牛熊證在港股市場掀起狂潮，到底牛熊證在港股市場有多熱？從流通檔數及成交值即可見一斑，根據港交所資料顯示，香港自2006年6月開放牛熊證上市以來，整體市場流通數量由發行初期的11檔，快速成長至目前1,620檔，年複合成長率高達428％，對比同期一般權證僅由1,481檔，成長至2,726檔，年成長率卻僅有22％；若以成交比重來看，近兩年來牛熊證於香港證券集中市場成交比重，亦有顯著增加，以2009年6月為例，其日均量占比已達到11.4％，與去年同期的5.8％相較，出現幾乎倍數的成長，另外，其於2008年8月7日締造的單日歷史成交量，更高達100.08億港元。
牛熊證在港股帶來的狂潮，不單港人瘋狂，就連國內的權證發行商也為之風迷，為了引進牛熊證，國內權證發行商使盡力氣遊說證交所，據悉證交所也對此商品深感興趣，但是令人意外的是該商品已洽商了近一年，卻遲遲未聞順利發行的消息。
據側面了解，目前交易所之所以遲遲沒有動作，主要係因為觸及點的時點及結算方式尚未有共識。
特別是觸及點的時點設計部分，由於港股的設計係採盤中觸及收回價，就會將觸及的牛熊證先予以停止交易，由於盤中就部分牛熊證進行停止交易動作，在資訊系統的設計上，難度較高，目前交易所比較傾向採取收盤觸及的模式，即以最後一盤的收盤價來判定是否有觸及收回價的基準，不過，此做法，將使得發行券商的避險風險加大，畢竟台股最後一盤採撮合方式，且時間長達5分鐘，一旦收盤才確認該檔牛熊證觸價，可能會面臨避險不及的問題。
儘管牛熊證在台上市，仍有些技術面的問題待解，不過，權證業者表示，由於引進牛熊證並不涉及修法的問題，只要在交易細則上作微幅的修改即可，就商品的發行上，難度不是很高，如無意外，明年順利在台發行的機率應不低。
牛熊證是相似於價內型權證，具有權證的一般條件，如事先約定的到期日、行使比例、履約價等，較特別的是牛熊證具有強制收回機制，也與現行「上/下限型權證」相仿，也就是說，標的價格在到期前觸及回收價，發行券商會即時收回牛熊證，並終止買賣。
一般而言，牛熊證分為「牛證」與「熊證」，類似「認購權證」與「認售權證」。
當所連結股票或指數的價格愈高，牛證的價值會相對應提高，反之，當所連結股票或指數的價格愈高，則熊證的價值會相對應降低。
牛熊證由於沒有隱含波幅的問題，買進之後，漲跌金額與現股相同，換言之，其交易模式有點類似小額融資的替代，所不同的是，其槓桿比例比融資來得更高，正由於其本小利大，再加上簡單易懂，投資人不需要嚴密的財務工程基礎，即可進場操作，所以一發行馬上受到投資人青睞，甚至較權證，更受市場歡迎。
留言列表
東森電商大補丸 (9)
