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　外匯存底無限擴增，是亞洲各國度過1997年金融危機後的最大改變，2008年諾貝爾經濟學獎得主保羅克魯曼(Dr.Paul Krugman)昨天卻表示，這些外匯存底已經多到成為問題了，各國政府推動出口來創造外匯，而各央行在國內融資、再到國外買資產，這些作法，都無助於國內的經濟振興，「這些一定要改變！」

    　克魯曼昨天的專題演講中，特別分析全球化的未來，提出上述的觀察，列為全球化5大挑戰與威脅的其中一項。

    　他表示，現在各國均採取強烈的擴張性財政政策，但在開放經濟生態中，此政策的效果無法保留在國內，除非祭上保護主義，因此，即使世人曾花了3個世紀才消弭的保護主義，現在又成了各國政府默許的政策。政府角色的突顯，發生在匯率議題，也發生在外匯存底。

    　克魯曼認為，各國匯率長期處於無法消除的失衡。因為不同政府的外債高低，有些是政治造成，如同新興亞洲的外匯存底過多，也是有些國家從公部門把錢流出，政府正是扮演此資本流出的角色，全球統計約淨流出2兆美元。主要是央行的行為，常是在國內以低利融資，再到國外買別國的資產，可碰上金融危機後，各國的回報卻都成為負值。

    　上述問題長期已存在，他說，但並不會太糟糕，問題是現在全球處於經濟衰退，已陷入流動性陷阱，問題在於需求不足，不是供給不足，每個國家都要貿易盈餘，等於是活在「日本式陷阱」中，出口刺激無助於經濟改善，再多的外匯存底也沒有實際作用，這種出口換外匯的作法一定要改變。據此，克魯曼認為，全球經濟衰退對貿易的衝擊，是全球化的首要挑戰與威脅，台灣無法例外，事實上，衰退程度超乎預期，其中又以耐久財的流動性不足，各國都想留住貴金屬、石油等耐久財，影響到全球貿易的正常運作，造成經濟復甦過程，還有一段很崎嶇的路要走。