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  新加坡黑馬資產管理(Blackhorse Asset Management)合夥人龍森(Jonathan Ross)昨(2)日接受本報專訪指出,隨著8月科技業基本面較7月來得明確,國際機構投資人近期降低現金部位、提高風險胃納量(risk appetite)跡象頗明顯,若考量投資價值,資金應由上游半導體轉向下游硬體製造,以下為專訪紀要:

 問:怎麼看上週科技龍頭股Q2財報?

 答:與先前市場傳聞7月訂單很多都取消或遞延的消息相比,上週舉行法說會的重量級廠商,其實多少已透露出8月訂單「沒預期嚴重」訊息,重複下單(overbooking)情況也沒想像中嚴重,整體而言基本面還算健康,差別僅在於有的股價漲多、會有獲利了結壓力,因此才會出現資金往具補漲題材的下游族群跑的現象。

 問:如何解讀近期國際資金大買台股的現象?

 答:國際資金往新興市場或亞太區資本市場流動是既定趨勢,尤其是現階段歐洲國債未報彈尚未拆除、美國正在考慮租稅制度是否回復,只要基本面能出現一點利多,國際機構投資人降低現金部位、提高風新興市場險胃納量是很容易的事,以上週法說會所釋出的諸多訊息來看,應不難理解昨天為何大幅買超台股。

 問:台積電大幅擴充資本支出,怎麼看?

 答:過去幾年半導體產業不敢擴充的情況一直存在,因此,台積電登高一呼、再將今年資本支出提高到59億美元,除了透露出看好半導體景氣的意涵外,其實對半導體產業基本面也具有推升效果,更進一步來看,也只是追上資本投入的「最基本水準」罷了!

 59億美元資本支出究竟會對整體半導體產業造成什麼樣的影響,我覺得要看明(2011)年景氣狀況,如果景氣走的是溫和回溫,是有辦法將這些新增產能消化掉,反之,景氣若往下走,市場所擔心的產能過剩問題就可能發生。

 問:怎麼看中國經濟與股市?

 答:中國股市已修正一陣子,現在已開始有不錯的表現,中國股市與經濟走勢向來存在著高度相關,如果未來中國經濟趨緩嚴重,政府政策應該放鬆,對投資人才是兩全齊美作法。

 從目前北京政府政策方向來看,顯然不認為經濟將會大幅趨緩,中國股市若能真正觸底反彈,對台灣中概股而言絕對有正面意涵。

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每次美國景氣低迷,新天才群及新的商業模式都在這個時空崛起,本波不景氣,網路商潮卻席捲了全球,在美國更誕生了一家相當令人震撼的利用高網路瀏覽量,形成新商業模式的成功公司-OpenTable,它會帶出全球新震撼。


利用高網路瀏覽量
OpenTable(OPEN,市值10.6億美元,Nasdaq成分股),是一家利用高網路瀏覽量創造高獲利模式的美國新崛起公司,它提供創新的餐廳管理軟體系統給全美超過1.3萬家餐廳,收取600~700美元安裝費及每月270美元管理費。
OpenTable將餐廳資料利用opentable.com免費提供消費者訂位平台,訂位成功,再向餐廳收取1位1美元。在競爭強烈的餐飲市場,對餐廳而言,這樣的收費,聽起來似乎是一筆不必要開銷,但OpenTable證明這些費用是值得讓餐廳投資的,從OpenTable掛牌後的股價反應,證明很成功。
OpenTable在1998年成立,一開始主要經營美國一級城市紐約、芝加哥、舊金山、華盛頓等高級餐廳。當時消費者僅利用網路訂購機票、飯店等,其餘網路訂購方式仍未普及,尤其餐廳訂位方式仍以電話及手寫入簿為主,不但容易出錯也無法在營業時間外接受訂位,OpenTable經過多方研究調整,研發了一套ERB(electric reservation book)軟體,讓消費者可以連結opentable.com,訂位更方便迅速,亦可讓餐廳業者了解顧客習性。


本益比160倍股價飆
2009年5月OpenTable 以20美元掛牌,當日大漲59%,成為2007年以來IPO首日漲幅第1名。2009年第4季營收1920萬美元,年增32%,每股純益(Earnings Per Share,EPS)為0.13美元,公布後股價從24.99美元躍升到30.66美元,日漲幅高達23%,2010年第1季加入付費系統的餐廳年增率23%,經由手機上網訂位人數超過300萬人,8個月內增加2倍,訂位人數的高成長率讓餐廳捧著錢加入OpenTable,至今股價46.69美元,持續創歷史新高。
OpenTable本益比160倍,較網路零售龍頭Amazon高出3倍;網路新商業模式逐漸茁壯,市場也給予最高的歡呼聲,這就是美國股市異於全球其他股市最重要的勝基,源源不絕的新生力量為美國及美股不斷注入新火苗,這些新英雄崛起,市場以極高本益比給出肯定,這就是歡呼聲,這樣的氣氛是會蔓延的,而多頭市場就是這樣慢慢的,在一般投資者都仍陷入景氣低迷徘徊時,紮紮實實的往上在拉升了!
當下美國景氣確實低迷,但新英雄在各角落的崛起,已將美股帶往多頭方向走了,看美股想台股,萬點以下的台股,投資者都該陽光以對。

 

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據悉,鴻海日前入股晶圓二哥聯電旗下通訊晶片設計瑞銘科技,藉由鴻海在全球手機組裝的龐大資源,兩大集團攜手打造小聯發科,並與聯發科一別苗頭。

據了解,鴻海這次是以境外轉投資公司的名義入主瑞銘,格外低調。聯電昨(1)日無法證實此一消息。瑞銘對此消息則表示,不便評論,「公司目前尚未上市,相關訊息將在年報、股東會揭露。」

聯電去年6月全部出脫聯發科持股後,兩家公司結束多年來的臍帶關係。為了在手機晶片領域再孵金雞,去年第四季,聯電旗下的宏誠創投與真宏創投,入股凌陽旗下的恆通科技,卡位3G晶片。

業界近期再傳出,宏誠創投轉投資的瑞銘,上月底以每股16元至17元的價格,將部份股權轉售鴻海,這也是聯電與鴻海第二次共同攜手的案件。聯電與鴻海第一次是共同投資驅動IC封測廠華宸科技,該公司後來在2004年併入頎邦,今年4月聯電才辭去頎邦董事。

瑞銘另一大法人股東—智融集團旗下的龍一創投,也與聯電同步拋股。瑞銘上周更召開董事會通過現金增資案,計劃持續引入鴻海更多資金,這次鴻海入主後,將取得四席董事,成為最大股東。

瑞銘成立於2004年9月,董事長劉上杰前身為職聯發科手機晶片主管,因為原始班底來自聯發科,加上一成立就獲聯電資金奧援,一度在業界有「小聯發科」之稱。

瑞銘目前人力規模約100人,以PHS基頻晶片與WiMAX晶片為主要業務,但中國大陸近年大力推動3G,PHS手機發展不受支持,使得PHS市場大幅衰退;加上WiMAX需求起飛速度不如預期,導致瑞銘至今仍虧損。瑞銘部分研發團隊也轉向山寨市場,投入2G、2.5晶片,此外,大陸的自有3G技術TD-SCDMA規格也是公司長遠計畫。

業界人士指出,鴻海集團和手機相關的研發人員高達3,000人,近年五大手機品牌廠傾向自製,訂單來源不足,山寨手機生意看似不穩定,卻能調節淡旺季產能,也有機會積少成多。若能幫助瑞銘切入2G手機市場,也是鴻海集團寄望頗深的商機,加上2G晶片僅聯發科一家稱霸,鴻海向上游垂直整合晶片,在該公司擁有龐大下游整機組裝的資源下,仍有往上游晶片切入的機會。

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台北電腦應用展8月5日登場,今年主題是「Touch雲端,3D 新視界」,至今參展家數破210家,使用1350個攤位,創下六年來最多。外貿協會預估期間將吸引超過60萬人次參觀,為下半年3C市場的重要風向球。緊接而來的返校電子出貨潮接棒,還有中國十一長假也會提早開始出貨,電子股未來有望重回盤面主流,雲端及3D正夯,相關概念股上周股價已先反映。

國內消費市場傳出已見復甦跡象,即將登場的年度電子業盛事-台北電腦應用展展期為8月5日至8月9日,共5天,銷售狀況成為市場觀察的重要指標,同時也是年底返校潮與感恩耶誕旺季前的人氣測試風象球。今年展覽以「Touch雲端3D新視界」為主題,代表雲端運算及3D技術將是未來產業發展主流方向,今年共有13家參展廠商獲評選展出,其餘包括平板電腦、電子書、高階智慧手機等亦是展覽重心。

行政院4月通過「雲端運算產業發展方案」,計畫在5年內投資240億元經費,目標應用體驗1000萬人次,在104年達到兆元產值,預告全球熱烈喧騰的雲端概念在國內成形。雲端運算除最基本的伺服器代工如英業達(2356)、廣達(2382 )、緯創(3231)和神達(2315)及網路服務業者資通(2471)、網家等受惠,鴻海(2317)也表明要從雲端淘金;華碩(2357)、宏達電(2498)等也有相關應用產品,搶抱商機。

另一強勢主流為3D概念,近來電子展頻主打3D視訊應用,為眼球帶來新體驗,帶動3D電視、3D遊戲、網路電視、攝影機等需求成長。介面光電(3584)蜜月大漲,董事長葉裕洲指出,3D整合新產品最快可在第4季完成,卓韋(3629)、洋華(3622)等觸控族群同步走強。3D電視因友達(2409)旗下達信擁有偏光板生產可直接受惠受關注,其他如光學零件亞光(3019)、藍光3D儲存讀取股錸德(2349)、中環(2323),微投影的揚明光(3504)、麗臺(2465)等,及自製軟體的訊連、代理軟體的上奇等都是市場關注概念股。

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  富邦這步棋,相當值得玩味!首先,與大陸有線電視龍頭歌華有線合資公司,打算搭上大陸三網融合國家型經濟發展策略,布局對岸數位匯流商機。一方面,也對於積極布局大陸市場的中華電、遠傳來說,來個下馬威﹔而富邦透過電視購物搭起百貨及實體零售通路版圖,也將直接威脅到已在大陸開設百貨據點的遠東及新光集團。

 當然,富邦布局大陸零售通路的付款機制,若能與集團的消金或金流業務搭上線,對於富邦在大陸的金融版圖,更帶來加成效果。凡此種種,透露富邦布局大陸的多方盤算。

 歌華有線甫於7月28日拿到北京廣播電視台撥付1.2億元人民幣專案補助,準備用來購買廣播頻道、付費頻道節目,同時也獲准為大陸全國首批三網融合試點企業,成為大陸官方指定為有線電視推展三融合一的領頭公司。

 在大陸推動3個網都可以開展語音通信、多媒體數據傳播及廣播電視節目等業務情況下,富邦與歌華合資公司後,富邦在台灣電信及互聯網的優勢,適足以補足歌華在三網融合領域發展過程、電信網及互聯網領域的不足之處,成為富邦布局大陸三網融合的關鍵試金石。

 也難怪,各界對於富邦這場布局,認為不只是將台灣的電視購物爭霸戰,一路延燒到大陸市場,未來隨著富邦布局大陸百貨通路,與遠百和新光之間的百貨大戰,也同樣將從台灣打到大陸,甚至擴大至金融版圖的角力賽。

 這陣子,蔡家兄弟一面在台灣積極搶購凱擘有線電視,甚至未來凱雷手中持有的東森電視股權,布局電視頻道市場﹔另一方面,則是積極布署大陸市場,由富邦momo購物台帶頭闖關。

 相較於中華電信積極與中國聯通合資通訊通路公司、遠傳與中國移動策略聯盟,富邦透過與大陸有線電視龍頭歌華,從有線電視市場,放眼到三網融合市場,也從零售通路跨足到百貨、零售實體通路,採取全然不同的逆向操作模式。

 截至去年底為止,富邦金控總資產規模已突破新台幣3兆元,從集團種種布局看來,集團未來的成長動能、大陸勢必是相當重要的市場。
 
大陸電視購物的市場有多大?根據統計,2007年為70億人民幣(下同),2008年增逾一倍至156億元,去年達234億元,大陸相關人士樂觀評估,隨著中國零售總額增長,大陸電視購物規模未來10年將呈現爆衝,預估2020年時可上看5,000億元,較去年成長近20倍。

 市場人士分析,目前全球電視購物行業以每年超過20%速度持續成長,美國電視購物市場規模達千億美元,占全國零售總額8%﹔韓國電視購物銷售額占全國零售總額的12%﹔大陸在2009年的電視購物市場規模約為234億元,僅占消費品零售總額0.19%,意味著中國電視購物還有很大增長空間。

 大陸有線電視市場現有1.74億用戶,歌華有線在北京1,600~1,700萬家庭戶中,擁有413萬用戶,堪稱大陸有線電視龍頭。

 已赴大陸搶攻電視購物版圖的台灣本土業者,包括東森得意購與中視購物簽訂合作意向書,與湖南廣電集團合資成立利襄公司;森森百貨旗下U-life,預定在下半年進軍大陸電視購物﹔ViVa也準備好與大陸電視購物業者合作,加上富邦momo決定與歌華有線電視成立富邦歌華電視購物,兩岸電視購物市場大戰,未來幾年熱必打得十分火熱。

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當宏達電(2498)公布六月份營收時,著實引起市場一陣驚呼,也嚇壞了一票外資券商,因為宏達電的六月營收繳出創單月歷史新高238億台幣的好成績,不但較前一個月大增52億,更較去年同期成長66.6%,相較於今年一月的時候頻頻被外資調降投資評等可說是不可同日而語。

宏達電第一季遭到外資大幅降評

宏達電執行長周永明在今年1月26日的法說會中表示,今年將會是HTC的品牌年,宏達電不排除以具競爭力的價格進入大眾市場,搶佔市佔率。此話一出,讓市場普遍擔憂宏達電的降價搶市動作將會影響到宏達電的獲利能力,股價在隔天刊開盤後立刻被摜殺到跌停板334.5元,外資圈也紛紛調降宏達電的投資評等及目標價,摩根大通及花旗證券同聲喊賣,而且將目標價調降至250元,也是外資圈中給予目標價最低的,巴黎證券則是調降宏達電今明兩年的獲利數字,並且也把目標價調降至290元,瑞士信貸、大和總研、瑞銀等也都或多或少調降了宏達電的目標價,僅高盛及摩根士丹利維持宏達電的買進評等。

搶攻市占率策略果然奏效

但事後看來,宏達電採用先搶攻市占率的策略確實得到非常好的效果,尤其是與GOOGLE在Android平台上的合作更是搶攻智慧型手機市場的關鍵,宏達電從今年年初開始就陸續推出刺青機(Tattoo)、魔術機(Magic)、英雄機(HERO)、傳奇機(Legend)、慾望機(Desire)等數款搭載著Android手機平台的智慧型手機,另外也幫GOOGLE代工了自有品牌的Nexus One手機,雖然在銷售策略上的錯誤導致Nexus One銷售成績不盡裡想,但也可以看得出來宏達電與GOOGLE在開發

Android手機上良好的合作默契,也因此讓消費者如果想要購買搭載Android作業平台的手機,第一個就會想到HTC的手機,而多樣化的手機款式也滿足了不同消費族群的需求,也讓宏達電在上半年手機市場的銷售大幅成長。

宏達電逐漸受到美國消費者青睞

在銷售長紅之後,HTC在智慧型手機的品牌知名度也隨之大大的提升,根據美國市調機構ChangeWave Research六月份最新出具的報告指出,未來三個月之內想要購買智慧型手機的消費者中,有19%的消費者想要購買宏達電的智慧型手機,位居調查排名的第二名,僅次於蘋果iPhone,也較三月份的12%要大幅成長,而在智慧型手機的滿意度調查中,有39%的受訪者對於宏達電感到非常滿意,同樣是位居所有品牌的第二名,打敗其他國際大廠如RIM、Samsung(三星)、Motorola(摩托羅拉)等,還有一點值得留意的是,雖然蘋果的iPhone在滿意度調查中仍位居龍頭地位,但或許是受到iPhone手機天線設計問題導致收訊不良的影響,iPhone在最新的報告中的滿意度掉了4個百分點,這會不會給了宏達電進一步搶攻美國市場的機會值得後續做觀察。

宏達電重返股王寶座

由於市場知名度大開加上下半年仍有新機即將問世,法人預估宏達電第三季手機訂單量將上看700萬到800萬台的水準,但由於宏達電仍有部分缺料問題無法解決,出貨量大約會落在650萬台左右,較第二季成長超過一成。而第二季在獲利大躍進的情況下,每股盈餘將有11元的水準,另外宏達電也宣布7月底即將以HTC的品牌進攻大陸市場,也讓後續業績充滿想像空間,這也使得原先看空宏達電的法人紛紛改口,包括花旗、瑞銀等也重新調升宏達電目標價,這也讓宏達電在7月16日終於重回睽違已久的股王寶座,後續若缺料問題能夠得到解決,且市佔率能夠持續提升的話,宏達電的股王寶座看來應該是可以多坐一陣子。

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台積電董事長張忠謀與外資明星分析師在言詞中「高手過招」、「鬥機鋒」 ,向來是台積電法說會的熱鬧有趣場景。張忠謀昨(29)日則替「準」巴克萊證券半導體主管陸行之開了一次方便之門,破例讓陸行之提問三次。

別的外資分析師則說,陸行之「好大的面子」,連張忠謀都特別禮遇,令人羨慕。

台積電法說會的慣例,是同一個分析師不得發言超過兩次。不過,上季就離開花旗環球的陸行之,在上次缺席法說會後,這次頂著「準」巴克萊半導體主管之名參加法說,當他舉手發言時,台積電司儀孫又文用「不知接下來要去哪裡高就」介紹陸行之時,就引起現場一陣笑聲。

沒想到,陸行之當場向張忠謀「索討」上次缺席的兩個問題提問權,又引起不少騷動,大家都想看張忠謀是否會替這位「外資老朋友」破例。

結果,張忠謀口頭拒絕他的要求,現場氣氛一陣失望。不過,當陸行之詢問競爭對手動態時,張忠謀並沒有實質回答,陸行之順口接下來問了第三個問題,這時張忠謀就接口回答,等於一口氣回答了陸行之三個問題,也算是開了台積電法說會的先例。

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股王價位被市場視為指數及多頭氣勢的先行指標,7月以來多次收盤挑戰600元失利的大立光(3008),昨(29)日終於站上600元大關、收614元。投資專家認為,就短線來說,股王衝上近期新高,有拉高本益比形成比價效果,有利多頭走勢,惟中線以上,仍要回歸整體台股基本面。

 寶來投顧副總經理王兆立表示,近期指數表現空間雖不大,但能出現6字頭的股王,對台股整體而言,至少可帶動高價股的上漲氣勢及比價空間,若後市美股及陸股持續穩健表現,在股王領先衝高示範後,確實具有拉高本益比的作用。

 不過,王兆立強調,股王走高要成為台股的先行指標,前提必需是國際股市維持穩定,特別是美股,另外,和台股連動性極高的陸股也必需維持上升格局,否則在大環境偏空之下,股王所能引起的帶頭作用勢必將大幅減少,甚至抵消。以昨日大立光及宏達電聯袂走強來看,大盤有機會在台股7,800點壓力區的挑戰形成推升效果。

 元富投顧總經理劉坤錫則認為,股王價格領先衝高,其背後的意義和能否對盤勢形成有效的正面效果,應看背後推升的力量來自何方,是政策還是法人,亦或是單純基本面。近日衝上600元關卡之上的大立光,及走勢同樣相當強勁的高價指標股宏達電,主要買盤都來自外資,短線對台股至少可以產生延續高檔整理的效果。

 劉坤錫認為,台股短線還是在7,700至7,800點之間整理,主要由於近期公佈上半年財報及法說會的力量,使大盤支撐在目前位置,股王帶頭衝將使這樣格局進一步延伸,不過,劉坤錫認為,8月中旬以後,台股仍有拉回整理的壓力。

 萬寶投顧總經理蔡明彰也認為,股王價位顯示當時台股的平均本益比、股價淨值比等投資價值的高低點,若股王能帶頭衝高,才能對台股形成示範作用,近日大立光走強,對台股多方氣勢及大盤氣氛都有正面助益,但是必需進一步留意的是,近期台股盤面的重心及強勢股明顯不是以電子股為主,而是以食品股及其餘非電子較為強勢,這樣的強弱勢格局下,並不利台股指數向上攻堅並突破重要壓力關卡。

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宏達電第3季營運再創新高,預估營收將達700億元、出貨量650萬支,以此推算,第3季EPS將能超過12元。不過,宏達電提出的第3季預估比起外界預期略偏保守。在歐元貶值下,第2季毛利率跌破3成,是5年來首見。至於日前才剛高調進軍的中國市場,宏達電評估對今年業績貢獻度仍低。

 花旗環球:營收可達840億

 宏達電預估第3季營收「僅」700億元的數據,顯然低於外資圈sell side近期已逐步墊高的預估值,但花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉認為,以第1季與第2季實際營收總是大幅超越財測的紀錄來看,參考目前通路的龐大備貨水位,他預估840億元的營收目標值不但有機會達陣,甚至還算保守!他再將宏達電目標價調升至663元,投資評等仍為「買進」。

 宏達電昨日舉行線上法說會,財務長鄭慧明表示,宏達電競爭力大幅提昇,決不只是短時間2、3季的現象,硬體、人機介面與產品線完整性都領先同業,季出貨量也已近國際大廠的水準,多款英雄級產品累積出貨量都能達數百萬支。

 公司估Q3出貨增為650萬支

 宏達電高階明星機種如慾望機、進化機、不可思議機等,在美國、歐洲持續熱賣下,宏達電已與零組件供應商洽談增加供給,零組件缺貨狀況在第3季可獲得紓解,預期第3季營收為700億元,比第2季成長15.7%,更比去年同期成長1倍以上,出貨量則達650萬支,比上季增加超過2成,也比去年同期大增1.3倍,今年前3季累積出貨量已經超過去年全年出貨量。

 但比起外界普遍看好宏達電第3季營收上看750億元至800億元、出貨量可達700萬至750萬支來說,第3季預估數字稍嫌保守。由於宏達電仍以高階機種為出貨主力,第3季的ASP、毛利率、營業費用率與上季相比變化不大,這也代表,宏達電第3季EPS有機會超過12元。

 瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文分析,宏達電之所以給700億元這麼保守的第3季營收預估值,主因有2項:一是宏達電最近有一批新的零組件要用在年底推出的新機款,由於能否準時推出有其不確定性,為求保守、先不予計入營收;二是宏達電採用第2季歐元平均匯率作為報價基礎,多少就已打了折,因此,整體營收不會那麼保守。

 受到歐元匯率走貶與營業費用增加影響,宏達電第2季毛利率走低至29.5%,匯兌對毛利率影響達0.8個百分點,更是最近5年來季毛利率首度跌破3成。雖然第3季經濟規模比第2季再擴大,但宏達電表示,將打鐵趁熱,使用更多的行銷預算,也讓第3季毛利率最高不超過30%。

 

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    台積電昨(29)日正式調升今年資本支出至59億美元(約折合新台幣1,892億元),不僅較去年大增120%,也創下歷史新高紀錄。在台積電大幅提升資本支出後,市場預期聯電也會跟進,設備業者預估,今年晶圓雙雄的資本支出規模將超過80億美元歷史新高,包括漢唐、盟立、亞翔、帆宣等資本支出概念廠商,下半年恐怕會接單接到手軟。

     台積電昨以平盤63元作收,三大法人則買超16,205張,然ADR美股早盤以10.43美元開出,盤中跌幅逾1%,

     台積電今年全力擴充12吋廠產能,除了竹科Fab12及南科Fab14持續擴建新廠及增加產能,日前中科新廠Fab15也正式動土。根據台積電的規劃,3座12吋廠將朝向超大型晶圓廠(GigaFab)發展,單座廠月產能至少要達10萬片以上,也因此,台積電決定正式調升今年資本支出至59億美元,高於英特爾調升後的52億美元,僅次於韓國三星電子。

     台積電董事長張忠謀表示,台積電以滿足所有客戶需求為最優先,為提供足夠產能,因此決定大幅提升今年資本支出,包括晶圓代工事業將投入58億美元,太陽能電池及LED固態照明則投入1億美元,合計達59億美元。

     正因為投資金額飆出新高,市場擔心明年晶圓代工市場恐出現產能過剩問題,張忠謀則表示,台積電擴充的產能是有效的產能(effective capacity),尤其是在40奈米及更先進的28奈米世代,台積電的產能也將是全球唯一的有效產能,因此並不擔心產能過剩的問題。

     張忠謀曾表示,台積電產能政策就是會預留一些來應付突然增加的訂單,他在半導體業已50餘年,產能與訂單要剛好相同是可遇不可求的事,但對他來說,寧願選擇產能多出一點供過於求,再去找訂單來填補,而台積電希望產能可以比訂單多10%至15%。而聯電今年預計資本支出約15億美元,但現在支出計劃已逼近上限,有機會上修至20億美元以上。

 

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友達(2409)昨舉行法說會,決定加碼投資台灣,友達總經理陳來助說:「未來10年內將投資4000億元,在二林興建2座11代面板廠以及2座太陽能廠。」對於友達直接從8.5代跨過10代廠,直接興建11代廠,他說,由於友達有7.5與8.5代廠,10代廠已不是經濟尺寸,更大世代的生產線產品組合與產能調配會更有助益。


近年來友達積極布局太陽能,陳來助說,友達投資日本的M.Setek後,在上游結晶矽、晶棒材料取得無虞,下游也與目前轉換效率最好的美國太陽能系統公司SunPower在馬來西亞合資太陽能電池廠,未來產能為1.4GW(Giga Watt,10億瓦),太陽能產業布局相當完整。


OLED月產能續增加
相較於其他廠只做太陽能電池模式,友達已完成太陽能材料上下游垂直整合布局,他預估,友達的太陽能事業在未來1~2年內可獲利,成為貢獻獲利的金雞母,因此積極在中科建太陽能生產基地。
對於友達宣布直接興建11代廠的做法,外資法人認為,這應是友達向政府宣誓根留台灣的決心,希望能以投資行動換取經濟部對友達赴中國投資加速放行。
除布建新世代面板與太陽能廠,友達在OLED(Organic Light Emitting Diode,有機發光二極體 )產能也積極規劃中。
陳來助說,目前友達OLED是用3.5代實驗線在生產,下半年會再進機台,月產能約7000片;明年新加坡的4.5代TMC工廠也會裝機,月產能從1.5萬片開始,積極為投入OLED產品做準備。


上季面板出貨面積新高
由於友達第2季營運成績優於法人預期,第2季面板出貨面積也歷史新高。友達財務長楊本豫表示,第2季大尺寸面板出貨量僅季增9%,面板價格下滑,但在進行調整產品組合後,高階產品、毛利較高產品與液晶電視面板出貨量較大,讓第2季營收較第1季成長15.3%。
友達第2季營運表現,雖然淡季不淡,但受高階產品如LED背光產品(Light Emitting Diode,發光二極體)及大尺寸面板庫存,由第1季的41天,增加到43天,庫存累積也較第1季多50多億元,顯示第2季庫存金額偏高。
楊本豫說,第2季液晶電視面板營收51%,較第1季提高3個百分點,平均價格也較第1季增加5美元;至於監視器面板第2季營收比重則約18%、較首季下滑3個百分點;筆記型電腦面板營收比重約16%、較首季下降1個百分點。

 

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矽品加快銅打線製程戰力,董事長林文伯昨(28)日表示,「武器更新一下,打仗比較有力」。即便外界對半導體景氣趨勢存有疑慮,矽品仍將砸下歷來最高的210億元資本支出,不打算調降,以便快速進入戰鬥位置,與龍頭日月光一決高下。

林文伯坦承,未來激烈的競爭無法避免,不這麼做,將被淘汰出局。

他說,從各項總體指標看,歐債危機引發個人電腦需求減緩、庫存水位有增高的趨勢,美國經濟景氣復甦也不如預期,成長動能可能減緩;儘管今年全球景氣少了歐、美二大經濟體支撐,但不可忽略新興市場的強勁成長。

尤其中國大陸有14億的人口、印度也有10億多人,這些地區經濟快速成長,帶動電子產品消費的需求,已成為繼歐美二大經濟體外,帶動全球半導體產業成長最大動力。

林文伯指出,近期封測業進行資本支出的競賽,矽品也啟動歷年最大金額的投資,全年資本支出達到210億元,其中台灣資本支出為177億元、蘇州廠資本支出為33億元,主要用在銅打線製程設備、擴建廠房,以迎接未來幾年龐大的新興市場商機。

林文伯舉聯發科為例,以前也沒有人會想到聯發科的手機晶片,單月能出貨三、四千套。

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聯發科(2454)積極卡位4G技術,昨天由董事長蔡明介與日本最大電信業者NTT DOCOMO簽訂LTE(Long Term Evolution,長程演進)授權協議,儘管聯發科表示,LTE屬於開發初期,產品何時上市尚未確定,但隨著簽訂技術授權協議後,聯發科產品布局更趨完整,將可提升在手機晶片的競爭力。


未來合拓海外市場
此外,聯發科表示,這次技術授權協議是雙方合作的第1階段,未來希望進一步成為長期策略合作夥伴,在技術、市場及LTE互通性測試進行合作,共同開發日本及其他海外市場。
蔡明介昨與NTT DOCOMO移動機開發部部長三木俊雄,在日本簽訂LTE技術授權協議,他表示:「聯發科在2G時代維持領先優勢,在2G演進至3G(3rd Generation,第3代行動通訊)及LTE,透過授權協議可強化在LTE的布局,並協助客戶從3G邁向4G及未來通訊標準。」


設4G團隊投入開發
聯發科代理發言人梁厚誼說,關於此次技術授權協議的權利金等細節,基於保密協定不便透露,不過,NTT DOCOMO是最早投入LTE開發布局,專利權最多,也是最大的業者,聯發科選擇與NTT DOCOMO合作,未來在產品技術及質量都有正面助益。
她表示,4G標準包括WiMAX(Worldwide Interoperability for Microwave Access,全球互通微波存取)及LTE,聯發科都成立技術團隊投入開發,WiMAX晶片去年已小量出貨給馬來西亞電信業者,對營收貢獻不大,「至於LTE剛投入研發,目前談量產時間還太早。」她強調,聯發科未來在WiMAX及LTE會並行發展,不會缺席。
法人認為,雖然聯發科在2G、2.5G市場維持領先優勢,但在3G的布局遠遠落後高通,藉由與NTT DOCOMO簽定LTE技術授權協議,提前卡位布局,可拉近與競爭對手的技術差距。
聯發科今天進行除權息交易,每股配發26元現金、0.02元股票股利,近期股價已先行反彈,內部規劃周五舉行線上法說會,對第3季景氣看法攸關未來股價能否填權息。


報你知
LTE
LTE為長程演進技術(Long Term Evolution)簡稱,與WiMAX為目前4G的2大主流標準之一,也是最受矚目的新一代行動無線寬頻技術。LTE已被第3代行動通訊組織(3GPP)列為全新無線標準技術,傳輸速率高於目前的3G。

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宏達電(2498)昨天宣布以HTC品牌進軍中國,並與中移動等3家中國電信業及通路商,合推4款手機,包括HTC天璽、HTC天怡、Desire(渴望機)及Wildfire(野火機)。隨著HTC品牌正式登陸,宏達電執行長周永明在接受中國媒體採訪時表示:「希望未來2~3年內成為全球及中國前3大智慧型手機廠商。」


宏達電之前在中國市場以多普達(Dopod)品牌銷售,後續存續問題,周永明說,多普達產品會繼續在市場銷售,預計8月再推出新手機,但與HTC品牌會有一些區隔。一般預料,宏達電初期將採取HTC、多普達雙品牌在中國銷售,至於後續發展,周永明表示,將再與合作夥伴如電信業、零售通路商及多普達討論未來方向。


登陸首推4款新機
宏達電昨天在北京舉行HTC品牌發表會,包括董事長王雪紅、執行長周永明親自出席,中國移動、中國聯通、中國電信等中國3大電信業者也到場祝賀。
由於宏達電近年來在全球逐漸建立品牌知名度,此次以HTC品牌進軍中國,外界看好,未來在中國智慧型手機市佔率將大幅提升。
宏達電此次推出的4款手機,HTC天璽、HTC天怡屬於TD-SCDMA(Time Division-Synchronous Code Division Multiple Access,分時同步分碼多工存取)系統,是替中國移動客製化的產品,天璽搭配4.3吋螢幕,屬旗鑑型機種。


年底WM7手機上市
至於Desire、Wildfire為WCDMA(Wide Band Code Division Multiple Access,寬頻分碼多工存取)系統,之前已陸續在歐美及台灣發表,未來在中國將以零售通路市場為主。
周永明表示,由於HTC品牌在歐美獲電信業支持,品牌知名度大幅提高,在美國品牌知名度已由10%提高至40%,在全球獲得成功的經驗後,目前進軍中國是不錯的時機。他也說:「未來除了會與中國電信業者合作外,也會布局零售通路市場,以提升市佔率及出貨量。」
宏達電是全球第4大智慧型手機廠商,周永明說,不論在Android或Windows Mobile平台,每2支智慧型手機就有1款是HTC的產品,目前宏達電在美國市場出貨比重約50%,歐洲30%,其餘為亞洲及其他新興國家。
周永明相當看好智慧型手機成長潛力,「預估在2012年至2013年,智慧型手機的滲透率將提高至50%,銷售量將達5~7億支。」
他更樂觀地表示,希望宏達電未來2~3年內成為全球前3大智慧型手機廠商,在中國市場的目標也是如此。外界預估,宏達電今年推出的Android手機上看15款,較去年倍增,年底將推出全球首款Windows Mobile 7的手機。


本季每股估賺13元
宏達電今天除權息,每股配發26元現金、0.5元股票,後天舉行法說會,公布第3季展望,法人預估,第3季營收可超過700億元,季增率逾15%,每股純益上看13元,在基本面支撐下,填權息行情備受期待。

 

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  記憶體大廠旺宏(2337)昨日公布財報,第2季稅後純益達22.75億元,毛利率高達51%,創下10年新高,獲利季增率高達4成,第2季稼動率破表達101%。

 旺宏總經理盧志遠表示,第3季NOR Flash價格將維持第2季漲幅,且在遊戲機產業進入旺季之下,第3季營收將邁向全年高峰,但受限於產能不足,估營收季增率落在9%至12%。

 由於旺宏上半年獲利就達39.03億元,每股盈餘達1.17元,以年初法人預估今年旺宏每股盈餘上看2元來看,上半年獲利突出,股價明顯被低估,因此市場預期旺宏股價可望上演補漲行情。

 旺宏總經理盧志遠在視訊法說會上指出,第2季營運表現超過預測,主要是因為NOR Flash順利調漲價格,而且製程提升降低成本所致,上一季的稼動率達到101%,這一季營收將可維持成長趨勢,但是受限於產能不足,估計本季營收將落在80億元至82億元之間,季增率約在9%至12%。

 展望這一季,由於NOR Flash需求還是相當強勁,因此漲幅可望維持第2季水準,毛利率預估可達51%至52%,稼動率則會達98%以上。

 旺宏去年首季NOR Flash的市占率約4%左右,但是到了今年第1季,市占率已經提升至10.9%,顯示NOR Flash大廠經過整併、調整之後,旺宏從中得利,市占率穩定提升中。

 截至第2季底,旺宏現金部位達255.78億元,較第一季略減少20億元,主要因為開始支付購買5廠(茂德新竹12吋廠)的資金所需,而庫存金額則創下歷史新低水位,達25.12億元。

 根據旺宏的統計,第2季營收73.27億元,季增率12%,營業毛利37.13億元,季增率20%,毛利率較第1季增加4個百分點,提升至51%;稅前盈餘24.78億元,稅後純益22.75億元,季增率達到40%,每股盈餘0.68元,累計上半年稅後純益39.03億元,每股盈餘1.17元。

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  IC設計龍頭聯發科昨宣布,與日本最大行動業者NTT DOCOMO簽訂LTE技術授權協議,由於LTE技術是下一代行動通訊主流技術,聯發科與DOCOMO簽約,可望確保未來長期營收成長動能,聯發科與宏達電今同步除權息交易,在利多加持下,昨天股價連袂上漲。

 六月下旬經歷連續性重挫的聯發科,雖然在市場疑慮、外資偏空報告的氛圍下,近月來股價也由低點424元,悄悄上漲至昨日的483元,創下近月來反彈新高。

 另一家除權息高價股宏達電,昨天小漲1元收在571元,七月以來包括祭出庫藏股、與中國電信結盟等等,股價也伴隨著題材面一路大漲,累計漲幅已逾三成,宏達電去年每股盈餘28.71元,今年配發現金股利26元,股票0.5元。

 聯發科強調,上述協議是雙方策略性合作的第1階段,期望雙方能更進一步成為長期策略合作夥伴,持續在市場、技術和互通性測試等方面進行合作交流,未來將成立技術團隊,與NTT DOCOMO一同於日本進行LTE互通性測試。不過對於LTE團隊的人數規模,聯發科則不願進一步透露。

 本土法人則認為,聯發科8月後營收可望回溫,加上股價已明顯修正,本周挾著除權息、法說題材,短線應有持續反彈機會。

 

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     蘋果iPad熱賣,廣視角IPS面板供不應求。南韓面板廠LGD昨(27)日宣布將在2012年底前斥資1兆韓元(約當8.44億美元)擴充位於龜尾(GUMI)的液晶面板模組產能。台灣業內認為,後段模組廠這麼大的投資金額極不尋常,應與擴大iPad用的面板供給有正相關。而對於奇美電來說,先前已與日立(Hitachi)取得IPS技術授權與產能合作,未來位於竹南5代廠將全部轉為IPS面板生產重鎮。

     實際上,LGD內部對於IPS(橫向電場切換)廣視角面板的後續市場發展相當有信心,根據他們對台灣客戶的簡報內容,IPS面板的應用,光是在平板電腦(如蘋果的iPad)、小筆電、電子書閱讀器等等,未來3年的年複合成長率就高達75%,估計到2013年時,將有超過9,000萬片的市場需求。因此即使市調單位統計今年第1季IPS技術的市佔率仍然偏低,加上今年第3季看起來市況欠佳的情形下,LGD還是不斷地宣布資本支出計畫,顯然對於後續的市場已經是老神在在。

     根據外電報導,LGD除昨日宣佈的1兆韓元模組擴產行動外,該公司也在上週(22日)宣布將斥資6,180億韓元(約5.135億美元)在南韓坡州(Paju)興建一座液晶面板廠,以便滿足中小型液晶面板的需求。據了解這座廠房屬於5.5代廠,並且與該公司新的8.5代廠(編號P9)共用廠房,未來將專攻低溫多晶矽與主動式OLED面板,而這些都是未來iPad與iPhone可能用到的顯示面板。

     市調單位iSuppli認為,蘋果iPad全球出貨量預估值已從原先的710萬台、大幅調高82%至1,290萬台。預估明、後兩年iPad出貨量將分別達到3,650萬台(年增183%)、5,040萬台(年增38%)。業內認為,這麼大的面板需求將需要依賴其他的面板供應商來共同支援。

     奇美電已經與日立取得IPS的技術授權,未來位於竹南的5代廠將全部轉為IPS面板生產重鎮,加上母公司鴻海集團在iPad供應鏈中佔有極大的比重,從整機組裝、零組件、觸控面板一直到強化玻璃與表面保護玻璃都有,可以看出來,未來整個奇美加鴻海大軍在iPad概念的產品上,其實已經是全台灣佈線最完整的公司。

 

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宏達電(2498)終於宣布將導入新力SLCD面板。宏達電第3季訂單量爆衝至8、900萬支之譜,但向三星要求提高AMOLED面板供應量未果,為了讓出貨量最起碼有700萬支水準,宏達電決定今年夏末導入新力SLCD面板,而慾望機與Nexus One將是首波採用SLCD的機種,宏達電面板缺料問題大減。

 宏達電第2季以來銷售量快速成長,三星AMOLED面板成為最大的供應瓶頸,尤其Incredible不思議機4月底在美國上市以來,下訂單的消費者大多得等上1個多月才能拿到貨,也讓獨賣不思議機的電信服務業者Verizon Wireless抱怨不已,決定將第3季促銷主力放在最近上市的摩托羅拉Droid X身上。

 為了解決面板供應瓶頸,宏達電早已規劃引進蘋果iPhone 3GS使用的IPS面板同技術的新力SLCD面板,宏達電也沒有放棄向三星爭取更多AMOLED面板供應。據了解,宏達電執行長周永明、研發與營運總經理劉慶東曾在7月中一起親訪三星總部,不過在三星自用需求大增,諾基亞下半年主力機種也開始使用AMOLED面板,進一步排擠產能下,兩人鎩羽而歸。

 目前宏達電採用三星AMOLED面板的機種,包括慾望機Desire、傳奇機Legend、不思議機Incredible與Nexus One,宏達電昨日宣布,將於今年夏季末,正式開始導入新力SLCD面板,慾望機與Nexus One都將於近期採用SLCD,不過傳奇機、不思議機則不受影響,繼續使用AMOLED面板。周永明表示,多款市場需求高的宏達電手機中,以3.7吋螢幕的機型最受歡迎,SLCD面板能夠快速提升宏達電的生產能力,滿足更多消費者的需求。

 業界人士表示,宏達電此舉很明顯是因為不希望更改不思議機面板,而讓快速爬升的美國市場佔有率受到影響,所以選擇將慾望機與Nexus One的AMOLED面板全部轉移至不思議機之用。

 宏達電預計在本周四下午舉行法說會,提出第3季營運展望,隨著面板供應問題獲得紓解,宏達電第3季出貨量可望上看700萬支,比第2季成長近30%,營收則有機會衝上750億元以上。

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香奈兒創辦人嘉伯麗.香奈兒(Gabrielle Chanel,1883~1971),從小與妹妹就住在孤兒院,長大後與妹妹在白天從事裁縫師工作,晚上到酒吧唱歌賺取小費,對當時19世紀法國社會女性處境有極深刻體悟。
當時女性帽子是愈高愈好,裙子則是穿束腹的拖地式蓬蓬裙,對生活造成極大不便,香奈兒首先突破傳統為婦女設計簡單方便的帽子,引起極大迴響,1910年再設計婦女打球的運動褲裝,及拋棄束腹的套裝,從帽子及衣服都深受到當時貴婦們喜愛,最後香奈兒五號香水(Chanel No.5)1923年上市,正式奠定時尚女王地位。


速度決定成功機率
香奈兒成功之路來自觀察及勇於創新,觀察產品缺點,創新設計出符合大眾需求的產品,創新雖不是台商強項,但台商卻能從創新產業商業化過程中佔有關鍵地位。
在我走訪過程中,許多經營者都一致提到他們能切入產業鏈缺口,關鍵就是速度,從前段開發到後段零組件供應,只要較競爭者快,成功機率就高。觀察目前全球所關注能源、環保產業,我認為台商也有優勢,在零組件供應鏈佔有一席之地。
美國7月份宣布積極創造新綠能政策,要讓美國太陽能產業在2011年從600MW成長至1200MW,加上德國調降補貼方案優於預期13%,讓產業界更積極投入興建太陽能電廠。
其中PV INVERTER(直流轉交流)是興建太陽能電廠最重要機組之ㄧ,它可區分為獨立型、並聯型及混合型,獨立型主要應用於偏僻地區及電力系統不發達地區,需要配備蓄電池模組。
並聯型主要用於太陽能電廠將電力賣回給電力公司的媒介,因此需符合各電力公司法規。混合型者屬特殊應用,一般PV CONVERTER是用在低功率消費性產品上。


台廠搶佔外商市場
並聯型在每個國家販賣,就需要通過當地國家的電力法規認證,認證時間短則半年,長則達1年以上,加上需放置於戶外,需注意防水、散熱等問題,因此品質要求高,以往都是國外大廠的市場,前三大分別為德商SMA市佔45%、KACO市佔10%及Fronlus市佔9%,而IP65等級的防水連接器等則由Tyco、Molex等外商壟斷。
由於跨入門檻極高,國內廠商早在4~5年前就看到市場潛力,因此有能力從事工業用UPS的台達電(2308)、伊頓飛瑞及科風(3043)早默默布局並通過多國電力法規認證,並且利用生產成本優勢(低30%)及生產速度快(台廠2個月,國外大廠6個月),開始搶佔原屬於外商市場,而開發出太陽能防水連接器的矽瑪(3511)、信音(6126)、亮泰等,亦有機會受惠,值得追蹤。

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宏達電明(27)日將以HTC品牌進軍大陸市場,結盟大陸電信三雄拚市占,目標搶下大陸智慧型手機前五強,效益將自明年起陸續浮現。


宏達電本周有三件大事,分別是:27日在北京舉行HTC品牌發表會、28日除權息,29日則是線上法人說明會,公布第三季營運展望,是下半年能否奪回台股股王的關鍵。

搶在法說會之前,宏達電大動作在北京海淀區的釣魚台國賓館舉行HTC品牌發表會,衝刺大陸市場、擴大市占的企圖心表露無遺。宏達電藉此將正式將大陸市場納入版圖中。

釣魚台國賓館向來是大陸官方接待外賓的重要地點,這場發表會除確定由執行長周永明主持外,宏達電董事長王雪紅也可能出席參加,中國三大電信業者中國移動、中國電信和中國聯通將是重要貴賓,並會展開後續合作。

根據宏達電去年年報,美國市場營收占比高達五成,歐洲約三成,亞洲約二成,大陸僅占個位數比重。不過,大陸智慧手機市場第一季已突破1,000萬支大關,占全球市場約18%,隨著第三代行動通訊(3G)普及與消費力提升,未來重要性會繼續升高。

宏達電過去和多普達合作,在大陸銷售的手機都是以「dopod多普達」品牌推出,隨著工商登記完成、商標問題解決後,宏達電將正式以HTC名號進入大陸市場,但多普達未來如何,仍是未知數。

根據大陸調查機構易觀國際的調查數據,今年第一季多普達在大陸智慧手機市占率僅約1.6%、排名第八;去年底才進入大陸市場的蘋果,以5.4%排名第六,目前第一名以諾基亞的29.3%遙遙領先群雄。

據了解,中國多普達由於股權關係複雜,宏達電在2007 年收購多普達亞太地區資產時,並未同時併購中國多普達。未來多普達將是宏達電中國地區唯一代理商,初期讓兩個品牌並行,最終多普達品牌仍可能逐漸走入歷史。

宏達電目前是全球智慧手機四哥,法人評估,宏達電HTC今年進入大陸市場後,短期內還不會是驅動業績的主動能,但絕對是明、後年成長的關鍵。

摩根大通證券指出,宏達電目前沒有官方的HTC產品在大陸銷售,使得山寨產品橫流,是宏達電要在大陸推出HTC 品牌的主因,但經營品牌是長期投資,預估大陸市場不會有立即貢獻。

宏達電將以HTC品牌進軍大陸,將借重多普達既有的通路與銷售經驗,來做為敲開大陸市場的敲門磚。

以宏達電的日常營運來說,其實王雪紅參與的並不多,但多普達歷屆重要幹部的面試,都得經過王雪紅這一關。宏達電和多普達之間雖然一直沒有股權關係,但宏達電的高層主管,一直都高度參與多普達的營運,從中累積品牌經驗。

從早期大陸海歸派學人、多普達第一任總裁楊興平,到後來的李紹唐、許偉德等,都是王雪紅、宏達電董事卓火土等親自面試。

早期卓火土仍擔任宏達電總經理時,經常親自和多普達主管到大陸跑通路,外傳在2005年前、多普達未取得大陸內銷執照前,多普達能透過中國電子集團(CEC)貼牌,也是倚賴王雪紅在大陸的政商關係。

雖然宏達電、多普達間仍有難解之結,但王雪紅八年前在中國埋下的多普達種子,終將使宏達電在13億人口的大陸市場上,綻放台灣品牌的驕傲。


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