| ○七年仍是中資金融股的天下 | |
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二○○一年，中國加入世界貿易組織時，不僅中國內部擔心銀行業無法抵抗外資突如而來的競爭，外資也都等著看這「虛弱的巨人」要如何改革。而現在，中國香港的股市，轉由這些羽翼飽滿的金融巨頭領頭，工商銀行也已經晉身為全球第三大金融集團。 | |
| 中國及香港股市○六年十二月以來漲翻天，上證指數日日創新高點，近期已經上探二六○○點的高點，累積漲幅為廿二％；恆生指數及國企指數在Ａ股的拉動之下，長假過後更是一舉站上二萬點及一萬點。而且儘管大多數個股進入休息，但在銀行、壽險、電訊等權值股的推漲之下，指數卻還沒有拉回的現象，中國的官方網站新華社甚至提出了「連創新高、花樣年華、黃金十年」來形容現在的Ａ股。並預計至二○一六年，Ａ股市值可望激增五倍達到四○兆元)人民幣．下同(。中國證監會主席尚福林亦公告：股改已完成，中國股市進入新階段。 注資三大銀行股 讓中央匯金獲利三倍 這一波暴漲行情，主要係中國人壽Ａ股掛牌的消息所炒開，並由工商銀行、中國銀行這二大國有銀行啟動，五個交易日來其Ａ股累積漲幅達廿三．八％至廿六％，工商銀行總市值更是達到二四○五億美元，超越匯豐控股的二一二五億美元，晉級成為全球市值第三大銀行集團。交通銀行、建設銀行受到牽動，十二月以來也大漲卅四％及廿六％。這幾大銀行高漲之下，持股的大股東受惠良多，尤其中央匯金持有中行及建行近七成的股權、工行卅五％及交行六．五五％的股權。 ○四年，中央匯金一口氣注資了各二二五億美元給中行及建行，○五年注資一五○億美元給工行，作為打消呆帳及補充資本之用時，顯示出金融改革速度加快，而這幾大銀行上市後也果然逐漸壯大。 截至十二月廿八日，匯金持有的四大銀行總市值達二．一八兆元，持有的資產淨值總額約為六二三五億元，均大大超過當初匯金為了改革而注資的六百億美元)約四六八六億元(，且以匯金的帳面價值與總市值相較計算，獲利更是已經超過三倍，而且這其中還不計及銀行上市時匯金出售舊股給外資的資本退回款，及股東分紅，這兩部分的資金約九六八．六三億元。再者，許多外資也都是在未上市前入股，以這幾家銀行上市以來累積漲幅達四成至二．八倍來看，帳面獲利應該也相當漂亮，不枉他們在這兩年的努力搶親成為策略股東。 因此錯過這幾家大型銀行投資機會的外資，快馬加鞭與城市商銀結盟，開闢自己在中國擴張的渠道。今年來以花旗、中國人壽牽頭的財團以二三九億港元得標廣發銀行，及西班牙第二大銀行ＢＢＶＡ入股中國中信銀行及中信國金各五％，最受市場矚目。且其他中小型的銀行在超級航母都已經上市飆漲後，也都積極引入策略股東等著籌資上市，例如重慶商銀引入香港大新銀行及美國凱雷集團，並爭取○七年赴港掛牌；興業銀行、寧波市商業銀行擬在Ａ股掛牌；北京銀行○七年下半年「Ａ+Ｈ」同步上市，集資額逾十億美元等。 現在十大股份制商銀及國有銀行中，就剩漏洞最大的光大銀行及農業銀行還沒有經過帳面上的美化與整理，因此中央匯金再度出手，打算各注資二百億及二五○億美元。且即使尚未注資，渣打、摩根士丹利等大型投行也已在爭取光大的重組引資名額，因為只要經過打掃整理，乾淨且能增值的房子是相當具有投資價值。而中國政府也不擔心沒有外資想要爭取入股，因為在三大銀行上市的經驗之下，可以確定投資的資金是可以回收的。 不過現在的中資金融股價格都有偏貴之虞，以目前的價位來看，五大銀行本益比約為廿三至卅八倍，股價淨值比約為三至六．三倍，其中最便宜的是中行，最貴的是招行，短線上風險均不低，反倒是那些引資完畢要上市的中小型銀行可以注意。 光大銀行目前的大股東是光大控股及光大集團，光控持有廿一％，在匯金注資後，持股比重將會降低至七％左右，因此屆時應轉向注意要上市的光大銀行。 至於中信國金除了以低價持有中信銀行近二成的股權的題材外，ＢＢＶＡ也順便入股了該公司，以穩固策略結盟關係。加上中信國金在此波大行情的漲幅並不算高，因此與光大控股相較，中信國金的後市比較值得期待。 | |
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