的產業都需要程控的設備及儀器，以確保相關製程能夠順利運作，尤其大陸、印度等新興國家積極的推動重大公共工程建設，擴建電廠、煉油廠及原物料生產基地，可想而知，對程控相關設備及儀器的需求將大幅成長」。 中共當局「十一五規劃」大規模的投資焦點移往東三省及內蒙地區，計劃在東北及內蒙地區廣建電廠，同時將更新重點石化廠設備，以有效改善北京、天津等地華北經濟重鎮的電力短缺問題，投資重點包括有西電東送、煤電一體化、振興老工業基地等，目前巨路在東北地區的市占率已達四○％，大陸十一五計劃將於二○○六年～二○一○年密集展開，所帶來的龐大商機，將成為已深耕中國程控市場十幾年的巨路未來的主要成長動能。 目前，大陸國營企業包括哈爾濱動力、哈爾濱鍋爐、中國石油、神華集團都已是巨路的程控客戶，大陸程控收入占整體程控業務的比重已拉升到二三％以上，由於接下來五年，十一五規劃將如火如荼展開，預期也將為巨路未來五年業績提供強勁的成長動力。 比價中國受惠內需股 股價可望反應十倍本益比 總經理室副理馬之駿說明，「大陸十一五計劃整體投資金融高達六一○億元人民幣，其中的重點投資區域大連市有一三二億元人民幣，預估巨路的潛在商機將達三○．五億元人民幣，折合新台幣一二二億元，今年來自十一五計劃的專案營收貢獻將過三．三二億元新台幣，獲利貢獻將逾八千萬元，每股貢獻度一．○二元，明、後年貢獻幅度更大」。 法人預估，今年巨路EPS上看四．五～五元，將創下四年來新高水準，今年下半年，巨路大陸投資效益將開始發酵，預估今年大陸廠今年貢獻EPS度約一元，二○○七、二○○八年貢獻度將分別跳升到二．一元及三．二元，整體EPS在明、後年將分別跳升到六元、七元的高水準。 | |
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