全球通膨升溫，國際股市全面下跌，一般投資人心驚膽戰，美國首富暨投資大師巴菲特卻持續在北美、歐洲、亞洲尋找具有潛力的投資標的。他最近到歐洲考察潛在投資標的時告訴媒體，不會因為油價高漲而停止投資，因為所有企業都面臨同樣的問題，關鍵在於這家公司是否有競爭力。
在巴菲特眼中，一家企業競爭力的高低，代表其投資價值的高低，因此不論外在環境如何變化，他都會持續尋找股價被低估的優質個股，靜待好買點，並在買進之後長期持有。
一般投資人較重視股價上漲的資本利得，但他更重視一家公司是否能夠長期維持高獲利、高配息。事實上，他不是藉由股票買賣致富，而是因為長期投資好公司，歷年配股配息加上股價上漲，讓他的投資績效遠遠超越大盤。
波克夏43年投資報酬率逾4千倍
從1964 年到2007 年，巴菲特所屬控股公司──波克夏（Berkshire Hathaway）的每股淨值成長了400,863%。由於波克夏不分配股息，也不分割股票，因此它的每股淨值充分反映公司本業營運及投資成果，股東在43年間的投資報酬率高達4000 多倍，年複合成長率高達21.1%。反觀同期間美股S&P 500 指數的累積報酬率僅6,840%，落後近60倍。
對巴菲特來說， 投資就是他的本業， 因為他是以長期經營事業的心態來投資一家公司， 也為他自己及其他波克夏股東帶來豐沛報酬。波克夏2007 年度財報顯示， 其長線核心持股， 包括美國運通（American Express Co.）、寶鹼（Procter & Gamble Co.）、可口可樂（Coca-Cola Co.）、華盛頓郵報（Washington Post Co.），股價報酬率分別高達6.1、7.2、9.5、124 倍，這還不包括歷年的股息分派。
出身外資券商研究部的晉昂投顧總經理洪瑞泰，早在1992年就開始注意到巴菲特，但遲遲沒深入去了解，仍浸淫於傳統的股市技術分析、產業研究及公司拜訪， 一直到2000 年網路科技股泡沫破滅之後，他才領略到巴菲特投資哲學的威力，開始深入鑽研並在台股加以實踐，進而融會貫通，他把巴菲特的投資哲學經消化後歸納成以下準則：
1.過去5 年ROE（股東權益報酬率）大於15%，若能穩定向上更佳；
2.盈餘再投資率最好低於40%（ 如此才能配發高股息），最高不超過80%；高盈餘再投資率，須搭配高獲利成長；
3.企業經營型態：產品經久不變（不易被取代）、獨占、多角化，至少具備一項；
4.排除上市未滿2年、且年盈餘低於新台幣5億元者；
5.本益比12倍或以下買進，變太貴（例如40倍本益比）就賣出。
公司競爭力指標ROE愈高愈好
巴菲特主張，「成功的企業績效指標，是獲得較高的ROE（股東權益報酬率），而不只是在於每股盈餘的持續增加。」由於ROE 是公司EPS（ 年度每股獲利）除以NAV（每股淨值），因此一家公司必須能夠長期維持高EPS、低NAV，才能穩健維持高ROE。
洪瑞泰強調，判斷一家公司基本面的好壞，主要是觀察其近5 年ROE 的高低變化。「ROE的高低代表了各公司競爭力的強弱，也與投資人的報酬率高度相關。但由於各公司所處的產業景氣循環位置不同，因此ROE的評比不能光看一個年度，起碼要看過去5年內的數據。」
許多投資人重視企業的毛利率多過於ROE，洪瑞泰並不認同。他舉例說明，前IC設計股王威盛（2388）過去5 年平均毛利率25.63%，遠高於鴻海（2317） 的5.74%， 但鴻海近5 年的盈餘、股價表現遠勝於威盛，從2 家公司近5 年平均ROE（ 鴻海27.29%， 威盛-16.23 %） 才能夠真正看出來2家公司營運的優勝劣敗。
洪瑞泰：學習巴菲特的選股邏輯 才能賺長線股利及複利行情
以巴菲特在台傳人自居的洪瑞泰，以股市投資及相關的研究、教學為業，長年在淡水過著簡樸的生活，外出通常搭捷運。而巴菲特雖貴為全球首富，數十年來在美國的生活還是老樣子，簡簡單單，不住豪宅，洪瑞泰看來已得到他的真傳。
洪瑞泰4年前出版《巴菲特選股魔法書》一炮而紅，很多讀者因而認識巴菲特的投資哲學、選股邏輯。這些年來他開班傳授「巴菲特投資學」（Buffettology），學員來自各行各業，其中有菜籃族歐巴桑、醫生、投信基金經理人、上市公司財務長等，他發現很多人對投資都有迷思和盲點，「所以我嘗試以漫畫方式，重新整理呈現個人所領略到的巴菲特投資精髓，讓更多人有機會了解，也更容易了解。」
去年下半年以來，全球股市激烈震盪、多空混沌，氣定神閒的「股神」巴菲特因而經常成為國際財經媒體、投資人諮詢求教的對象，曝光率超乎以往。台股雖有兩岸開放的加持，卻與通膨加劇、成長趨緩的全球經濟緊密連動，520之後隨著國際股市跌跌不休，洪瑞泰此時推出《巴菲特選股神功》漫畫書，相信可以讓更多投資人得到及時幫助。
洪瑞泰表示，這本新書除了介紹巴菲特的投資哲學、選股邏輯，更有其應用在台股的訣竅，以及他延伸自創的「盈餘再投資比率法」，後者可是讓投資人找到產業地位穩固、並且避開潛在地雷股的獨門法寶。
他強調，這本漫畫書的內容集巴菲特投資學菁華之大成，可以說是「前無古人，後無來者」，讀者看過之後若加以咀嚼吸收，就有能力自己找可以賺長線股利及複利行情的好股票，不必再像無頭蒼蠅一樣殺進殺出，在動盪的盤勢之中有自己的主見，懂得買便宜的好股票，安心長抱，輕鬆享受長線投資帶來的高報酬。
台股未來會怎麼走？何時才是長線好買點？怎麼計算個股的便宜價？有哪些股票已經可以開始準備撿便宜？答案都在《巴菲特選股神功》這本漫畫書當中。
留言列表
東森電商大補丸 (9)
