| 可成(2474)：買進，目標價380元 |
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◆4月營收成長12%MoM。 可成4月合併營收12.28億元(+12.0%MoM，+6.1%YoY)，低於預期的12.8億元，但連續2個月出現回升，營運已逐漸穩定。由於手機部分歐洲客戶新機種自3月開始出貨，4月為量產初期，營收僅有小幅成長。不過5月後因手機機殼出貨量增加，NBPC新機種亦將開始出貨，估計營收有機會回升至14億元以上。 可成於上週法說會表示，其1Q07毛利率達到50%，除了選擇訂單維持獲利能力外，尚有部分為認列模具的收入；2Q07因無此模具收入，研究處估計毛利率應下滑至48%左右。惟以其目前接單狀況，2H07營收規模大幅成長外尚有不少具規模經濟的機種，可望貢獻其獲利，仍有機會達到全年50%的毛利率。 另外在營收方面，公司認為1H07因有80億元的水準，即2Q07約在40~44億元；而2H07再新機種及新產品的挹注下，營收目標為120億元。產品方面，手機仍然是未來營收持續成長的關鍵，2Q07起擴增客戶基礎，至2H07便有2家手機廠商可以貢獻可成10%以上的營收比重，加上可能有Apple的訂單，手機佔可成營收的比重將增加至30%以上。 研究處預估可成07年合併營收202.91億元(+33.8%YoY)，全年毛利率49.7%，稅前獲利93.92億元(+34.3%YoY)，稅後EPS21.13元。雖然營收成長減緩，但可成仍居產業龍頭地位且獲利能力不減，建議仍為買進，目標價380元(PER=18X2007EPS)。
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