經續會 國銀登陸最後曙光
外資銀行大舉進軍中國金融市場，目前已有十九家中資銀行獲外資策略性參股，台資銀行則坐困愁城，除了大陸地區的辦事處無法升格為分行，貢獻實際經營利潤，在發展受限的情況下，外資對台資銀行的投資興趣也相對較小，在經續會沒有具體進展之前，金融股仍以低股價淨值、獲利自谷底回升的題材為主。
隨著經濟強勁成長、富裕人口快速增加，中國的企業金融、消費金融及財富管理潛在市場規模日漸擴大，依照加入世界貿易組織)WTO(的承諾，今年底中國將全面對外開放金融業市場，早已看好大陸市場的外資銀行，近兩年紛紛加快佈局的腳步，提早為開辦個人人民幣業務、提供各類金融服務做準備；據中國銀監會統計，截至去年十月底，外國銀行分行數達到一八一家，比二○○二年底多了三五家，相較之下，外國銀行在台分行由○二年底的三六家減為目前的三四家，台灣市場的吸引力顯然不如對岸。
外資積極參股
累計投資金額逾一六○億美元
從外資策略性參股銀行的件數及規模來看則更為明顯；包括英國保誠對玉山金及花旗對富邦)已解除(的投資案在內，國內金控、銀行迄今只有六家引進外資策略投資者，累計投資金額約二五至三十億美元，中國則已有十九家家銀行，總投資金額超過一六○億美元。
根據資誠會計師事務所)PWC(去年做的一份調查顯示，由於重視策略性投資的主導權，外資銀行在中國金融市場發展仍以自我成長為優先，其次才是考量中資銀行的通路、客戶資源優勢，透過參股建立策略合作關係。
在中國三萬多家金融機構中，對外資銀行來說相對具戰略價值的，包括四大國有商業銀行)中國工商銀行、中國銀行、建設銀行、農業銀行(、十三家全國性股份制商業銀行，以及一一五家城市商銀；目前，四大銀行僅剩下農業銀行未獲外資策略性入股；股份制商銀中，自一九九六年亞洲開發銀行投資光大銀行以來，陸續有上海浦東發展銀行、興業銀行、深圳發展銀行、民生銀行、交通銀行、華夏銀行及渤海等八家銀行成功引進外資，花旗集團與法國興業銀行則正在積極競購廣東發展銀行。至於規模一般比股份制商銀更小的城市商銀，其中北京、上海、南京、西安、濟南、杭州、四川南充市、寧波等八家重點城市商銀，也都已有外資卡位。
雖然從整體持股比例來看，外資對台灣的中信金、建華金等金融股持股水位及投資金額仍然龐大，尤其部分金融股因股價低估，投資價值浮現，吸引外資加碼；不過這只是屬於投信型法人，不涉入經營權分享或策略聯盟合作；這類外資一旦看壞未來獲利展望，就會立即拋售股權，而國內金融股在獲利自卡債呆帳衝擊下的谷底回升後，是否能維持成長，其實存在一定的隱憂。
政治掛帥
台灣金融股何去何從
由於兩岸未簽署MOU)合作監理備忘錄(，本國銀行尚無法將剩餘資金轉移至中國承做人民幣業務，以服務眾多外移大陸設廠投資的台商客戶，加上國內市場缺少價格領導者，本國銀行信用卡以外的存放款加權平均利差，從二○○二年高峰的三．二五％，已下滑至去年底的二．一八％。
雙卡呆帳爆發後，高利差的無擔保消金放款快速萎縮，同時民間投資衰退，更突顯國內金融需求有限、銀行很難避免陷入殺價競爭的困境。在非利息收入方面，因多數國銀金融商品創新能力不如外商銀行，手續費淨收入也不易大幅成長。
相較之下，大陸主要上市銀行○五年稅後淨利多有超過一成的成長，加上引進外資將有助於加強風險控管及公司治理，透明度提高後，未來台灣金融股若無法改變現狀，對投信型外資的吸引力恐怕不如大陸銀行。
在經續會「全球佈局與兩岸經貿」分組會議中，開放銀行業登陸的議題再度成為討論焦點之一；金融業者對經續會寄予厚望，但最後是否能成功排除意識型態對立的阻礙還是未知數；○七年大陸金融市場全面開放在即，台資銀行目前在中國卻僅設有十幾家不具業務功能的代表處，比分行增至十家左右的HSBC、渣打及香港東亞銀行實已落後一大截。
至於著眼於通路)對中小型企業金融客戶來說，鄰近的分行據點是選擇往來銀行的重要考量之一(而選擇參股中資銀行的擴張模式，在中國政府尚無意提高外資投資比重上限)單一外資最多持股二○％，合計不超過二五％(，而重點城市銀行可能將持續由外資捷足先登的情況下，台資銀行太晚開始尋找策略聯盟對象，結果將是被迫選擇姿色較差的夥伴。
政治掛帥，讓台資銀行錯失拓展版圖至大中華市場的先機；就國內而言，所謂的政治正確，也成為金融整併、重整市場秩序的不定時炸彈。
公股金融機構加速民營化，已民營化的官股金融機構持股降至二○％以下，是早先經發會的定調；去年行政院為二次金改辯護時，也一再強調銀行必須達到相當規模，才有能力向海外發展，成為區域型的金融機構，因此公股金融機構減半、金控合併、組成三家市占率十％以上的銀行皆有必要性。
例如，比較兩岸金融機構的資產，本國民營化銀行規模最大的是納入農銀的合庫商銀，達七六四億美元，就金控合併資產而言則為國泰金的九八一億美元，分別略高於上海浦東發展銀行、招商銀行)但國泰金子公司國泰世華銀資產僅三七○億美元，就只有大陸城市商銀的規模(，三商銀的規模也都與中型股份制商業銀行相當，登陸拓展業務應綽綽有餘。
資產未破千億美元
台資銀行落後國際性金融機構
不過，若從參股大陸銀行的主要外資金融集團資產都超過一千億美元來看，即使是規模介於四五○億至五五○億美元的富邦金、中信金、第一金、華南金，就都只算是中型金融機構；透過互補合併擴大規模，是最初政府鼓勵，也是較快速的成長方式。
惟實際執行上，去年工會勢力足以迫使台企銀標售案以流標收場，而最近因兆豐金董監改選的「殷鑑」，行政院也決議全面停止官股釋出，並且宣示將全力捍衛明年官股在華南金、第一金董監改選後的經營權，避免重燃「財團化」疑慮；公股一邊要民營化，一邊又要續掌主導權，不知民營化的意義何在？
而這次中信金有能力籌資並從市場收購兆豐金至少十五％股權，卻可能受制於主管機關希望顧及的社會觀感問題，暫時無法進一步加碼或推動合併，也將讓民營金控無所適從。例如，當中信集團依承諾補足開發金十五％持股後，是否就能夠擔保政院對中信辜家同時主導開發、中信兩大金控，並規劃併入兆豐金的藍圖不再全力抵制？
國內金改的遊戲規則反覆，投資人對合併題材已不抱太大期待，對公股銀行興趣濃厚的國泰金，也只能按兵不動，或轉往海外尋求併購機會；倒是，台新金高價吃下彰銀特別股，加碼持股至三成的投資案亦獲核准後，兩家金融機構幾乎確定可以通過合併；台新金第一季末總資產達七二一億美元，單是台新銀與彰銀的資產合計也有六七三億美元，因此將是少數可以排除金改政策風險，專注於自我成長的金融業者。
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