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今年六月間，ＢＤＩ指數一度回檔到五千多點，不過，其後迄今不到五個月的時間裡，卻以秋風掃落葉之姿一路過關斬將，最新報價已逼近一萬一千點，而且後勢仍不看淡，那麼，有那些個股值得留意呢？ | |
| 在油價飆漲、美元走弱的大環境下，全球原物料行情可說是一發不可收拾，其中，反應散裝航運景氣的ＢＤＩ)波羅的海指數(最是讓人驚奇連連，在今年五、六月出現一千多點的回檔時，原本各界預期在之前的大漲後，勢必會出現極為可觀的修正，不過，在六月中旬迄今四個多月的時間裡，ＢＤＩ指數先在六月站回六千點，八月、九月還已接連越過七千點、八千點，而且，十月多頭腳步又再加快，不但輕鬆衝過一萬點的整數關卡，目前更兵臨一萬一千點的城下，最新報價來到一○九八四點。 煤、鐵運載需求熱絡，散裝航運景氣紅通通 ＢＤＩ指數向上噴出，象徵著散裝貨物運載供需吃緊，造成運價上漲，散裝業者的獲利也會隨之水漲船高，股價表現往往不會寂寞，從本文所附ＢＤＩ指數與裕民股價近幾年概況圖中即可發現，裕民的股價可說是與ＢＤＩ指數亦步亦趨。一般而言，在ＢＤＩ指數多頭行情發動的初期，或是一段急漲的開始，散裝業者的營收若是多來自現貨船，例如國內的裕民、東森、四維等，因為運價的上漲可以立即地反應在獲利的增加上，股價通常也會較有表現空間。 至於以長期合約為主的散裝業者，例如國內的新興、中航、台航、益航等，合約簽定的期間多在一到三年，甚至還有五年左右的長約，另外，部份業者還會刻意將旗下船舶的換約時間錯開，藉以降低運價波動對獲利起伏的影響，因此，獲利穩定度較高，股價漲跌雖也會受到ＢＤＩ指數變化的牽引，但活潑度卻也往往相對不及主打現貨船的同業。然而，在ＢＤＩ指數已拉出一大段漲幅的此刻，若是能在換約時敲定超乎市場預期的好價碼，那麼，之後獲利便可長期大幅墊高，對股價的激勵作用將相當可期。 此波ＢＤＩ指數的創新高之旅，中國可說是扮演推動行情的中流砥柱，其已身兼全球最大的煤碳消費、生產國，去年的總產量高達廿三‧三億噸，較前年成長八‧一％，不過，由於自用需求日益擴大，甚至已超越本身產量，一方面造成中國必須向印尼、澳洲採購，另一方面還迫使先前乃是中國煤碳出口市場的南韓、日本等北亞國家，也無法再就近購買，在在均導致全球煤碳運載路徑的拉長，並對運能的消耗深具推波助瀾之效。 鐵礦砂運載需求的熱絡更是居功厥偉。近期國際三大礦廠正進行新年度的鐵礦砂報價談判，業者甚至揚言要將鐵礦砂價格一舉調高五十％，即使此應視為賣家為拉抬賣價所做的虛張聲勢之舉，但市場預估漲價仍將勢在必行，幅度則約在十五％到廿％。因鐵礦石的新年度報價將自明年四月起實施，而下游的鋼鐵廠為多建立相對低價的原料庫存，泰半早已在近一、兩季開始加速備料，造成海岬型船舶運載爆增，這也正是ＢＤＩ指數看回不回的關鍵之一，而且，估計到明年第一季之前，狀況均不易明顯改善。 接著看到船舶的供給面，各家造船廠的業績無不呈現一幅欣欣向榮的景象，此一觀點可由中國的中國船舶、廣船國際兩檔個股的表現得到證實，前者股價在今年的低點為廿八‧六元人民幣，最高曾站上三百元人民幣，最大漲幅高達九‧四倍多；後者今年的低點在十六‧八元人民幣，高點則在一○二‧八九元人民幣，最大漲幅也超過五倍，而同樣的狀況也發生在全球各大造船廠身上，生產線大多已滿載，若現在下訂單，最快應要在二○一二年以後才能交船。 短線應仍有高點可期，惟須留意急速回檔的反嗜力道 根據現階段全球散裝業者所公告的資訊，明年散裝船的總運能將增加兩千八百多萬噸、四千兩百多萬噸，幅度已較前幾年明顯縮小，亦即散裝船運能尚不至於快速大幅膨脹。而在鐵礦石搶運、第四季是燃煤運輸旺季的加持下，估計ＢＤＩ指數短線多頭氣勢仍將十分炙熱，外資摩根大通在十月中旬所發表對航運景氣看法的報告中，將目標價上修到一萬三千點。 不過，讀者必須留意的是，二○○八年北京奧運在八月開幕，各項建設則得提早兩到三季完工，加上中國可能會做出交通管制等措施，也會壓低原物料運輸量，換言之，明年上半年的大環境即可能有烏雲出現。而ＢＤＩ指數現階段又進入最激情、瘋狂的末升段，其間果實只要善加把握，或許將異常甜美，惟若出現高檔墜落式修正，反噬力量絕對不容小覷，讀者在操作時自是必須更加謹慎。 由於第四季ＢＤＩ指數持續向上挺進的機會較大，一旦短線急漲，裕民、東森、四維等現貨船所占營收比重較高的業者就值得留意。除此之外，以長期合約為主的新興、中航、台航、益航等，若是能在ＢＤＩ高檔換約，獲利就可望更上層樓，讀者也不妨多投以關愛的眼神。 中航、新興、益航獲利均可望向上墊高 先看到擁有六艘巴拿馬極限型、六艘輕便極限型、兩艘輕便型等共十四艘船的台航，明年將有八艘將換約，其中兩艘為五年合約到期，以目前輕便型日租金五萬美元左右計算，調幅將挑戰一‧五倍，法人估計明年ＥＰＳ將挑戰四‧五元。 至於長約比例接近九成的新興，今年第三季底已有一輕便型新船下水，今年ＥＰＳ將上看七‧五元。明年上、下半年則各有一艘、兩艘船舶換約，本業獲利成長約三成，就算少了今年出售舊船的十四億元入帳，估計ＥＰＳ仍將在七元左右。 益航今年十一月、明年將各有兩艘、三艘船舶換約，已敲定的兩艘日租金將調高到四‧五萬美元、四‧七萬美元，相較於舊約的一‧五萬美元、二‧七萬美元，漲幅為兩倍、七四％，至於明年換約的三艘，估計自有的巴拿馬極限型日租金平均可望由一‧五萬美元調高到二‧七萬美元，顯見明年獲利也深具成長動力。 最後，若再細究近期ＢＤＩ指數漲升的內涵，將發現到ＢＣＩ、ＢＰＩ、ＢＳＩ指數自八月初迄今的漲幅各為七一‧九％、六三‧七％、四五‧三％，亦即以反應海岬型船舶景氣的ＢＣＩ指數最為強勢，而所擁有的五艘船舶均為海岬型的中航，受惠程度理應最大。 | |
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