自七月底以來採行GDR募資的業者就至少有5家,除了華映外,還包括晶電(2448)、新光金(2888)、綠能(3519)、凱基證(6008)等公司,據悉還不少公司在觀望發行GDR的可行性。

     業者分析,台股吹起GDR(海外存託憑證)籌資風潮,有三大誘因:一、GDR沒有到期問題、不怕還不出款項。二、上市櫃公司不必支付利息。三、GDR掛牌地在海外,較易吸引私募基金的認購,可募集大額資金。

     茂德、力晶海外可轉債償債失利,為台股帶來了全新的募資新風潮,為了避免重蹈二家DRAM公司的後塵,今年業者募資多傾向避開海外可轉債,改選既沒有償債期限,也較沒有償債壓力的GDR來募資,連帶也形成了今年GDR在台成為大熱門的現況。

     保誠投信資產管理部協理江品鋒指出,發行GDR並不意味著股價就會逆向出現跌勢,中間的關連性還是在於折價幅度,若現股與GDR定價間出現一成以上的折價空間,且現股的流通性夠,可以順利套利的話,不排除類似華映的比價下跌走勢會再重演,當然如果中間的價差還不到一成,甚或個股的流通性不如預期,就不必然會引發套利賣壓。

     台壽保投信國內部主管葉泰宏也指出,就GDR的套利賣壓雖有,但由於多數的GDR掛牌地都在盧森堡,套利的難度較高,多半會藉此進行套利的多為外資,這也是為何華映8月初會在3日內引爆24餘萬張外資賣超張數的原因,但除此之外,多數的賣壓還是來自台灣的原股東,畢竟GDR的定價也代表著公司大股東對於自家股價的看法,一旦折價過大,就意味著公司大股東並不看好自家股票的遠景,甚或覺得現股價格有過高之嫌,此時現股出現下殺走勢,自是不難理解。

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