央行26日公布1月代表資金供需的廣義貨幣總計數M2，及反映市場活期投資資金的狹義貨幣總計數M1A與M1B，三大指標年增率同步下滑，近一年半首見。金融人士解讀，寬鬆政策營造的資金行情，可能已到頂。
金融人士指出，從1月數據觀察，市場資金供需尚未轉向緊縮，但因外資匯入減少，全球金融市場變動加深投資人疑慮，與股市資金動能相關的M1B年增率從去年底30.3%降至26.17%，顯示股市吸金能力下降，後市可能因欠缺資金面支撐，表現不如先前亮眼。
由於股市交投熱絡、行情上漲時，投資人多會把資金自定存轉往活存，準備隨時進場，連帶會使代表活期資金供需的M1B成長力道超過代表整體資金M2，形成所謂黃金交叉；反之，當資金自股市退場轉回定存，M1B成長速度低於M2，便被視為股市死亡交叉。
上一次死亡交叉出現在兩年前。銀行主管分析，M1B是指活存、現金等變動性極高的資金，就過往經驗來看，當市場出現反轉跡象時，M1B年增率滑落的速度也會很快，不排除半年至一年內，M2和M1B便會轉為顯示股市資金動能不足、行情可能下跌的死亡交叉。
央行經研處副處長陳一端表示，1月外資仍淨匯入30.27億美元，外國人新台幣帳戶1月底餘額也較去年底增加138億元至2,111億元，台股資金動能並未不足。
但從銀行各類存款餘額變化，可發現1月國內主要金融機構活存僅小幅增加12億元，定存增加金額則達901億元，資金明顯自機動性較高的活存轉往偏重保本的定存，連帶將衝擊後續股市資金動能。
法人：大盤將呈微笑曲線
中央銀行26日公布1月金融情勢，與股市活期資金高度相關的貨幣總計數M1B，年增率連續第四個月站穩25%以上，但1月年增率較去年12月減少4.13個百分點，是近18個月首度下滑。
法人表示，根據市場法則，當M1B年增率超過20%、或M1B年增率和M2年增率差額大於12個百分點，表示市場資金過熱，央行可能依照當時的景氣狀況，升息以抑制通貨膨脹。依此法則來看，股市近期若出現下跌修正走勢，不會讓人太意外。
渣打銀行首席經濟學家符銘財認為，國內物價上漲還不嚴重，預期央行會採取較審慎的策略，3月底央行理事會可望維持重貼現率1.25%不變；且幾個主要數據，包括外銷訂單和工業生產總值下滑，下半年經濟復甦可能趨緩。
證券分析師指出，1月M1B年增率下滑，是全球央行逐步收緊寬鬆貨幣政策的結果，在澳洲與印度央行率先升息後，大陸和美國也開始採取較先前緊縮的政策，資金逐漸由鬆轉緊是必然的趨勢，M1B年增率當然會受影響而走低。
法人認為，台股因為是淺碟市場，外資動態向來動見觀瞻，在M1B年增率下滑、資金續航力受衝擊的情況下，如果經濟基本面成長力道不足，不利股市短線行情，但央行一旦升息，代表對經濟長期好轉樂觀，屆時股市有機會緩步上揚，重回8,000點以上，亦即股市可能呈「微笑曲線」的先跌後升走勢。
中華信評金融服務評等部協理王珮齡也認為，隨著經濟持續復甦，台灣債市上半年可望趨於穩定，並維持較窄的信用利差幅度；發行機構希望趁低利水準，增加融資調度，更將在帶動各機構發行更多新債，上半年新債發行量應可逐步回升至全球金融海嘯前的水準。
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