美國9月消費者信心指數上升至70.2,超乎市場預期,股市上漲、房價止跌,讓民眾信心從3月低點57.3向上反彈,但若要進一步回到2007~2008年信心指數100水準,就業市場必定要復甦,人們有工作,才有信心擴大消費。
9月2日G20財長及央行行長會議前夕,美國財政部長蓋特納向記者表示:「我們重點是設法使每個人都明白,當務之急是營造一個由私人需求帶動的自行運轉的經濟復甦,這將需要我們做更多工作。」明確告知在民眾消費未提升前,全球央行不會緊縮資金,加上經濟數據較預期的好,全球股市自然翻騰,也滋潤了台股上揚力道。
就業市場要回溫,首重企業營運回復正循環,從企業庫存調整看:美國7月企業庫存連續第11個月下滑,7月企業庫存減少1%至1.33兆美元,達2006年3月以來最低水準,以目前銷售速度計算,企業需1.36個月便能消化庫存,這是去年10月來最少時間,企業營運明顯好轉中。
經濟復甦腳步加快
然而就就業市場歷史來看,下滑與回溫是呈現對等情況,也就是說下來快,上去也絕對相當快:在1999~2001年景氣衰退期,就業率僅下降 2%,但卻花上4 年時間才回到至經濟下滑前最佳數據,但在1957年,當年就業人數減少了4.4%,經濟回溫後僅 2 年時間就回到衰退前高點。
比照此模式,此次失業人數快速攀升,相信一旦到達臨界點,下降速度也將相當驚人,民間消費自然隨之提升,然而此現象已悄悄進行中,美國8月非農業就業人口,從7月衰退27.6萬人好轉至衰退21.6萬人,隨即呼應美國8月零售銷售攀升2.7%,創3年來最大增幅,經濟復甦加快腳步,股市豈會有大回檔情況發生?
買股不用過度保守
回看台灣景氣,從企業籌資目的看,第3季多數仍屬借新償舊的營運周轉金,第4季大部份聯貸案已屬中長期資本支出,企業看待景氣已明顯趨向樂觀。
而新任閣揆的「庶民經濟學」源頭就是股市朝正向發展,讓系統性風險發生率降低,而屬於公司非系統性風險部分從第 2季上市櫃公司稅前純益1966億元,較第1季大幅成長786%看,最差情況也已過去,系統與非系統風險解除成為入股市最大心安。
此外,台灣經濟成長率預計在第4季轉正成長,出口成長率、企業營收年增率也預計在11月看到正成長,此刻買股就不用過度保守。以經濟成長率衡量台股,主計處預估明年第1季經濟成長率成長率將達8.1%,過去2004~2007年台灣單季經濟成長率拉到6~7%,對應台股股價淨值比皆超過2倍以上,目前僅約1.8倍上下,讓自己膽大心細,投資思考就不會侷限在短期漲幅框架中而日日擔東怕西。
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