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    　花旗環球證券台灣投資論壇昨天開跑，由於時間點選在第三季財報公佈前，吸引爆滿國內外法人與會，昨天又以聯發科（2454）與宏碁（2353）的group meeting最為熱門。

    　不過，由於聯發科並未針對中國十一長假實際銷售（sell through）數據釋出更明確訊息，讓與會法人頗感失望外，宏碁樂觀的營運展望顯然順勢填補了法人的失落感。

    　花旗環球證券科技產業分析師戎宜蘋指出，先前很多buy side客戶對宏碁的樂觀營運展望半信半疑，但從昨天宏碁所釋出樂觀訊息來看，對於國際機構投資人投資信心建立很有幫助。

    　以宏碁將於2011年搶下全球筆記型電腦龍頭寶座為例，在成功擴大美國與中國市佔率後，宏碁已著手擬定「123計畫」，也就是「歐洲市場第一、亞太區市場第二、美國市場第三」的戰略；此外，宏碁也透過Netbook成功打入日本市場，目前佔營收比重略低於2％，未來將推出更多具輕薄特性的筆記型電腦、以擴大市佔率。

    　許多國際機構投資人對宏碁在中國市場的成長感到興趣，宏碁指出，在多方策略奏效下，今（2009）年底中國10％的市佔率目標可望輕騎過關（上半年為8％），預估今年中國可貢獻10億美元營收、平均營業利率也可達3％以上。

    　至於外界所關注的智慧型手機，宏碁也將於下週推出包括Android系統在內的新產品，宏碁對於跨足智慧型手機相當有信心，預估2010年將出貨100萬支，約佔整體營收3％至4％，並計畫在5年內增加至10％以上，由於智慧型手機的毛利率較高，將有助於宏碁整體毛利率提升。

    　整體而言，宏碁第三季合併營收成長率將高達35％以上，儘管基期已高，預估第四季營收成長率仍可達10％，至於目前存貨水位也僅有3至4週、低於以往旺季時期的4至5週，由於通路商因擔心零組件缺貨而積極向一線大廠下單帶動下，宏碁市佔率還有進一步提升的空間。

宏碁（2353）昨日搶先公布第三季獲利自結數，不僅是因為單季營業淨利創新高，某種程度上，宏碁也在對外宣示，宏碁已全面擺脫過去獲利主要來自「賣祖產」的印象，未來將靠全球筆電霸業撐起本業獲利。

    　宏碁採取給予通路商更多的回饋的新經銷模式，成功敲開市場，通路無疑是協助宏碁品牌打天下最佳的精兵糧草。而隨著宏碁經濟規模壯大，將顯現籌碼優勢，通路商同樣享有不錯的利潤，但宏碁的營益率也可同步提高，形成正向循環。

    　換言之，隨著宏碁筆電市占率提高，營收、營益率跟著水漲船高。宏碁立下明後年挑戰惠普的龍頭地位，成為全球筆電龍頭廠商目標，由此觀之，宏碁獲利能力可望逐年走強。

    　事實上，宏碁力行品牌以及代工分家後，逐步處份業外非核心的轉投資事業，當年度獲利表現常取決於業外獲利的多寡。宏碁當年投資廣泛，手中金雞母不少，包括台積電、台灣大哥大，以及分家後持有的緯創股票。

    　以去年為例，宏碁獲利衝上117億元，但其中有60幾億元來自處分轉投資的業外收益。反觀今年前三季營業利益突破百億元，全年稅後純益也有挑戰百億元的架式。同樣的百億獲利，結構大有不同，宏碁本業獲利站穩，無疑將更受投資圈的肯定。

    　事實上，除非是控股公司，否則投資圈向來不喜歡業外獲利太過花巧的公司，一來可能意謂本業不及業外，太過喧賓奪主，二來業外獲利有時盡，無法保證未來每年都能維持一樣的獲利水準。

    　宏碁不喜外界將獲利焦點放在業外收益，過去幾年加速處份轉投資，更專注本業；而宏碁營業利益逐季帶給投資人驚喜，已擺脫了外界對其賣祖產的觀感，將宏碁的投資評等聚焦在本業表現，隨宏碁市占率拓展，以及穩定的營利率表現，將有助提高投資界對宏碁的評等。