| 台積電、友達對景氣攸關股價後勢 全球科技股財報陸續登場 | |
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國際科技大廠目前包括英特爾、ＡＭＤ、摩托羅拉、蘋果、三星、ＬＰＬ、ＩＢＭ等大廠都已經公佈財報，不如預期的廠商以AMD與摩托羅拉最具震撼力，至於台灣科技廠商的法說目前陸續登場，不過重頭戲是在週三及週四，包括台積電、聯電、友達、奇美以及下游封測廠商日月光、矽品等都集中在這兩天辦法說，業者對景氣的看法，將左右科技股股價的走勢。 | |
| 科技在缺乏殺手級產品引爆成長下，仍舊可以穩定成長，歸功於產業重整，企業大者恆大形成，使得大部分優異的企業都可保有不錯的成長動力，且大部分公司都有優於整體產業成長的現象，而近期公佈的全球科技大廠財報表現不一，但是整體而言好壞參半，而對於第四季的看法普遍偏向樂觀。 不過愈上游的產業，因應科技產業來到旺季的末端，開始出現客戶調整庫存的現象，因此半導體上游產業第四季不若下游產業具有旺季的效應，尤其是費城半導體指數出現明顯下跌的走勢，都似乎預告半導體產業進入淡季的循環，其中跌幅最重的是設備股。 國際大廠財報好壞參半 美科技股進入超級財報周，包括英特爾、MOTO、IBM等重量級財報在同一天公佈，英特爾出來的財報優於預期，至於MOTO不僅第三季獲利不如預期，對第四季看法也保守，而轉型成功的IBM財報表現優異，緊接在後的蘋果也交出亮麗的成績單，而在諾基亞方面，市場則認為可能將會不如預期。 半導體龍頭在宿敵AMD的競爭壓力和需求減緩夾擊下，近來業績表現差強人意，公司執行長Paul Otellini大刀闊斧地進行改革，成效逐漸顯現在公司第三季營收較第二季增加九％，獲利也成長四七％，英特爾也預測第四季營收介於九一～九七億美元，中間值較去年同期成長八％，分析師預估為九四．六億美元，因此英特爾第四季的營運應該是會出現旺季該有的水準。 至於明年，英特爾認為NB成長仍將持續，二OO七年全球NB將挑戰一億台規模，英特爾認為驅動NB市場成長將由商用、企業市場，轉移至家用、消費性市場，而在NB市場，英特爾的獨占性強，對於營運將有不小的幫助。 若明年在VISTA的帶動下，英特爾在DT與NB可雙雙成長，對於台灣科技產業將是一大利多，幾乎由上游至下游都受惠，因此英特爾即使未對台灣廠商大量直接下單，但是業績表現與科技產業的營運展望息息相關。 手機雙雄表現不佳 相對英特爾漸有起色，手機雙雄諾基亞(Nokia)及摩托羅拉(Motorola)就沒那麼幸運，由於第三季歐洲與美國市場需求轉弱，二家業者該季營收及獲利年增率可能均較前幾季下滑，摩托羅拉已在週二(十月十七日)公布，營運確實不佳，諾基亞財報則在芬蘭時間十九日登場。 Motorola第三季業績不如預期的主要因素，在於手機銷售不佳及海外無線設備訂單下滑，其中第三季手機出貨達五三七○萬支，略低於華爾街預估的五四○○萬支，而Motorola預測第四季營收介於一一八～一二一億美元，分析師預估為一二一億。 市場研究機構預期二○○七年全球手機銷量成長幅度將小於一○％，為五年來首見小於十％，為力挽狂瀾，諾基亞和摩托羅拉有所警覺，紛紛推出不到五○美元的低價手機，以求擴大在新興市場版圖，同時也強打結合音樂和電子郵件功能的機種以搶攻高階市場。 而在新產品部分，摩托羅拉在本季推出厚度僅○．九公分的低價手機Motofone，就是要挑戰諾基亞在大陸和印度市場的獨大地位，而諾基亞則推出可折疊的多媒體手機N75，希望在美國市場與摩托羅拉的RAZR一較高下。 相對於諾基亞和摩托羅拉第三季可能雙雙出現不如預期的現象，三星第三季的手機表現相當出色，出貨量創下新高，而三星的面板與記憶體部門也有不錯的成績。 科技大廠法說即將登場 至於消費性產品大廠蘋果第三季出乎預期交出不錯的成績，而蘋果九月中旬發表新型的ipod產品，包括大容量的iPod Nano、iPod Video，改款的iPod Shuffle，至於iPhone與ITV則將於明年第一季推出，由於新機剛推出，也意味蘋果第四季起業績仍將有新的驅動力。 目前市場對於第四季看法眾說紛紜，而美國公佈的財報也相當分歧，因此市場等待台灣兩家重量級廠商台積電、友達法說會登場，預計將釐清第四季及明年第一季的景氣看法，另外備受矚目的矽品法說也將與聯電、友達同一天登場，因此下週三與下週四的密集重量級法說，將攸關未來科技股的股價走勢。 半導體產業目前表現以DRAM產業最佳，不過在力晶、威剛法說會後，股價幾乎都向下修正，主要的原因在於廠商普遍認為DRAM價格漲過頭，第四季將會出現修正，因此股價出現拉回，而已經預期不好一陣子的晶圓代工產業，九月營收還在高檔，市場普遍預期第四季將會出現明顯下修的壓力，若台積電、聯電法說對於第四季營收下修幅度低於市場預期，將可視為利多。 據了解，由於晶圓代工景氣受到晶片庫存去化影響，第四季恐較第三季持續下滑，根據部分外資半導體分析師預估，台積電2330、聯電2303二大晶圓代工廠在第四季產能利用率及營收都面臨下修，而最悲觀的預測甚至指出台積電第四季營收將較第三季減少二位數百分比(low-teen)，聯電也將減少六～九％，因此晶圓代工第三季成為高峰，第四季及二○○七年第一季尚缺乏營收成長動能。 雖然國際半導體設備及材料協會(SEMI)公佈的北美半導體設備訂單出貨比值)B/B值(，九月B/B值回昇至一，但是接單單量已經出現持續下降的現象，顯見半導體產業確實出現降溫。 二○○六年半導體設備支出創下歷年來第二高的紀錄，雖然因為第四季的景氣可能走緩，導致設備景氣循環波開始下滑，造成九月北美半導體設備製造商的訂單減少，也引發美國半導體設備股最近股價也出現明顯下挫的現象，但是今年仍舊是半導體產業不錯的一年。 而對於明年的展望，市場普遍的共識是VISTA能否真正帶動PC市場的成長，如果真的可以帶動市場的成長，半導體產業沒有悲觀的理由，明年第一季極有可能是明年最低的一季，因此聯電(十月二十五日)與台積電(二十六日)相繼舉行的法說動見觀瞻。 九月半導體後段設備B/B值卻較八月的○．七五勁揚至○．九六，優於半導體設備B/B，市場解讀這是半導體景氣觸底的訊號，認為半導體景氣已離底部不遠且翻揚可期，不過根據部分資料顯示，這與DRAM產出持續增加，導致後段封測設備大增有極大關係。 封測產業第四季持平 目前封測產業處於旺季的尾端，因為後段封測產業相當接近下游的實際出貨端，以目前處於下游出貨旺季的情況下，後段封測產業當然沒有太悲觀的理由，而後段產業與上游晶圓代工產業本來就有二至三個月的落差，因此在晶圓代工即將在第四季開始出現景氣下滑的現象，想必封測產業也可能在十一月出現營收高點，除非台積電在第四季釋出樂觀氣氛，否後段封測也將要進入淡季。 而在第四季的業績部分，將是矽品優於日月光，因為矽品的大客戶拜聯發科出貨成長，且矽品的PC應用領域營收比重較高之賜，尤其是繪圖晶片訂單回升，而日月光2311則因主要客戶如ATI、CSR、微軟等訂單減少，使得九月營收未能續創新高紀錄，預估矽品第四季業績將與第三季持平或小幅上揚，而日月光恐將下滑，估計衰退幅度約在五％以內，這個現象與聯電優於台積電有絕對的關聯性。 由於超微)ＡＭＤ(合併ＡＴＩ，使最大客戶ＡＴＩ訂單開始下滑，這個現象不僅反映在台積電上，後段協力廠商日月光也受到波及，另外全球第二大藍芽晶片供應商英商ＣＳＲ因庫存調整影響而下修獲利預警，使得台積電的代工訂單下降，也直接影響日月光訂單。 不管市場現在如何猜測，矽品十月二十五日舉行法說會，矽品董事長林文伯可望對第四季、甚至二○○七年景氣提出看法，上一次的法說，林文伯表示明年下半年將非常好，因為是VISTA的關係，至於日月光則在十月三十日舉行法說。 面板景氣普遍看好 繼三星與LPL相繼召開法說後，三星獲利佳，LPL則陷於苦戰，不過對於第四季，因為LPL新產能開出，營收將有長足的成長空間，三星雖然看好TV景氣，不過新產能開出進入尾聲，因此成長遠不如LPL。 友達與奇美相繼在下週三、週四舉行，市場預期友達第三季獲利將可達二十億元以上，奇美應該也可以交出不錯的成績單，因此目前股價仍可維持在高檔，而鴻海集團的群創則在下週二(二十四日)掛牌，因此本週面板產業熱鬧滾滾。 目前正逢TV、NB、監視器三大產品線的旺季，另外小尺寸面板也是最熱的一季，因此市場預期第四季的業績表現將不輸給第三季，而在面板廠商對於新產能的投資速度放緩後，預期價格下跌將可稍稍受到控制，且消費行為逐步建立，LCD TV已經成為TV的主流產品，預計將逐步引爆市場換機需求，因此市場普遍認為，友達、奇美法說會將會捎來不錯的訊息。 | |
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