美股昨（10）日收盤再挫223點，大陸中國人民銀行又宣布26日起調升存款準備率2碼，對台灣影響較大的市場都未傳出好消息。寶來證券投資處副總黃天然昨（10）日指出，若明天開盤的印度股市表現也不佳，市場期待新興市場取代美國支撐全球股市的希望可能落空，全球股市修正可能擴大。
群益投信投資長王智民則表示，台股短線修正難免，但修正若能帶領融資瘦身，將有助下波行情，只是短線整理趨勢拉大，建議投資人謹慎對待。
近日股市行情瞬息萬變，十個交易日不到，台股就從10月底9,859點狂瀉1,000多點，上周五已跌到8,937點，加上美股昨天持續重挫，中國人行又祭出繼續緊縮貨幣政策的手段，讓這個周末的國際市場利空頻傳。
黃天然指出，美國股市急轉直下，道瓊指數持續破底，香港股市表現也較疲軟，中國又宣布調升存準率，台股階段性利多如第三季財報等又已出盡，在這些變數下，台股整理時間應該會拉長。
黃天然更提醒，印度與巴基斯坦近來紛爭不斷，若明天開盤的印度股市也下修，加上中國股市表現可能較弱，先前市場預期來自新興市場的支撐力道不如預期，可能造成全球股市更深的跌幅。
王智民則較樂觀，他認為應該將美國經濟切成兩個層面觀察，首先是總體經濟方面，如美國實質就業數字、第三季經濟成長率，以及ISM製造業指標表現。
王智民表示，新興市場如中國、印度、東歐、拉丁美洲等，內需暢旺的表現足夠支撐經濟成長，也為台灣出口產業稀釋因美國經濟走緩帶來的影響。他說，多數新興市場貨幣升值，購買力大幅增加，具有旺季效應的筆記型電腦、手機、LCD TV銷售可望受惠，可為電子類股帶來有利支撐。
黃天然指出，由於美國消費占GDP組成高達六至七成，每桶100美元的油價可能影響消費意願，造成美國經濟結構的問題，確實值得注意。
黃天然表示，先前美國經濟出現轉軟訊號時，美國聯邦準備理事會（Fed）適時以降息來刺激股市表現，但是在Fed已經兩度降息後，未來降息利多可能鈍化，屆時若美國真的出現經濟衰退訊號，除了可能引發全球性金融波動，全球資金態度也轉趨保守，可能轉往債券、原物料等風險較低的市場停泊，股市資金動能將受影響。
黃天然指出，接下來可觀察耶誕旺季需求是否暢旺，從封測廠商接單情形觀察。至於修正何時結束，融資減肥將是觀察重點。黃天然直言，香港股市是大中華區市場熱度的觀察指標，投資人可以由港交所股價觀察避險以及長期資金買盤是否持續，連帶可以推斷外資對台股的態度。
以往第四季台股主要題材來自於歐美感恩、耶誕節等消費型電子旺季行情，但是大陸市場近年來發展迅速，內需需求暢旺，中國農曆年旺季行情也值得期待。傳產類股如塑膠、鋼鐵、航運、紡織、橡膠、水泥等都可望受惠。選股建議上，王智民仍建議投資人往產業龍頭靠攏。
台股跟著美國股市起起伏伏，面對波動性變高、長線趨勢又看好的市場該如何操作？寶來證券投資處副總黃天然指出，若台股指數短線沒有明顯築底的跡象，可選擇流通性高的股票介入，並且先降低持股為佳。
黃天然由寶來集團的普泰投顧轉任到寶來證券研發處營運長，再升任副總經理，對新金融商品與證券分析相當精準。他表示，目前股市風險高，投資人可以介入傳產龍頭股與旺季效應的電子股等高流通股，以降低投資風險，並採取波段操作，有獲利就減碼，等待市場進一步沉澱。以下為訪談紀要：
問：台股下殺凌厲，現在有築底完成的態勢嗎？
答：股市要真正築底，第一是加速趕底，就是以急衝方式測試底線，隨後伴隨而來的可能是坡度較陡的反彈。
第二則是橫向打底，股市在觸底後會持續橫向整理，確定底部。第三則是下跌抵抗型的，隨著股市指數越來越低，再加上適度的融資減肥，底部在成交量萎縮破低點的時候成形，但可能會出現指數背離，輪流落底，跌幅收歛後再慢慢往上爬。
目前台股走勢，都還沒有上述三種打底的條件，最多只能稱的上是有企圖打底的趨勢，投資人不應該對於本次下修掉以輕心，預計恢復漲升動能仍需要一段時間。
問：既然底部還未到，現階段應如何操作為宜？
答：現在絕對不是大玩的時候。原因在於股價整理尚未完成，趨勢也還不明朗，建議投資人不要在在這個時候切入股票長抱。
可以用波段性的操作，估計8,700點將是台股本波合理低點，假設股市過度反應利空而超跌到8,500點，應該調高持股。
若指數未來持續在9,000點上下震盪，短線來回測試低點的可能性拉高，加上股市近期搶短風盛，可能又出現類似本月8日一樣的大黑棒。這個時候投資人一定要觀察台股波動幅度，靜待波動幅度縮減後，再進場較為適當。
面對持續整理的股市，建議降低持股到三成左右，選股除了基本面外，流通性也相當重要，可以波段操作流通性佳的類股，如傳產產業龍頭、或是旺季效應明顯的電子股等。
問：有什麼指標值得關注？
答：從今年以來，台股在多重期待性利空持續發酵下，已累積可觀漲幅，投資應回歸觀察基本面指標，近日台股成交量縮，外資、自營商等主力買盤都沒有明顯回補台股，但市場行情卻不悲觀，有過度樂觀的傾向，這種時候反而更要保護自己。
此外，持續處於高點的融資餘額也是本波台股上攻的阻力，本波整理是否能夠有效讓融資減肥，值得觀察。
群益投信投資長王智民昨（10）日指出，美國次級房貸風暴目前仍限於金融面，股市修正若能造成股性活潑的中小型類股融資斷頭，價值將逐漸浮現。
群益投信有多檔台股基金規模逾百億元，居國內各投信之冠。王智民說，台灣中小型股極具競爭力，近期已出現融資斷頭壓力，預計再盤整的時間也會太久，有機會醞釀反彈；若局勢趨穩，下一波台股上攻可望交由中小型股接棒。
他建議投資人可以直接觀察美股操作，只要美國科技股好，外資長線對台灣電子股便有期待，不大會出現鉅額賣超；傳產方面有國際競爭力的塑化、中鋼等龍頭類股可望有重估價題材，也值得期待。以下為訪談紀要：
問：近期台股受到美國次級房貸風暴影響而波動拉大，台股後市怎麼走？
答：從周KD技術指標觀察，短時間台股還是整理態勢，上周周KD值已經來到短線低檔，融資餘額也減少，預計盤面可能進入整理，若是指數以盤代跌，整理時間可能拉長。但很多中小型電子股有融資斷頭壓力，預計盤整時間不會太久，若是持續急殺，可能出現角度陡峭的反彈。
美國股市的波動主要來自於金融類股如花旗銀行、美林等受到次級房貸的呆帳虧損，但是目前僅限於金融面，美國實質生產力數字表現依舊穩固，投資人不用太過擔心。
台灣金融業受到美國次級房貸的波及並不嚴重，先前主要銀行壽險業者都已經提列旗下有問題的擔保債權憑證（CDO），台灣金融業最大的問題是市場過於局限，無法走出台灣。加上台灣經濟屬於出口熱、內需冷的結構，過去兩年金融股受到房市走高刺激，也繳出不錯的成績單，然而隨著房市進入高原期，台灣內需景氣並無太大提升，才是真正限制金融股表現的主因。
問：假設油價真的漲破每桶100美元大關，對於台股會有明顯的影響嗎？
答：油價漲幅雖大，但是我認為油價主要影響台股是在心理層面，實質影響不大。
油價占美國國內生產總額（GDP）的比重不高，與1970年帶全球石油危機的時代相比，這次油價上揚主因新興市場需求提升，而非供給減少。新興市場需求提升背後代表的意義是，全球經濟基本面強勁，雖然拉高通膨，購買力也跟著經濟成長提升，市場憂慮的停滯性通膨並未出現。
因此，高油價雖讓台灣人民承受物價上漲的壓力，但是台灣GDP組成較為倚重科技出口產業，內需類股占的比例並不多。高油價對於台股而言，影響不是太大。
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