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1. 大盤攻勢的腳步太快，但量能不足，有必要放慢腳步以化解Ｍ頭危機。 2. 以原物料股主攻，題材性高於實質性，且有結構性問題。 3. 回檔整理並調整攻擊結構，才有機會走更遠的路。 | |
| 大盤搶攻萬點功敗垂成，自十月三日以後就步入整理，頗令投資人失望。其實，就算攻上萬點又如何？若萬點站不穩，意義也不大。但若關前整理、調整攻擊結構，或許對中長線趨勢反而是一件好事。 量能不足影響大盤上檔潛力 次級房貸風暴使台股由九八○七點重挫至七九八七點，幸好大陸、香港股市飆漲帶動亞洲股市大漲，且美國股市也小幅創新高，因而能帶動台股展開大反彈，也使下彎的技術指標月ＫＤ又翻揚向上，並站穩於八○點以上，使長線趨勢翻空的危機暫時化解，不過，在漲勢中卻潛藏了幾個問題。 首先，次級房貸風暴的衝擊雖然暫時抒解，但是，長期的影響卻不可忽視。畢竟，行情已高漲的房地產市場勢必會受到衝擊，而房地產景氣若走下坡，美歐等主要風暴區的經濟又會受到影響。另外，經濟強勁上揚的中國大陸，今年來已四次調高利率、八次調高存款準備率，顯然政府為打壓過熱的經濟，動作已越來越積極，明年經濟降溫的機會漸增。因此，在明年全球經濟展望已出現陰霾，股市上漲的潛力也勢必受到影響。 而基於選舉考量，政府的政策積極作多。但是，距離明年一月的立委選舉及三月的總統選舉仍有相當長的時間，但大盤從八月十七日的七九八七點上漲到十月三日的九七八三點，短短約一個半月的時間就大漲了近一千八百點，若以這個速度持續上漲，大盤的攻勢根本無法持續到明年第一季，也不符合選舉的考量，所以，放慢速度是最合理的發展。 再從技術面來看，快速反彈回升雖然化解了長線趨勢轉空的危機，但量能卻無法跟上來，即使價能突破，在量價背離下，也是假突破，無法有太大的上檔空間，且容易出現直上直下的危機。事實上，若就線圖的量價結構來看，Ｍ頭的型態相當明顯，但因有不少個股業績不錯，且股價仍在相對低檔區，因此，大盤還有部分機會化解這個空頭的危機。 另外，在這波多頭攻勢中，還有相當大的結構性問題，也是影響後市的關鍵因素。 因次級房貸風暴已衝擊到美國經濟景氣的前景，導致ＦＥＤ)美國聯邦準備理事會(於九月十八日降息兩碼，且未來還有再降息的機會，導致美元匯率走低，而以美元計價為主的原物料行情也因而大漲，帶動了原物料相關類股隨之大漲，並成為這波台股攻勢的主力。不過，將大盤攻擊任務完全委任原物料股，卻潛藏了部分問題。 目前的指數結構，電子股合計占指數比重五三．六％)今年十月三日(，金融股也有一三．五％，但原物料相關類股，如水泥、塑膠、鋼鐵、橡膠、航運等，合計僅占指數比重一七％)請參考「主要產業股價漲幅比較表」(，若無電子股、金融股配合攻擊，僅靠原物料股，攻勢無法長遠。 整理並調整結構有利後市 從八月中至今，原物料類股的漲幅已達四、五成)請參考附表(，因累積漲幅已大，上檔空間也相對有限，遑論再帶領大盤進行一大段攻勢。 況且，在原物料產業中，塑膠、橡膠、航運等產業景氣雖還不錯，但鋼鐵、水泥股的業績卻不如市場預期那麼樂觀。 以鋼鐵業為例，雖然第三季財報尚未公告，但從營收、公司自結盈利及產業相關訊息綜合研判，本業獲利表現出色或仍不錯的個股可能僅有榮剛5009、中鋼2002、中鴻2014、東鋼2006等。而上半年獲利大好的不銹鋼業，因第三季不銹鋼行情重挫，導致業績大變臉。以唐榮2035為例，上半年稅後純益一三．五億餘元，每股純益高達三．九元，但依公司公告，七月營運虧損一．四億元，八、九月稅後虧損各四．四億餘元及四．九億餘元，僅僅一季就將上半年的大好業績吃掉八成左右。 鋼筋行情自八月下旬上漲，每噸已突破兩萬元，創下廿多年來新高，而東鋼第三季盈利雖然還出色，但豐興第三季自結盈利僅八．四億餘元，卻不如鋼筋行情較低的第二季，主要就是因原料成本高漲。熱軋鋼捲業者中鴻2014第三季自結盈利一○．四億元，與第二季差不多，維持於相對不錯的水準，但業績雖不錯，卻減產一、兩成 ，主要就是因原料成本太高，下游需求不振。九十四年因鋼鐵原料行情大漲，漲幅超過成品 ，導致鋼鐵景氣大反轉 ，中鴻當年第四季就大虧約五八億元，如今，原料漲勢又超過成品，且下游需求不振，似非佳兆。 水泥業景氣也是外熱內冷，今年前三季內銷量八六二萬噸，比去年同期衰退七．二％，外銷量五七八萬噸，則成長一一．二％，因此，今年水泥股本業獲利大多不如去年，是靠轉投資收益撐場面。 而景氣大好的散裝航運業，中鋼運通某高階主管曾說過，鋼價、運價不可能無盡的上漲，漲越多風險越大。 因此，原物料類股的股價大漲，雖有部分基本面的實際題材支撐，但卻有更多的想像性題材，在題材性大於實質面的情況下，漲勢只能一鼓作氣，不能太長久。 | |
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