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     全球第一大專業電子代工廠鴻海精密 (2317)首季財報出爐!第一季匯兌收益達2.7億元,毛利率跌破代工廠的「保五」關卡,毛利率達4.82%,扣除員工分紅及生產成本上升,首季稅前盈餘160.7億元成績,年增率約 2.9%,每股稅後盈餘 2.56元。

     鴻海副總經理丁祈安表示,鴻海首季除認列員工分紅佔獲利比例8%,還有原物料和生產成本上漲影響,能夠交出160.7億元優於去年同期的獲利水準,他覺得是「可以接受」。

     丁祈安說,鴻海去年的整體獲利,也是下半年比上半年出色,以該公司長期的佈局來看,原本第一季的投資、擴充生產設備就會比較多,未來應可陸續看到生產成本節省的效益和稅率的降低。

     他預期鴻海往後的營運會比首季穩健,今年鴻海公司和集團維持三成營運成長目標不變,對於外資法人的持續賣超,丁祈安仍重申要對鴻海有信心。

     鴻海第一季獲利不算出色外,集團的整體獲利也不如預期,鴻準稅後淨利12.45億元,年減率22.6%,由於EPS僅1.64元,更是令外資圈譁然,不僅股價已自241元的高價滑落至昨日的196.5元,外資更是採取連14賣,投信法人也是連7賣的窘狀。

     另外,一直被法人圈認為今年產業景氣最看好的建漢,也因今年尾牙時郭台銘董事長的看多網通,使漢建成為今年集團股價漲幅居冠的焦點股。該股股價由2月12日的33.85元,一路走高,最高並來到62.4元的高價。

     不過,建漢首季的稅後盈餘卻只有9,800萬元,年減率高達52.5%,在集團中衰退幅度居冠,EPS僅0.32元,也讓法人圈十分錯愕。


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     DRAM市況連三季低迷,廠商掀起一波現金流量檢視考驗,並掀起全球DRAM廠策略結盟新風潮。茂德(5387)昨(30)日董事會決議規劃辦理百億元現金增資、私募案,加上當前經營高層正於出差海外洽談,法說會因故延期,再度引發揣測有策略結盟投資的聯想。

     茂德本次規劃現金增資以15億股為上限;對照當前股價約當台幣122億元。私募有價證券以3.5億美元為額度,私募特別股則以10元一股為上限;三項增資管道籌資金額都在100億元至150億元。

     對此,茂德表示,考量當前市況不明,因而規劃現金增資、私募有價證券及私募特別股三管道,實際籌資金額也不一定全數籌措完畢。

     由於茂德與南韓海力士(Hynix)在70奈米製程以下的技術結盟遲遲無法推進。市場傳出,日本爾必達有意搶親,將技轉茂德且有意入股,讓茂德技術來源及資金問題均可望獲得解決,又可讓爾必達因力晶、茂德戰力的加盟,大舉強化全球DRAM市佔競爭力。

     外電報導,日本記憶體公司爾必達有意透過私募案買進茂德股權;兩家公司已簽訂協議,Elpida將買下茂德一成以內股權,成為第三大股東。茂德目前市值約台幣567.41億元,(約18.7億美元),10%股權相當於1.85億美元。茂德當前最大股東茂矽持股13.15%,聯電持股約7%。

     景氣低迷,茂矽第一季本業由盈轉虧,加上轉投資茂德虧損拖累,單季稅後淨損12.15億元,每股虧損1.17元。


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     聯電(2303)昨公布財報,第一季稅後淨利為2.06億元,雖比去年第四季旺季下滑84.8%,但仍保住獲利並優於預期。聯電每股淨利為0.02元。

     雖然財報表現沒有預期差,但不同於台積電受到外資青睞,外資單日仍賣超聯電12636張,居單日賣超個股第三名。

     聯電董事長胡國強指出,第二季產能利用率可望回升至8成水準,晶圓出貨量將較第一季成長1成,平均銷售單價將下滑2%;另外,匯率恐將影響業績3至5個百分點,估計第二季營收將成長2.8%至4.8%,產品毛利率將拉升至2成水準。

     胡國強指出,第二季通訊產品市場需求最強勁,其次是消費性產品,個人電腦產品市場需求最弱。

     根據聯電公布,聯電2008年第一季營收240.03億元,與上季276.21億元相比減少13.1%,較去年同期的230.25億元成長約4.2%。產品毛利率為14.9%,較上一季的20.5下滑5.6個百分點,營業利益為1.9億元,本業仍有獲利,較預估的可能小幅虧損為佳。

     胡國強表示,因為季節性庫存調整,第一季為晶圓專工業傳統淡季,此外,新台幣對美元快速升值為2008年第一季的營運多增加了一個負面的因素,但即使面臨如此具有挑戰性的環境,聯電在第一季的表現仍然超越原先的預期,其中,新台幣升值造成的匯兌損失約為新台幣4600萬元,相較於聯電的營業規模來說,並不是太大。

     胡國強表示,許多客戶陸續進入65奈米製程量產,預期聯電65奈米製程的產出將會逐季增加;同時也與採用45/40奈米製程的客戶緊密合作,目前大部分的產品,處於原型開發的階段。


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資訊電腦大廠緯創(3231)宣布斥資92億元,收購光寶科(2301)數位顯示部門,由於光寶科的數位顯示部門,毛利率低、不賺錢,被視為光寶科丟掉燙手山芋,外資更是傻眼。今日緯創股價跳空跌停,光寶科僅小漲。緯創這一次購併賽局到底玩什麼?光寶科能否從此「優質成長」?

緯創自從與宏碁分家之後,宏碁董事長王振堂為徹底分家,剪斷奶水。當時大家不看好的緯創,認為沒有了宏碁餵養,緯創要存活不易。但當時一位電子業的老闆預言:林憲銘是一位「儒將」,以後會是施振榮三位弟子中表現最出色者之一。果真,林憲銘開低走高,衝出自己的藍天。

緯創的營收去年達2768億元,今年收購光寶科的顯示器部門即可達的4000億元,明年更挑戰200億美元,約6000億元大關。乍看之下,緯創的購併賽局是為了追求擴大營收與客戶,以購併追逐營業額的成長。

緯創由DT、NB起家,目前積極發展LCD TV部門。事實上,緯創分家之後表現最佳的是筆記本型電腦,今年NB衝上2100萬台,僅次於仁寶的3200萬台、廣達的4000萬台,穩居第三大NB代工廠。緯創在NB成為代工三哥之後,積極想向LCD TV布局,今年做100萬台,但是要衝大,就要向EMS 跨入,而要做大,就要做LCD TV。

因LCD TV的營收大、又是未來的主流產品,但LCD TV與一般資訊產不同,有關稅壁壘,換言之,LCD TV不像資訊產品,可以組裝後全球出貨,而一定要「在地組裝」。因此,想做LCD TV,一定要有強大的全球供應鏈。台灣有一個成功的例子,就是鴻海,擅用其全球供應鏈可以快速切入LCD TV。

緯創有全球供應鏈優勢,但是緯創沒有面板廠,即使與奇美電合作開發越南,但是在LCD TV吃緊時,無法取得貨源,是緯創最大的問題。緯創又不像鴻海自家投資群創,設面板組裝廠,因此,取得光寶科的顯示器部門,取得一年800-900 萬台監視器出貨,可經由採購監視器面板的優勢與談判籌碼,取得LCD TV面板關鍵零組件的強項,加入緯創之後,以林憲銘的管理能力,有望讓光寶科此部門毛利僅1.5%,不賺錢的部門產生綜效而賺錢,更重要的是緯創運用規模經濟取得LCD TV的代工跨,墊高自家的進入門檻,取得跨入在全球EMS門票。

對光寶而言,光寶賣掉一年827億元、占光寶近4成營收、以及全球排名第五大、占全球市占率8%的顯示器廠,自今年第三季之後光寶的營收將大降近一半,在材料、工資上漲,採購量減少,直接成本與間接成本攤銷減少,是否能聚焦其謂的「優質成長」? 事實上,光寶科目前最賺錢是去年購併的力銘與力信帶來的主要貢獻。LED第一的寶座已被億光擠下,而在新產品購併發展的藍圖如太陽能、手機機殼廠,目前沒有進一步的動靜,光寶科在Base大舉減輕之後,能否回頭專注自家新產品的發展,將成為光寶科未來能否成長的關鍵。


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    台積電(2330)公佈第一季財報,受到新台幣匯率升值以及員工分紅費用化影響,台積電第一季毛利率43.7%、營益率33.3%,分別較上季下滑4.1及5.9個百分點,每股稅後盈餘1.1元,也較上季衰退16.4%,不過若排除匯率及員工分紅費用化因素,台積電第一季毛利率將達到47.2%、每股稅後盈餘將達到1.3元。

     對於員工分紅以及匯率對公司第一季獲利造成的影響,台積電財務長何麗梅表示,員工分紅方面,每季將提撥稅後淨利的15%,分別在成本以及費用中表達,而第一季共提撥42.2億元(包括董監酬勞8,900萬),對毛利率影響2.5個百分點、對營業利益率影響4.8個百分點,對稅後淨利率影響4個百分點,對EPS影響則為0.14元。

     至於匯率方面,由於產品全部以美元計價,何麗梅表示,台幣在第一季升值了2.6%,台積電第一季營收因此短少23億元,另外,台積電第一季的資本支出為4.84億美元,今年的資本支出仍維持在18億美元左右,產能方面,今年第一季因為工作天數較少,以及歲修因素,8吋約當晶圓出貨量為218萬片,比上季減少4%,不過第二季將成長至231萬片,季增6%。


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     惠普低價電腦Mini-note昨日在台登場,請來威盛總經理陳文琦站台,威盛處理器首度打入PC大廠全球機種,陳文琦說,下半年威盛還有更多新產品推出,與惠普合作也會更密切,處理器出貨將逐季成長。

     華碩推出Eee PC打開低價電腦市場後,惠普為了提早搶攻市場,並兼顧低功耗的優點,因此採用威盛的C7-M處理器,讓威盛突破過去與惠普僅在區域機種、精簡電腦的合作,一舉跨足成為惠普主流機種的供應商。

     惠普個人系統事業群總經理陳敬宏表示,根據拓墣產研預估,低價電腦市場將於2008年進入成熟發展期,2010年市場規模將達6.8億至10億台,整體商機將超過千億美元,因此惠普也相當看好這個商機,推出全新規劃的Mini-note系列NB。

     不過英特爾六月即將推出自家的低功耗處理器Atom,屆時惠普也將推出Atom機種的Mini-note,威盛將面臨英特爾的強勢挑戰,對此陳文琦倒是很有信心表示,英特爾也推低功耗處理器就是認同威盛的方向,歡迎大家一起來把這塊餅作大。

     陳文琦說,今年看來PC市場規模勢必突破三億台,英特爾雖然全系列都有產品佈局,威盛則將鎖定在低功耗處理器的這個領域,至於超微則是在短期內看不出會有類似產品推出,目前超微在低價電腦的Geode處理器,架構上是舊的架構,競爭力不強。

     下半年威盛還有新一代的處理器即將登場,不過陳文琦對於新產品何時正式登場相當保密,不過在新產品持續推出之下,陳文琦對威盛站穩處理器市場相當有信心,看好威盛處理器今年出貨會逐季成長。

     除迷你電腦外,陳文琦也秀出放在他皮夾中,由威盛開發的全球最小主機板,將用於MID市場中,威盛除UMPC市場外,7吋以下的佈局也有與國外廠商oqo等合作。


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手機產業在經過前2年的激烈競爭後,M化型態逐步確立,儘管目前全球手機產業正陷入平均銷售單價與毛利率向下沉淪的危機中,不過金字塔頂端的買氣卻絲毫不受影響,如台系手持式通訊產品大廠宏達電﹙2498﹚首季毛利率達36.1%優於市場預期,帶動EPS繳出了12.12元的亮麗佳績。

根據市調機構如IDC以及Strategy Analytics的調查統計,首季全球手機出貨狀況均較去年同期成長,以年增率角度來看,兩家市調單位的數據分別為14.3%與14%。儘管整體市場需求仍在增長,不過平均銷售單價與毛利率卻出現向下滑落的危機,此一現象造成部份國際品牌大廠首季獲利衰退。

毛利率達36.1% 優於預期

對照產品區隔向以鎖定金字塔頂端的宏達電而言,首季表現卻優於預期。根據該公司所公佈的財報數據顯示,其中營收為327.03億元,年成長率達38.6%,超越去年第4季所預測的目標水準,營業毛利116.56億元,毛利率達36.1%優於預期,稅後淨利69.44億,年增率25.38%,EPS為12.12元。

事實上,宏達電由於鎖定高階市場族群,加上採取與電信營運商合作模式奏功,使得近年來營運持續高速成長,也使得宏達電創下了台灣電子產業的新扉頁。儘管相關後繼者也紛紛踵後跟進,不過宏達電由於持續產品創新,加上由以往的為人代工積極轉向品牌發展,使得競爭利基持續發酵。

Diamand3.5G手機 後勢可為

在產品創新方面,宏達電近來除了為人所熟知的HTC Touch 外,後續的相關機種也呈現熱銷狀態,如Touch Dual、Touch Cruise等。而今年5月6日宏達電將發布新一款的全球上市新機,代號為Diamand的3.5G手機。該公司內部認為此款產品面市後,法人對宏達電下半年的營運將有更正面的評估。

而在積極發展品牌方面,除了持續與電信營運商合作外,宏達電近來加大品牌曝光的力度,如首度在北美強打品牌形象廣告,為自有品牌的Windows Mobile及未來的Android平台產品鋪路,以進一步強化品牌行銷戰力,擴大與其他智慧型手機品牌競爭的戰果。

美林列為硬體族群首選

對於宏達電的後續表現,儘管外資圈看法各有不同,如瑞信雖然調高其獲利預估,目標價也上修至820元,但將評等降至「中立」,預期未來6個月股價將是橫盤整理;而美林則強調,由於下半年新機將陸續出貨,且客戶反應良好,因此重申「買進」,目標價860元不變,是亞太硬體族群的首選。

不過對於宏達電而言,如何不斷的創新,並推出符合市場需求的產品,才是該公司所積極努力的目標。誠如宏達電行銷長王景弘所指出,HTC的產品是以多元化的角度出發,盡量去滿足市場不同需求。以此核心出發,搭配厚實的競爭優勢,宏達電長線基本面表現是足以讓人引頸期待的。

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     日韓「雙S品牌」新力以及三星,均計畫在5月推出戰鬥機種,較現有機種降價幅度達200美元,目標在今年搶下20%市佔率。而緊接著在第三季品牌廠又規劃了另一波降價促銷活動,希望由面板跌價來驅動,預估第2、3季電視面板可能會有5%至10%的跌幅,恐將大幅壓縮面板廠獲利。

     2007年三星和新力分別以大約17%、15%的市佔率,在液晶電視市場排名一、二位,今年兩大S品牌都挑戰20%市佔,在積極的市佔目標之下,也掀起下半年的液晶電視價格大戰。

     其中新力決定在五月份率先推出戰鬥機種,包括32吋、40吋等主流尺寸的價格跌幅超過200美元,擬以32吋液晶電視699美元、40吋液晶電視1099美元的價位搶市,而三星也準備跟進。

     DisplaySearch大中華區總經理謝勤益表示,今年國際品牌廠在液晶電視的行銷策略,有了很大的不同,部分品牌廠轉而訴求以獲利為導向,而銷售表現始終排名在前的兩個S品牌,則是希望能夠持續擴大市佔率,5月推出的戰鬥機種就是第一波。

     而此次戰鬥機種推出,主要是下游廠商犧牲部分利潤,包括通路商以及品牌業者本身。由於新力產品線廣、銷售規模大,因此有很大的議價力要求通路商吸收部分利潤損失。

     面板廠透露,緊接著在第三季又有一波降價活動,瞄準年底旺季這一波商機,而下游客戶也要求面板廠降價合作促銷,使得電視面板降價的壓力沈重。

     特別是32吋電視面板,因為夏普、三星等面板廠利用八代廠產能生產搶市,使得價格一路走跌。而40吋以上的電視面板也因為供給持續增加,價格也將持續下探,預估第二、三季電視面板跌幅約在5%至10%。

     面對日韓面板廠增加面板對外銷售的競爭,謝勤益表示,從成本面來看,台灣面板廠在成本競爭力上仍有一定的優勢,而且台灣業者的產品線也最為齊全,包括40吋、42吋、46吋、47吋皆供應,即使日韓大廠相互結盟,台灣仍是重要的面板供應商。

     不過客戶結盟造成純代工的台灣面板廠議價力降低,未來可能帶來的進一步影響,還值得繼續觀察。

  今年首季三星電子以2,290萬片出貨與近50億美元金額,站上大尺寸出貨片數與金額雙料冠軍。市調機構DisplaySearch預估在IT面板帶動下,第二季大尺寸面板出貨將成長5%。

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     惠普採用威盛C7-M處理器的低價電腦Mini-Note,將於今(29)日在台灣上市,威盛處理器逐漸打入大廠供應鏈,下半年惠普還將與威盛攜手推出低價電腦,全力搶攻中國、印度市場。

     去年第四季惠普就曾以威盛C7-D在中國市場推出低價電腦dx2020,市場反應不惡,也是威盛處理器在惠普機種中,首次由過去的精簡電腦(thin client)滲透到主流PC裡。

     今年歐美等已開發國家受到次貸衝擊,PC需求成長堪憂,開發中國家的成長就是今年PC品牌的重點,下半年威盛將推出C7處理器的下一代C8(代號Isaiah),惠普預計也將推出dx2020的後續機種強打中國、印度等成長最快的PC市場。

     據了解,在與NVIDIA結盟之後,使用威盛C8處理器搭配NVIDIA的整合型晶片組,報價僅為45美元左右,遠低於目前英特爾與超微的平台報價,讓所謂的「VN平臺」競爭力相當受到注意,也是惠普願意大量採購的原因。

     威盛為求發展處理器市場,之前與英特爾關係惡化,在英特爾授權終止之後,去年起威盛逐漸淡出過去最賺錢的晶片組市場,專注在處理器市場上發展。

     惠普低價電腦由於要搶攻上市時效,率先採用威盛C7-M處理器,讓威盛處理器知名度大增,上市以來市場反應不錯,雖然惠普Mini-Note後續機種也會採用英特爾的Atom平臺,不過業界仍看好Mini-Note可望為威盛挹注約50萬顆處理器出貨。

     除惠普外,技嘉6月將推自家的低價電腦,還有大眾電腦的CLOUD BOOK等低價電腦,也將採用威盛的處理器。


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台股獲利王宏達電再榮登「配股王」,宏達電董事會25日通過去年盈餘分派案,將配發現金股利34元、股票股利3元,合計37元,創上市公司股利新高;另外將發放超過1萬張股票給員工,依25日收盤價780元,7,300人員工估計,加上現金紅利,平均每人有127萬元落袋。

宏達電配股水準之高,僅興櫃市場的尚志半導體26元可與之媲美,目前排名第三的則是聯發科的19.1元。宏達電不僅厚待股東,也積極犒賞員工,董事會25日通過將上調員工薪資,第二季起發放。去年盈餘的289億元中,提撥員工紅利共13.13億元,除現金12.1億元外,並將發放超過1萬張股票。

宏達電財務長鄭慧明表示,這是因應大環境希望配股配息率增加的趨勢。宏達電去年每股稅後純益50.48元雖比前年的57.85元減少,但是股利37元,比前年的30元還多,現金殖利率4.35%。

鄭慧明25日在線上法說會時表示,第二季營收將比去年同期成長二成以上,估計約340億元,季成長率約4%。雖然諾基亞、索尼愛立信等業者,相繼對西歐成熟市場發出預警,但由於產品定位不同,第二季經營環境和首季差不多。

25日線上法說一開始,鄭慧明就先聲明,必須對5月6日的新品封口,但外資法人還是頻頻丟出「鑽石機」題組,例如「萬一鑽石機賣不好的最差情況」、「為何有把握有賣相」、「蘋果新版iPhone會不會有衝擊」、「是否有延遲情形」等層層進逼,最後除了不能透露產品功能外,其餘大多有滿意答覆。

鄭慧明強調,鑽石機已獲得歐洲、亞洲多家電信業者的訂單,表示評價不錯,預計第三季底於北美推出CD-MA版本。由於宏達電擔心產品曝光、壓縮進入電信業者測試認證的時間,發表後隔一段時間才會上市,並非延遲上市。

宏達電目前手上現金高達635億元,董事會25日通過要成立一家投資公司,作為策略投資的平台,實收資本額3億元,若有投資仍必須呈報宏達電董事會決議,受宏達電監督。董事會也決議增資蘇州廠500萬美元作為營運周轉金,將維持20萬至30萬月產能不變,僅會擴大上海廠規模。

宏達電25日並公布第一季財報,稅前盈餘76.5億元、稅後純益69.44億元,每股稅後純益12.12元。


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茂德科技近期可望與國際DRAM大廠宣布結盟案,合作對象極有可能是日商爾必達,大陸媒體報導,雙方考慮在大陸重慶合資(JV)興建12吋廠。茂德日前緊急決定延後法說會日期,市場揣測,是為了與爾必達敲定簽約細節。

繼南科與美光的策略合作拍板定案後,DRAM業界下一個結盟焦點轉移至「茂德」。先前市場陸續傳出茂德的合作對象可能是海力士、爾必達、美光(Micron)等國際大廠,但在考量諸多因素下,爾必達出線機率高。

消息傳出,茂德董事長陳民良已前往日本,近日與爾必達簽訂合作意向書(MOU)。但茂德公司不願證實這項消息,僅表示會在適當時機宣布新的合作夥伴。

DRAM產業不景氣,廠商間的結盟合作聲音此起彼落,座擁三座12吋廠的茂德自然是一線大廠爭相拉攏的對象。茂德原訂於29日舉行法說會,但上周五緊急宣布,法說會延至5月8日舉行,市場關注茂德是否將在法說中宣布新的合作對象。

茂德上周五股票成交量爆出16萬餘張的天量,盤中一度攻抵漲停,終場上漲0.47元,終在8.46元。

爾必達為超越南韓三星,成為全球DRAM霸主,近年動作不斷,除與力晶斥資4,500億元合資成立瑞晶科技外,上周也宣布與德國DRAM大廠奇夢達(Qimonda)技術合作,聯手開發新一代DRAM技術,這次若能再拿下茂德,爾必達在全球的市占率將朝20%邁進,有機會擠下海力士,成為全球第二大DRAM廠。

據了解,茂德一直以來最屬意的是海力士,最終選擇爾必達的原因,除了不耐南韓政府遲遲不願放行海力士70奈米以下高階製程對外輸出,最重要的是,爾必達願意與茂德在重慶合資興建12吋廠,快速提高茂德在大陸的競爭力。

大陸「第一財經日報」報導,重慶市市長王鴻舉對外表示,重慶12吋晶圓廠將由茂德科技與一家日本企業合資興建。該條12吋生產線的土地和廠房都已獲當地批准,前期操作將由茂德負責。

「爾必達是日本DRAM產業的最後堡壘,我一定要守住!」這是爾必達社長坂本幸雄當年接手經營時腦海中第一個念頭。六年時間過去了,如今的爾必達不僅成為日本DRAM產業救世主,也逐步帶領日本DRAM產業重返世界第一的榮耀。

80年代日本在東芝、NEC、日立、三菱、富士通五大半導體公司的帶領下,日本半導體產品全球市占率超過50%,穩居全球第一,不過,隨著市場競爭日愈激烈,南韓政府扶持國內產業,日本拱手讓出第一名的寶座給南韓三星,逐漸在DRAM市場隕落。

1999年底,日本NEC、日立製作所兩家公司的DRAM事業部門合併成為爾必達,NEC擅長量產,日立以技術著稱。不過,爾必達成立當年,每天一開門,就要虧2億日圓,曾被媒體貶為日本電子業史上最差勁的合資案例。

坂本幸雄2002年上任後,展開組織改革,隔年尋求全球最大記憶體模組廠金士頓的援助,金士頓投資爾必達5,000萬美元,不僅讓爾必達渡過最困苦的時刻,也得到金士頓及下游封測廠力成的全力支援。


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DRAM現貨與合約價本月以來同步上漲,在全球各大廠擴產腳步減緩效應,以及大陸中芯退出DRAM生產後,業者普遍看好第二季的價格走勢,儘管第二季國內DRAM製造廠南科(2408)、華亞科 (3474)、力晶 (5346)、茂德 (5387)轉虧為盈的機會不高,但隨第三季進入電子業傳統旺季,DRAM業的春天似已到來。

力晶、南科、華亞科3家上周舉行法說會,第一季合計虧逾200億元,創下產業史上的新高,原本應該是前景黯淡的一族,不過,DRAM價格卻在此時反彈走揚,反而出現翻轉契機,以上周類股的走勢表現觀察,為搶產業景氣谷底的低點,內外資法人的買盤明顯增溫,成為強勢族群。

事實上,DRAM股真的翻身嗎?以DRAM報價來看,目前DDR2 1Gb eTT的現貨價雖已回升至2美元,但距離廠商的製造成本還有一段路要走,換言之,即使至本季底,業者還是預估,要轉虧為盈的機會不高。

南科表示,就目前與電腦OEM客戶的談判來看,預估4至5月的DRAM合約價還有10%以上的調漲空間,主要就是1Gb供不應求,而5月上旬現也看好可再有雙位數的漲幅再漲,不過,因為之前跌太多,所以即使到季底的漲幅,仍不足以讓DRAM 廠獲利,下半年的機會較大。

南科、力晶均看好下半年的DRAM行情,綜合看好的原因有三:一是DRAM產業的投資減緩現象,自去年以來至今,全球各大廠都減少資本支出,此效應推估將反應到下半年,供給面的成長有限;二是今年全年位元成長率超過65%以上的公司不多,意指新增產能的速度也減緩;三是NAND Flash價格大漲,對DRAM產能的排擠效應再現,包括三星、海力士仍會將產能調配至獲利較多的NAND Flash上,同樣對DRAM業的供給減緩有利。

記憶體專業市調機構集邦科技 (DRAMeXchange)也大膽預測,DRAM合約價6月正式起漲,主要的立論點在於今年以來,已有幾家大廠的產能開出不如預期,形同減產效果。

集邦表示,從供給端分析,近兩個月,某韓系廠商6x奈米製程良率不如預期,使位元季成長率 (QoQ bit growth rate)減緩。再者,華亞科積極轉進70奈米,短期產出將下降。今年下半年,由於長期的虧損,使DRAM廠產能擴增計劃暫緩,包括台系廠茂德,力晶,瑞晶及南科下半年都不會增加投片量。有幾家廠商都有減產的規劃,使下半年DRAM成長力道大減,DR2價格可望上漲30% (512Mb從0.9至1.25美元,而1Gb 從1.96至2.5美元)。

在需求方面,由於桌上型電腦出貨狀況進入下半年的旺季,應可如預期穩定成長。此外,目前筆記型電腦搭配模組多為1GB與2GB之各種組合 (在顆粒上多採用1Gb顆粒、512Mb顆粒則多用於512MB模組),多安裝於新興市場機種。目前位元出貨量 (1Gb晶片約當量計算)DRAM 廠1GB模組出貨量佔GB比率約6成, 而2GB模組出貨約至少3成以上。


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當全球股市緊盯著美國企業財報表現而上下起伏之際,施羅德投顧分析,全球仍在經濟衰退的中期階段,美元走勢依然疲軟,至於英、美的銀行業仍有許多問題,英國也面臨房市嚴重泡沫化的情況,在這樣的投資環境當中,想要透過短期來回操作來創造獲利並不容易,建議鎖定價值型股票將是現階段較佳的環球投資策略。

施羅德投顧分析,2007年原物料、能源、公用事業等防禦型類股表現相對突出,至於金融、消費等類股則表現相對落後;就股票屬性而言,成長型股票表現相對突出,超越價值股票以及小型公司股票,故整體而言,2007年全球股市便屬高價、防禦、資金推升以及主題型的投資題材表現最為突出。

不過,在2007年美國次貸風暴造成全球信用危機與經濟衰退疑慮下,施羅德投顧發現鎖定在擁有良好毛利與合理股價的高價值股票確實有效降低了市場的衝擊,因此相信2008年全球股市也會像1991年和2000年一樣,出現價值股表現超越成長型股票的走勢。

如果想要創造持續性的報酬,環球投資選股便不可過度集中,故採取以計量模型輔助且不受限於參考指標的投資策略將是較佳的投資方式。施羅德投顧強調,環球投資配置要能夠擴大股票的研究範籌,才能不遺漏任何的投資機會,若是依據只有1,900檔成份股的MSCI世界指數布局,那麼就會只鎖定投資在少數大型股而已。

相對的,目前施羅德的環球布局觀察1萬5,000檔股票,並且從中篩選出價值吸引力排名在前三分之一的股票投資,目前平均持有600到700檔股票,預期此將有效分散波動風險。

就區域配置而言,施羅德投顧仍看壞美股表現,不過美國的科技、金融以及部分整合性石油股票的投資價值已經浮現,可以開始擇優逢低承接。新興亞洲與歐洲是施羅德投顧目前相對看好的兩個區域,前者而言主要看好台灣、南韓以及部分的馬來西亞股票。

施羅德投顧認為,台灣電子股股價相對便宜,也能創造良好現金流量與股利率,因此已逢低買入,其次也看好部分的台灣的電信與消費類股,在韓股方面,則看好金融與原物料類股投資前景。就已開發亞洲股市而言,香港、新加坡以及日本的房地產股票也是他看好的標的。

就現階段的環球產業配置而言,施羅德投顧看好目前價值相對便宜的金融與科技產業,前者主要加碼美國的壽險與英國的銀行類股,後者則看好美國、台灣與日本的科技類股。

針對股價已經大幅修正的日本股市,施羅德投顧分析,日股「長期價值」確實具有吸引力,但何時日股才有起色並不容易說的準,面對日股主要的操作原則就是:避開以業務完全依賴當地市場的日本股票,並且鎖定電力、能源等公用事業股以及汽車、科技等大型出口類股。


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DRAM現貨價持續向上,512Mb與1Gb DDRII有效測試顆粒(eTT )昨(25)日各自站回1美元及2美元大關,站上具有指標性意義的整數價位,業者虧損可望逐步縮小;市調機構iSuppli最新報告也指出,DRAM「最壞的時間已過」,預期本季價格可上漲2%。

記憶體業者對於市況發展普遍樂觀,力晶董事長黃崇仁認為,DRAM價格上揚態勢確立,1Gb DDRII顆粒本季將在2美元到2.5美元間遊走,力晶第二季虧損將縮小,第三季有機會損益兩平。

南科與華亞科都表示,DRAM市況正從底部翻揚,南科表示,目前個人電腦代工大廠已開始為下半年旺季需求備料,合約價會持續看漲,短期漲幅可由目前的個位數百分比,倍增至兩位數百分比以上,第二季整體價格可較上季成長二至三成,明年更有供給不足的疑慮。

法人表示,全球DRAM業在南科與美光結盟;奇夢達(Qimonda )將與爾必達(Elpida)及力晶攜手挑戰全球DRAM龍頭後,將為業界開啟新格局,加上價格同步揚升,業者無不期待轉虧為盈之日到來。iSuppli同時將DRAM市場評等,由「負面」上調到「中性」。

根據集邦科技(DRAMeXchange)昨天晚盤最新報價,DRAM現貨價格呈現緩步上揚格局,其中有512Mb與1Gb有效測試顆粒分別站上1美元及2美元整數關卡,均價各為1美元及2.04美元,漲幅分別是1.63%與0.29%。

受價格上揚帶動,記憶體族群昨天股價走勢強勁,力晶、南科、茂德、華亞科全數逆勢收紅,茂德更是人氣指標,單日爆出逾16萬張大量。主因傳言爾必達將透過私募方式入股茂德,成為茂矽、聯電後的第三大股東,不過茂德不願對傳言表示意見。

下游模組廠創見、勁永在NAND Flash近期市況同步回揚帶動下,紛紛亮燈漲停鎖住,漲勢比上游晶片廠更明顯。

DRAM產業近期消息不斷,除了南科與奇夢達,各自覓得新的合作夥伴,512Mb與1Gb DDRII有效測試顆粒現貨價也站上1美元與2美元的「信心關卡」,產業整體趨勢,與業者預期「谷底向上」的方向一致。

以現在的價格來看,DRAM廠仍無法逃離虧損命運,但價格若能持續盤堅向上,業者轉虧為盈的目標指日可待。

在此之前,市場人氣已陸續轉進DRAM族群,昨天類股爆出大量,便是最好的印證。由於DRAM股也是台股的重量級族群,在前波傳產股熱潮逐漸從絢爛歸於平淡後,若能適時接手量能,可望成為帶領台股衝向萬點大關的要角。

目前看來,價格趨勢向上幾成定局,業界新聯盟的的輪廓也大致成形,下一個市場關心的焦點,不僅是茂德是否會與海力士說再見,轉投爾必達懷抱,華亞科的動向,更是決定未來那個聯盟可能主導市場的關鍵。

華亞科在兩家母公司將結束合作關係後,未來勢必成為南科或奇夢達其一所主導的公司,其現階段每月高達12萬片的12吋晶圓產能,更是兩家母公司拆夥後,可用來與業界龍頭三星抗衡的活棋,在這場重要的「DRAM一哥」爭霸戰中,華亞科是「關鍵的一票」。


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友達(2409)昨(25)日表示,將配發去年股利共3元,其中股票股利0.5元、現金股利2.5元,同時決議將在歐洲設立液晶面板的後段模組(LCM),具體的地點與投資金額將在第三季確定,據了解,以捷克呼聲最高,昨天也通過設立LED公司。

友達董事會昨天通過去年股利政策,將配發0.5元股票股利,共計39.34億元,同時配發2.5元現金股利,共計約196.71億元,發放股利總金額達到236.05億元。

至於在員工去年的現金紅利部份,友達擬配發16.24億元,去年員工的股票紅利擬配發24.37億元。

友達表示,為提升對歐洲客戶供貨的時效性,以及降低進口關稅負擔,確定會在歐洲設立LCM廠,目前決定在波蘭、捷克與斯洛伐克三地選一個地方,會在第三季公布地點。

因應歐盟將在2009年對LCM課徵5%的關稅,加上許多客戶都在歐洲設立組裝廠,為了就近供貨,促使友達到歐洲設廠。以一座十到15條LCM生產線來看,投資金額應不會超過100億元,目前友達面板銷往歐洲的比重約30%,由於歐洲的面板零組件無法在地化生產,加上力人成本高,人力也不夠,設廠規模還要再考慮。

友達昨天也公告投資15億元設立LED公司。公司名稱為隆達電子,友達副董暨執行長陳炫彬擔任隆達董事長,友達資深副總蘇峰正擔任總經理。


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台股獲利王宏達電再榮登「配股王」,宏達電董事會昨(25)日通過去年盈餘分派案,將配發現金股利34元、股票股利3元,合計37元,創上市公司股利新高;另外將發放超過1萬張股票給員工,依昨天收盤價780元,7,300人員工估計,加上現金紅利,平均每人有127萬元落袋。

宏達電配股水準之高,僅興櫃市場的尚志半導體26元可與之媲美,目前排名第三的則是聯發科的19.1元。宏達電不僅厚待股東,也積極犒賞員工,董事會昨天通過將上調員工薪資,第二季起發放。去年盈餘的289億元中,提撥員工紅利共13.13億元,除現金12.1億元外,並將發放超過1萬張股票。

宏達電財務長鄭慧明表示,這是因應大環境希望配股配息率增加的趨勢。宏達電去年每股稅後純益50.48元雖比前年的57.85元減少,但是股利37元,比前年的30元還多,現金殖利率4.35%。

鄭慧明昨天在線上法說會時表示,第二季營收將比去年同期成長二成以上,估計約340億元,季成長率約4%。雖然諾基亞、索尼愛立信等業者,相繼對西歐成熟市場發出預警,但由於產品定位不同,第二季經營環境和首季差不多。

昨天線上法說一開始,鄭慧明就先聲明,必須對5月6日的新品封口,但外資法人還是頻頻丟出「鑽石機」題組,例如「萬一鑽石機賣不好的最差情況」、「為何有把握有賣相」、「蘋果新版iPhone會不會有衝擊」、「是否有延遲情形」等層層進逼,最後除了不能透露產品功能外,其餘大多有滿意答覆。

鄭慧明強調,鑽石機已獲得歐洲、亞洲多家電信業者的訂單,表示評價不錯,預計第三季底於北美推出CD-MA版本。由於宏達電擔心產品曝光、壓縮進入電信業者測試認證的時間,發表後隔一段時間才會上市,並非延遲上市。

宏達電目前手上現金高達635億元,董事會昨天通過要成立一家投資公司,作為策略投資的平台,實收資本額3億元,若有投資仍必須呈報宏達電董事會決議,受宏達電監督。董事會也決議增資蘇州廠500萬美元作為營運周轉金,將維持20萬至30萬月產能不變,僅會擴大上海廠規模。

宏達電昨天並公布第一季財報,稅前盈餘76.5億元、稅後純益69.44億元,每股稅後純益12.12元。


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半導體龍頭股法說會下周起跑,摩根大通全球科技研究部主管夏鮑文(Bhavin Shah)預估,晶圓代工產業第二季將經歷911事件以來最低的季成長率,僅3%,低於過去六年平均的17%。他說,台灣晶圓代工廠將因新台幣升值,本季平均營收恐為零成長。

不過,夏鮑文認為台積電第三季訂單動能強勁,他看好台積電是類股的首選,調升目標價至73元。台積電昨下跌0.7元,收63.9元,晚間開盤的美國存託憑證(ADR)下跌1.31%,報10.52美元。

夏鮑文強調從2006年底以來,市場就一直有私募基金將進軍亞洲半導體業的傳聞,近期中芯通知投資人將引進策略性合作伙伴,但這對中芯的股價一點幫助都沒有。他說,台積電是投資人唯一的投資機會,雖股價上檔空間不是非常大,但是其現金股息和實施庫藏股的計畫仍很吸引人,而轉投資的世界先進則有長線的投資價值。

瑞信證券科技分析師艾藍迪(Randy Abrams)表示,金價上揚、新台幣升值、總體經濟走弱都將反應在半導體廠季報中。他說,半導體股價已大致將這些負面因素反應進去,第一季的季報結果出爐後,將會是利空出盡。

摩根大通的預估是目前市場上最悲觀的,瑞信雖然已經低於市場平均,但是比起仍前者仍樂觀的多。

夏鮑文對第二季的情形仍不樂觀,他認為,晶圓代工廠第二季將經歷911以來最低的季成長率,預期出貨量將僅成長3%,低於2002年到2007年來的季節平均17%。他說,台灣晶圓代工廠由於新台幣升值,本季營收將是零成長率。

夏鮑文進一步表示,消費性族群訂單較為強勁,來自通訊的訂單雜音較多,而電腦族群訂單則會下滑。

夏鮑文預估,台積電和聯電8吋製程都會下滑,由於中芯正在用邏輯訂單將12吋廠的產能填滿,130奈米製程上可能會有價格壓力。

不過,夏鮑文也調高了台積電的目標價,認為在晶圓代工一片低迷中,台積電第三季將見到強勁的訂單回溫,是類股首選,將台積電目標價從從68元調高到73元,維持加碼評等;艾藍迪也將台積電的目標價從69元調高到74元。


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家電業者預測120Hz倍頻掃瞄技術的高階液晶電視 (LCD TV)市場可望出現大幅成長,到2012年時銷售量可達7,140萬台,歌林(1606)、東元(1504)、奇美、明基等電視品牌大廠,將自下半年推出上述機種,搶攻高階液晶電視市場,面板主力供應廠友達(2409)、奇美電(3009)亦將上述產品列為下半年重點出貨項目,可望延續面板業今年火熱的業績表現。

顯示器市調公司Displaybank指出,120Hz的LCD TV推出後,如以LCD面板價來判斷,將提高售價30美元至35美元左右。

去年在40吋以上液晶電視搭載120Hz的液晶電視只有40萬台,今年將快速成長至450萬台,明年為1,160萬台,至2012年將達7,140萬台,將成為LCD TV的主流機種。

歌林昨(25)日表示,歌林與旗下駿林科技對120Hz液晶電視的開發及投產早已就緒,已取得南韓LG的電視面板,在生產、測試120Hz液晶電視已經完成,將從42吋及47吋的FULL HD高階液晶電視率先投產,同步供應美國及台灣市場。

歌林指出,由於120Hz倍頻掃瞄技術可比現有的60Hz技術,進一步解決液晶電視受詬病的殘影問題,將是今年下半年主力機種必備的功能。在今年元月的美國CES展中,歌林與代工品牌「OLEVIA」已合力展出,成為下半年主打高階機種的利器,作為達成歌林年度內外銷150萬台目標的助力。

奇美、明基指出,下半年是120Hz液晶電視上市的關鍵時刻,奇美將以42吋及47吋做為主力搭載產品,並配合集團面板廠的奇美電子投產時間,第四季將大量上市。

東元則認為,今年37吋、42吋及47吋的大尺寸機種,尤以高畫質、FULL HD液晶電視,將成為客廳的首選,因此,東元加碼布局在37吋以上的高畫質機種,在8月將全面推出新款的120Hz倍頻機種。

今年東元液晶電視銷售地區以歐盟、台灣、中東市場等為主,全年可達70萬台,比去年的30萬台倍增以上,東元廈門廠將在年底之前啟用,未來將扮演扮演生產基地的效應。內銷方面,去年東元的液晶電視賣出8萬台,今年則挑戰至12至13萬台,以成長三成以上為目標。


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提起宏達電,大家知道是台股股王,連續二年每股大賺50元以上,一年就賺進五個資本額,蟬聯台灣最賺錢上市公司寶座。

另一方面,提起宏達電「HTC阿福機」品牌,大家也知道HTC是全球最大微軟平台的智慧型手機品牌,也是全球唯一可與蘋果iphone手機相提並論的台灣手機品牌。

強化戰力 提升整體競爭力

其實,宏達電成立11年,自創HTC品牌才二年半,短短時間就交出亮麗成績單,2007年銷售近1,000萬支,但在全球一年10餘億支的手機市場中,HTC仍是「小品牌」。

宏達電站穩智慧型手機市場後,未來HTC品牌策略是要「追大」?還是維持「小而美」?

宏達電總裁兼執行長周永明明確的說:「我沒說宏達電不想大,但比起刻意追求大,刻意追求『價值』更重要。因為我不迷信市占率的力量,我不會刻意去追求大;我覺得很多公司都是為了要大,失去了自己的核心價值。」

周永明承認經濟規模當然很重要,事實上,宏達電在智慧型手機市場已有一定經濟規模。他說:「我會刻意追求價值,刻意追求我們對消費者、客戶能提供的價值。我常常自問,我們到底有沒有價值?我在乎這個。」

換句話說,不論宏達電是OEM、ODM營運模式,或是經營品牌市場,創造自己的核心價值,才是周永明經營企業的目標。不過,周永明強調,宏達電的價值不盡然是技術或產品,包括創新、品牌、市場經營能力等,都很重要。

周永明指出,對宏達電來說,已經不是單獨靠一個產品,而是靠整體的能力,把競爭力擴大到「不是純產品或純技術」,而是「整體」,價值才會更高。

勤於練兵 掌握時機出擊

周永明說:「我希望員工要思考做些什麼才有價值;做事情時,都要很有意識地去做,而不是唏哩嘩啦忙得不亦樂乎,看起來做了很多生意,品牌市占率很高,但是錢賺的不多,就變成市占率的奴隸。」

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華碩(2357)昨(24)日宣布,移轉手上100%的永碩持股,予旗下子公司和聯,正式完成品牌、代工切割。針對近來頻傳掉單傳聞,和聯發言人姚德慈重申,和聯今年營收挑戰5,500 億至6,000億元目標不變。

華碩今年初將旗下品牌與代工事業「一分為三」,由華碩專注品牌經營、和聯經營電腦相關代工業務、永碩則負責機殼模具研製與非電腦相關產品代工業務。不過永碩仍由華碩100%持有,分割上位完數到位。

昨天華碩董事會通過進行股權轉換,將手上8 億股永碩持股全部移轉改由和聯持有,和聯將發行普通股2.79億股作為對價,轉換後永碩成為和聯100%持股子公司,換股比例按兩家公司第一季淨值計算,為2.8613股永碩換1股和聯。股權轉換基準日暫訂5月1日,和聯資本額將由目前160.5億元,增加到188.4億元。

目前和聯每股淨值42.82元、永碩14.96元,都較年初分割時略微下滑。主要受到年初以來新台幣升值,旗下美元計價海外投資價值縮水所致。

和聯財務長林秋炭昨天解釋,依照法令,年初華碩進行分割時,分割出的子公司只能歸在華碩旗下,沒辦法一步到位,永碩仍由華碩持有,昨天的移轉動作算是「二次到位」,未來代工部門全由和聯掌控,華碩的品牌、代工分家工程正式完成。

姚德慈說,年初分割後,華碩代工部門指揮就在同一個管理體系下,昨天只是完成法令程序,希望藉此追求更有效的管理機制。

華碩品牌與代工從今年元月1日分家後,至今超過100天,最近和聯掉單的傳聞不斷。姚德慈表示,企業分割是長期性的策略思考,短線訂單來來去去很正常,公司沒辦法對特定單一客戶發表意見。

他重申,和聯今年營收挑戰5,500億至6,000億元目標的計畫不變。和聯與永碩首季合併營收975 億元,在預設的目標範圍內,兩家公司也都有獲利。由於第二季是傳統淡季,預料營收會較第一季出現一成以內的衰退幅度,對下半年則樂觀看待,預估上下半年營收比約四比六。

至於和聯的釋股、掛牌計畫,姚德慈表示,目前還在規劃中,暫時還沒有時間表;今年視情況不排除有增資計畫。

華碩年初切割品牌與代工部門,成立和聯永碩,不過最近市場頻傳和聯分家不順,訂單流失。其實不論企業分割或合併,都是基於永續經營的長線思考,在開花結果前,得先忍耐資本市場的短線邏輯。

最近幾年,國內科技公司逐漸在「一加一大於二」 的合併思惟外,變成「二減一大於一」 的減法哲學。尤其是為了迴避品牌與代工業務間的利益衝突,分割成為顯學。

參考當年宏碁的分割成功模式,華碩今年初進行分家,不過最近卻頻頻遭唱衰。和聯發言人姚德慈無奈表示,和聯從華碩分割出來就是為了成長,代工部門要做大,第一步就是華碩要對其他客戶釋單,才能取信其他客戶,放心把訂單交給和聯,所以短線上客戶、訂單來來去去,都在公司的預料之內。

其實參考緯創的經驗,2001年從宏碁分割後,前幾年每股獲利大約都只有2 元左右,2004年甚至一度出現虧損,惟近兩年隨著股本規模加大、每股獲利還倍增到4元以上,去年每股獲利更衝上4.8元歷史新高,顯示出分割的好處。

每宗分割案都有陣痛期,尤其是被分割的公司。當企業經營的長線思考,碰上資本市場的短線邏輯,企業主的心頭可得抓緊才行。


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