前10檔現金部位大於股本的個股名單
明年將是台灣電子業的減資元年？今年以來上市櫃公司減資新聞不斷，近期又因凌陽大幅減資引發話題。外資圈認為，這是衝高股東權益報酬之策；但內資法人卻認為，電子業減資代表營運陷入保守，此風不宜鼓勵。
外資圈最近持續關注目前手中現金部位很大、股本也偏高的企業。包括晶圓雙雄、IC設計、電信產業等，都被鎖定可能是下一波考慮減資的產業。
曾有「外資天后」、摩根士丹利公司前台灣區執行長林水仙今年初表示，台灣電子業過去十年來股本膨脹太多，股東權益已被稀釋，要支撐漂亮成績單，減資是不得不為的動作。
林水仙的預言其來有自，統計國內電子大廠過去十年間，在發行海外存託憑證與大發股票股利的情況下，股本多以倍數成長。以電子業龍頭的台積電為例，民國88年的股本只有767億元，92年就突破2000億元大關。去年底是2472億元，六年間成長三倍有餘。
同時間，聯電股本成長幅度也約近兩倍。聯電雖然在近兩年大力買回十多次庫藏股，但也只讓股本從之前的近2000億，降到1800億元上下，減幅不過一成。
其他六年間股本膨脹一倍以上的指標個股，還有日月光、力晶、茂德、威盛、矽統、聯發科、聯詠等。其中聯發科股本壯大了五倍有餘，而聯詠則是三倍多。
摩根富林明JF亞洲基金經理人姚郁如表示，上市櫃公司需要減資的情況通常有兩種，第一種是因為經營不善，減資之後還要辦理增資，這種情況下公司減資會影響到股東權益。例如早年的力霸、大眾、旺宏等都是例子。
最近的減資焦點則是因公司手上的現金部位較高、有些現金部位甚至大於該公司的股本，此時，公司就會考量藉瘦身來提高公司的股東權益報酬率（ROE），以及長期的每股稅後盈餘（EPS）。
摩根士丹利半導體分析師古塔指出，新加坡在四年前也曾興起一波減資熱，當時減資的企業股價往往會上揚一成五左右。之後股價因股東權益報酬率提高，而維持在這個水準，並沒有台灣法人所擔心的短多長空的問題。
但另一派本土法人擔心，對於競爭激烈、需要藉資本支出再投資的電子業而言，減資等於是自廢武功。投資顧問呂宗耀就認為，產業環境千變萬化，短期內企業的股東權益報酬率似猛然提高，但再出現併購或擴廠機會時，企業又如何馬上籌錢。
再者企業如果減資，是否也象徵經營的企圖心有限，呂宗耀說，如果把規模自我局限於此，那公司的故事（STORY）與想像空間在那裡？摩根士丹利大中華區策略分析師何資文也認為，減資不是趕流行，產品競爭力才足讓人重估其企業價值。
不過，花旗環球研究部主管谷月涵認為，減資是配合台灣目前經營環境的權宜之計。因為台灣的利率只有2%，企業籌資發債，成本比發股票低。再者，股本太大，股東權益報酬會越來越難以表現，刺激股價，瘦身應是不錯的辦法。
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