美國雷曼兄弟倒閉將滿一周年,很多人檢討造成這波金融危機的泡沫,但未來還會有金融泡沫嗎?毫無疑問的,此刻就有許多泡沫正在形成,正如前美國聯邦準備理事會(Fed)主席葛林斯班所說的,這是人性使然。

據美國商業內幕網站(Business Insider)報導,投資人應注意十個可能正在醞釀的金融泡沫。

中國泡沫:中國股市今年來牛氣沖天,很多人質疑是拜政府振興措施所賜,而缺少基本面支撐。問題在於滿手現金的企業可能沒有把錢用在開發業務,而是投入股市。

綠能泡沫:清潔科技與生物科技的時代被稱為下一波經濟革命,各國政府紛紛投入大筆資金鼓勵發展替代能源,使泡沫隱然成形,不過,從投資觀點來看,這個泡沫還很小。

黃金泡沫:已連漲七年的黃金價格站上1,000美元大關,是否代表著泡沫已經形成?此刻倒還不用擔心。不管是通貨膨脹還是通貨緊縮,黃金都是很好的投資,因為它本身就是有形的財富。

聯準會泡沫:聯準會大肆收購次貸擔保證券,會不會創造新的信用泡沫?Fed收拾次貸擔保證券這個爛攤子,眼前看來是大獲成功,但Fed收購了1.25兆美元的次貸擔保證券,萬一Fed財務失控,誰來紓困?當然是納稅人。

垃圾股泡沫:現在正流行從垃圾堆撈寶。房利美、房地美、美國國際集團、花旗,以及美國銀行的股價都莫名狂漲。華爾街日報懷疑是高頻(high frequency)交易商的手法,也有人說是投機客炒作。

教育泡沫:愈來愈多人借錢返回大學讀書。學生借款去年增加25%至751億美元。但經濟可能好一段期間持續疲軟,這個投資到時候能否回本很難說。

2.0版次貸泡沫:銀行現在如何處理持有的次級房貸?答案是重新包裝後,取得較高債信評等,然後賣出,跟這波金融危機的背景沒有兩樣。不過,證券化本身未必是惡魔,而是房市泡沫。因此,複雜的產品未必會導致世界末日。

壽險證券化泡沫:華爾街正計劃將壽險保單貼現(病人或年長者在世時可以出售保單換錢)證券化,類似次貸證券的作法。紐約時報警告,這可能重蹈次貸風暴覆轍。不過,與房貸不同的是,保單貼現市場小得多,可能沒有那樣大影響力。

商用不動產泡沫:這個泡沫正在嘶嘶作響,隨時可能爆破。雖然經濟好轉,住宅銷售緩慢回溫,但商用不動產市場卻可能惡化。商辦貸款違約率年底可能升高到4.1%,遠高於第一季的2.25%。

新興市場泡沫:不只是中國,在其他新興市場,追求高風險高獲利的投資人正推高股票本益比到九年來的最高水準,平均都在20倍以上,泡沫遲早會形成。

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