景氣已經夠差了，誰都不想讓手中股票變成壁紙，「那就投資有政府撐腰的企業吧！」買股票將近15年的Eric是保守型投資人，他說：「只要是民營企業，就有倒閉的可能，但國營轉民營化的企業卻不會有，是保證不會變成壁紙的股票。」撰文：吳嵩浩
台股中，除了金融類之外，包括中華電、中鋼、台肥、華航都是由國營轉民營，而台航、陽明也是政府持多數股份的企業，這些企業經營腳步穩健，且多具備寡佔性質，再加上有政府資金做後盾，股災時又有國安基金在背後護盤，是許多保守型投資人的最愛。
不會倒最重要
「不會倒，最重要。」Eric手中曾持有華隆、陞技等多檔股票，最後搞得血本無歸，在面臨這波全球大股災中，他將資金全部轉到「不會倒」的公營事業上。他說：「再好的公司，即使是台塑、台積電，都會有倒閉的風險，唯有政府撐腰的股票倒不了。」
這些政府撐腰的企業，近年來非但只是「不會倒」，業績表現也十分亮眼，雖然多數是因為寡佔性質高，讓業績一路長紅，但近年來這些公司董事長大座，從酬庸性質逐漸轉朝專業經理人導向，才是真正讓業績與股價能夠維持，甚至頻創新高的主因。
事實上，除了現任台肥董事長鍾榮吉及中鋼董事長張家祝外，華航董事長魏幸雄、台航董事長張義源、陽明海運董事長盧峰海以及中華電信董事長呂學錦，清一色都是基層出身；市場一致認為，出身基層的董事長，不但能明確掌握營運方向，更是帶動公司經營的動力。
以38年次的呂學錦為例，科班出身的專業特質，在他接下中華電信董事長後，員工都給予頗高的評價；「他在所有同仁眼中，就像1位優秀的好學生，認真又勤奮，經常發現他在批閱公文時，直接挑出公文錯字，可見他是很認真地在看我們上的報告。」1位中華電信高階主管形容這位走務實風格的董事長。
至於在台航任職34年才擔任董事長的張義源，更是台航今年業績創佳績的最大功臣。事實上，台航從民國35年改組為公營事業，董事長位子一向都是由海軍退役將領擔任，直到張義源從總經理升遷為董事長，才讓台航董座脫離酬庸性質。而台航今年挾著運價高檔換約，前3季稅後盈餘24.95億元，年增率112%，EPS 5.98元，也是除了中華電外，政府的新金雞母。
經歷裁員減薪
而談到陪著員工渡過減薪與裁員風暴的董事長，另外1位受矚目的，就是在華航從基層做起的董事長魏幸雄。他接下華航董座後，雖然力求成本控制，但堅持不裁員、不減薪，也更受到員工的敬重。
魏幸雄接掌華航後，面臨高油價衝擊、股價下滑及營業虧損，但因為熟悉公司運作，明確了解華航成績不佳，是出在內部因素還是外在環境，自然能更快速改善財務狀況。再加上客、貨兩岸直航協議簽定，及油價回穩現況，法人評估，華航有機會在第4季損益兩平，底部有可能就落在10月份。
1家不會倒的上市公司，再加上公司股價落底，當然也吸引投資人資金回流；華航股價在10月13日以5.01元創波段新低後，就一路往上，更是觀光與航運股中，10月股價漲幅最大的1檔股票。
中華電目標價：65元 股災最抗跌
今年10月前，中華電股價一路維持在70元以上的水準，即使大盤從9月起大跌超過3成，但中華電卻完全不受這波金融海嘯影響，直到10月中旬除權息，股價才跌回45.6元，如今又站回50元大關，堪稱這波股災中最抗跌的公司。
中鋼目標價：15元 獲利受侵蝕
中鋼股價來到近3年新低價位19.2元，法人預估，雖然中鋼今年前3季每股盈餘達3.4元，但國際鋼價不斷下跌，中鋼受明年盤價下跌影響，今年第4季獲利可能就會受到侵蝕，明年產品平均售價與出貨量都將進一步下滑。
華航目標價：9.1元 損益可打平
受到國際油價回跌，以及江陳會就兩岸人貨直航等新議題發酵影響，航空股日前逐漸回穩，華航近期落實成本支出控制，及營運績效管理，預計第4季就有機會損益兩平。目前華航股價已擺脫波段新低5.01元，回溫到7.77元。
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