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第12屆總統選舉結果揭曉，馬英九以逾221萬張選票大勝謝長廷，勝選幅度超乎市場預期，兩岸金融政策開放題材可望持續發酵。 投資建議方面，短期金融股將上演慶祝行情，長期則需回歸獲利基本面選股，IBTS認為壽險公司基本面仍受新台幣升值導致匯損及美國次貸餘波衝擊恐將提列更多資產減損等負面因素，維持銀行股和證券股優於壽險股的投資策略，維持富邦金(2881)、元大金(2885)及第一金(2892)的買進建議，以預估2008年底每股淨值為計算基礎，目標價各為PBR1.8X、PBR2.5X、PBR1.8X。 新聞評析 (一) 新聞評析 第12屆總統選舉結果揭曉，馬英九以逾221萬張選票大勝謝長廷，勝選幅度超乎市場預期，兩岸金融政策開放題材可望持續發酵。 彙整馬英九團隊對金融業的政見有四：1.調整企業對外投資40%上限；2.開放國人投資基金中的陸股比例限制；3.開放人民幣在台兌換；4.金融機構兩岸互相開放，對等設據點。IBTS評估兩岸金融政策開放三部曲依序為透過香港間接參股陸銀、企業對外投資40%上限可望放寬、兩岸簽署金融監理平台(MOU)。 投資建議方面，IBTS認為馬英九當選總統對金融股短期將演出慶祝行情，長期則回歸獲利基本面選股。目前壽險公司基本面仍受新台幣升值導致匯損及美國次貸餘波衝擊恐將提列更多資產減損等負面因素，維持銀行股和證券股優於壽險股的投資策略，首選富邦金(2881)、元大金(2885)和第一金(2892)， (二) 投資建議
‧富邦金(2881) 銀行端：受惠CEPA補充協議四已於01/01/2008實施及03/12/2008行政院正式宣佈開放金融業透過香港間接參股陸銀，富邦金即將成為第一家西進大陸銀行的金控。 產險端：富邦產險已向金管會、保監會遞件申請設立大陸產險子公司，預計採用產壽險合資方式登陸，尚待大陸方面核准。 壽險端：2007年投資報酬率4.8%，避險方式採取傳統避險為主，加上台美利差縮小，傳統避險成本下降，預估2008年避險成本不致大幅提升，此波新台幣升值造成壽險公司的匯損，富邦人壽受損傷程度較小。 證券端：富邦證券可望成為新台幣升值帶動台股資金行情的受惠者。 ‧元大金(2885) 證券端：元大金為國內唯一一家以證券為主體的金控公司，經紀市佔率達11-12%，融資融卷市佔約20%，穩居市場龍頭寶座， 2008年預計權證發行100億元(含海外權證)，未來仍將尋覓併購對象以擴大規模。 銀行端：元大銀2008年呆帳提存將減少，全年獲利可望達到損益兩平。積極佈局海外：持有金英控股公司28.88%股權，為最大的股東。金英據點以東南亞為主，2007年獲利1.5億元新幣，約貢獻元大金12-13%的獲利比重。另與日本三菱集團策略聯盟，將積極拓展亞洲市場。 資金行情受惠者：元大金為國內券商經紀市佔率龍頭，可望因受惠於新台幣升值的資金行情，經紀手續費收入及融資券利息收入將持續貢獻金控獲利。 ‧第一金(2892) 銀行端：淨利差持續上升且資產品質良好，獲利相當穩健。投資CDO部位僅1,200萬美金，受次貸的損傷輕微。 具備兩岸開放題材：於上海設有銀行辦事處且與日本三井住友策略聯盟，積極拓展海外業務。 海外獲利潛力大：第一金2007年OBU稅前獲利位居本國銀行第三，03/12/2008行政院宣布取消無擔保授信額度10%上限，受惠程度大。 現金殖利率可達5%：以股利分配率67%為計算基礎，預估將可配發1.4元的現金股利。 | |||
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