道瓊工業指數再創歷史新高的內涵
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道瓊工業指數上週頻創歷史新高，但創新高的內涵中已經從當年的科技股變成與全球民間消費支出相關的傳統產業股，高特利集團、開拓重工、聯合科技與波音公司是最近七年漲幅最大的道瓊工業指數成分股。
從二○○○年一月十四日道瓊工業指數創下當時歷史新高後，經過將近七年的努力，道瓊工業指數在高特利集團、開拓重工、聯合科技以及波音公司等股價走揚的拉抬下，道瓊工業指數在最近幾個交易日中頻創歷史新高，目前道瓊工業指數還是處於創新高的階段，短期內仍有續創歷史新高的空間。即使華爾街市場投資人普遍認為道瓊工業指數創新高後已經來到相對高檔區位置，投資人的心態普遍以戒慎恐懼的態勢視之，這和二○○○年一月份道瓊工業指數在科技股股價拉抬下創歷史新高的樂觀態度完全不同。在這樣的交易氣氛中，道瓊工業指數短期內將不會有重挫之虞。
二○○○年道瓊工業指數創新高後兩個月，以科技類股為主的Nasdaq指數也在當年三月十日創下歷史新高的五一三二．五二點，但道瓊工業指數近期二度創下歷史新高之際，Nasdaq指數目前僅漲到二三○八．二七點，距離當年歷史新高的距離還相差五五％，顯然這段期間科技產業經過當年股價泡沫化崩盤後到目前為止，科技股的股價還沒能回到當年的一半價位，這是科技產業劇烈修正的後遺症，並顯示當年市場投資人普遍期待科技產業帶來的新經濟與股價持續走揚的現象並沒有出現，反而是科技股股價呈現股價重挫的格局。
高特利集團股價漲幅最大
從附表的二○○○年以來表現的欄位觀察，即使當年支撐美股創新高的科技股並沒有能夠重返當年高點，但我們卻發現在道瓊工業指數成分股中，最近七年以來，反而是屬於傳統產業而且是和全球民間消費支出成長有密切關連性的跨國性企業的股價漲幅特別大，其中煙草和食品業的高特利集團，在這七年以來股價大漲二．四倍。雖然高特利集團，在這七年來不斷遭到美國反煙團體的法律訴訟，也被美國聯邦法院判處鉅額的罰款，但由於高特利集團的基本面強勁，除了煙草業外，該公司也是全球知名食品的製造商，在美國與全球消費者近年的消費能力不斷提升下，是高特利集團股價得以大漲的主因。
受到二○○○年以來美國房地產景氣不斷地復甦，全球新興市場經濟對於基礎建設的需求很強，導致機械設備製造業的開拓重工近年來股價漲幅超過一．九倍，開拓重工是跨國性企業，該公司所生產的營建機械相關設備行銷全球，所以股價得以大漲，是近年來股價表現第二強勁的道瓊工業指數成分股。再者，受到中國經濟蓬勃發展的激勵，中國經濟因為當地經濟快速成長以及擁有超過十三億人口的廣大內需市場，這幾年中國在航空相關產品的需求也很強勁；中國政府為了平衡和美國的鉅額貿易順差，在美國政府的壓力下大量向波音公司購買航空器，生產航太與國防工業的聯合科技也在中國對於航空機械產品需求大幅增加，導致這七年以來聯合科技和波音公司股價漲幅分別達到一○一．六％與九六．四三％。
民間消費相關的道瓊成分股股價表現最強勁
從近這七年道瓊工業指數成分股漲幅前四名看來，都是和二○○一年以後才崛起的新興經濟國家與中國經濟大成長有密切關係，這種現象是二○○○年當時美股前一次創下歷史新高時所想像不到的現象。這個現象同時印證這幾年全球新興市場股價普遍出現倍數漲幅有異曲同工之處。
最近三年國際油價大漲，激勵全球最大原油開採與煉油上週已經跌破每桶五八美元後，大漲，艾克森美孚石油公司在今年上半年七、八月間國際油價還在維持在每桶七○美元以上高價時，讓艾克森美孚石油公司股價在八月底一度創下七一．二二美元的歷史高價，當時艾克森美孚石油公司的總市值一度竄升到全球最大總市值的企業。不過受到國際油價上週已經跌破每桶五八美元後，艾克森美孚石油公司近期股價的下跌壓力也加重，近期艾克森美孚石油公司的股價已經沒能創下先前的波段高價。隨著國際油價有出現走跌壓力下，艾克森美孚石油公司股價未來在股市的影響力將會逐漸下降。
微軟和英特爾股價表現不理想
另外二○○三年以後全球經濟成長維持不錯的擴張格局，道瓊工業指數成分股中的3M、嬌生公司、花旗集團、美國運通、寶鹼以及麥當勞等跨國性企業在全球市場的民間消費支出維持擴張下，讓這些跨國性企業維持穩定的獲利成長，進而也激勵這些跨國性企業的股價這幾年的表現相對強勢。由此看來，道瓊工業指數近期得以不斷創下歷史新高，得力於全球經濟擴張和民間消費支出成長有關，雖然全球經濟未來的成長性將會趨緩，但現階段全球經濟的擴張現象還是最近三十年以來最熱絡的時期，這股力量是推升道瓊工業指數得以創下歷史新高的主要內涵。
相較於傳統產業的成分股股價大漲，道瓊成分股中屬於科技產業的微軟、英特爾、IBM惠普電腦這幾年的股價表現明顯不理想。其中，這七年來微軟的股價下跌五二．八二％，排名道瓊工業指數成分股的倒數第二位，股價僅優於這兩年財務狀況不佳的通用汽車公司而已，英特爾這幾年的股價也下跌四九．三二％，凸顯半導體產業的獲利成長，對於推升半導體類股股價上漲的力道有限，這是全球科技類股所面臨的共同現象，在科技產業未來的市場競爭壓力越來越大下，科技產業的獲利能力將越來越薄，因此科技股的股價在短期內不易有機會重回二○○○年當年的高點位置。
即使像IBM從原來獲利較薄的個人電腦硬體設備製造，轉型到毛利較高的資訊服務業，但這七年以來IBM的股價還是下跌了二二％，除非IBM公司能夠進一步轉型到毛利更高的資訊服務業上，並提高高毛利產品的比重，否則IBM的股價要重回當年一三九美元的高價相當不容易。
惠普電腦是表現最好道瓊科技股
在道瓊工業指數成分股中近年表現最好的科技股是惠普電腦，最近三年來惠普電腦在執行長赫德(Mark Hurd)的重整下，除了讓該公司在印表機事業維持高毛利與全球最大市佔率表現外，惠普電腦的個人電腦市佔率最近兩年來不斷威脅戴爾電腦的市佔率，大幅提高惠普電腦的獲利能力，所以惠普電腦目前股價的高點已經創下二○○○年九月份以來的高點，股價的姿態相當地高，今年以來惠普電腦的股價漲幅超過三二％，未來惠普電腦的股價仍有進一步上漲的空間。
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