台新金提出的特別股換股架構，綁住彰銀股東六年投票權，4.03%的股利也是台新金有賺錢，彰銀股東才拿得到，等於彰銀股東借錢給台新金來併自己，彰銀民股董事已強烈反對。
台新金董事會趕在去年底提出與彰銀換股合併案後，彰銀將在11日召開臨時董事會，討論換股合併案，去年底台新金提出1股彰銀換1.3股台新金的換股比例後，2-6日補充公告換股架構詳細內容，特別股的換股架構。
根據台新金提出的換股架構，60%普通股，40%特別股，特別股包括30%的六年後轉換成普通股，10%則是三個月後可賣回換成現金。其中，特別股部分都沒有投票權與選舉權，且30%部分的股利4.03%，是屬非累積性，也就是台新金有賺錢才有，沒賺錢就拿不到。
外資圈人士說，特別股沒有投票權、但有股息，這等於是彰銀股東借錢給台新金來併自己，雖然4.03%的股利比定存好，但有不確定性，未來六年台新金沒賺錢就沒有了。
但這對台新金來說，是非常聰明的作法，等於這30%的特別股，要被綁六年，六年期間都無法行使股東權。扣掉特別股的條件後，實質上的換股比例已經不是1比1.3，甚至可能是1比1，因此，不能只看表面上的換股比例。
輔大教授葉銀華對金融併購有相當研究，也是公股諮詢委員會成員，他認為，彰銀規模大，換股後，原台新金經營者股權會被稀釋，因此以特別股方式，暫緩股權被稀釋的效果，既然如此，彰銀股東應該可以多換一點台新金股票。
葉銀華說，台新金大股東不要股權被稀釋，又要避免選舉變天後的政治風險，就應該多付出一些，總不能全贏。財政部高層表示，國庫署已針對台新金的換股比例與換股條件做整體評估，將在11日董事會提出具體主張。
據了解，公股因要退出經營，因此對於投票權沒有太意見，但也希望在換股比例及股利等條件上，須有相對的回饋。對於外傳的1比1.5，是否為合理條件，或應更優，公股都會全盤評估。
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