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在過去幾年全球原物料萬馬奔騰，多頭行情中一直處於落隊狀態的造紙業，今年第一季財報公佈後終於傳出佳音，上游紙漿廠台紙(1902)、華紙(1905)單季獲利都較去年同期成長逾倍的幅度，第二季報價在反應國際漿價走揚下仍具調漲力，預料還會是豐收的一季。

紙漿價格創二○○○年來新高台紙華紙獲利跟著三級跳

至於受到廢紙與紙漿價格上漲影響，第一季獲利表現遜色的工業用紙，預期在國際紙業大廠生產線意外以及產業進入傳統旺季帶動下，產品可望順利調漲，包括正隆(1904)、永豐餘(1907)、榮成(1909)等工紙業者，第二季營運也可望走出谷底。

國際原物料從原油、黃金、非鐵金屬到大宗物資紛紛飆漲，帶動鋼鐵、食品等相關公司業績、股價一路長紅，唯獨紙漿價格漲勢緩慢，造紙業獲利一直反應產品漲價的利多，過去兩年來的股價走勢顯得相對落寞許多。

不過從去年第三季底起，國際紙漿及廢紙價格漲勢開始加速，一舉創下二○○○年以來新高，其中北美長纖從每公噸七七○美元漲至今年四月底的八三○美元，漲幅雖只有不到八％，短纖價格從每公噸新台幣二萬元到今年四月底的二．四萬元，漲幅達到兩成，紙漿漲價開始反應在台紙、華紙等業者獲利上。

華紙去年第四季稅後純益為一．八二億元，全年稅後純益八．四七億元，較前年同期成長八成，每股稅後純益為一．四一元，台紙去年第四季的稅後純益一．一一億元，累計全年稅後純益達三．一七億元，較前年同期成長近三倍，每股稅後純益達○．九五元。而台紙今年第一季稅後純益跳升至二．二五億元，較去年同期成長近十倍，每股稅後純益達○．六七元，創下多年來單季新高，而華紙第一季稅後純益為二．一億元，也較去年同期成長一八○％，每股稅後純益達○．三五元。

台紙指出，今年第一季受惠於紙漿價格調漲，過去產品報價無法完全轉嫁的情形已經有明顯的改變，單季毛利率提升至一八．八％，明顯優於去年同期的一一．七％，本業表現出現難得榮景，而從四月的行情來研判，今年上半年景氣都相當樂觀，下半年則還需要觀察。

台紙 獲利優於華紙

而華紙第一季毛利率為一七．一五％，同樣明顯優於去年同期的一○．六八％，華紙表示，第一季短纖紙漿報價曾在二月調漲二○至三○美元，長纖紙漿則上調一○美元，四月份在國際紙漿報價走高的情形下，第二季營運狀況可望比第一季樂觀，兩家紙漿廠對於今年第二季景氣都持正面看法。

台紙今年第一季每股獲利與毛利率都明顯超越華紙，除了華紙股本是台紙的一．七八倍外，還有華紙有一半產能是屬於較不賺錢的文化用紙事業，在成品無法完全反應成本的情況下，紙漿比重較高的台紙相對有利。

由於四月份，巴西及智利兩國紙漿廠都傳出調漲短纖漿價消息，紙漿價格將突破八○○美元，而國際廢紙價格每噸也將逼近三○○美元，法人預估台紙今年的營收將持續成長，每股稅後純益有挑戰二．三五元機會，此外，該公司越南廠正式獲得大陸工紙龍頭玖龍紙業入股，未來雙方的合作效益也值得持續關注。