利空淬煉台股 7400點將再現
房市雖可能疲軟，企業資本支出及出口成長，仍將使美經濟穩健成長，台股承受「倒扁」利空後，反而有更多公司股價大漲，除了驗證「政治利空是買點」外，也醞釀7400點還會再來的暗示。
長期以來，美國經濟一直扮演著全球經濟主要火車頭的地位，而消費支出更是美國經濟成長的重要支柱；2000年以來，受到網路泡沫破滅的影響，美國經濟一度陷入衰退的危機當中；之後，幸好有美國房地產景氣的帶動，使得關係到美國經濟前景的消費支出得以再度恢復生氣，美國經濟也因而得以維持一定的榮景；不過，近年來，美國房地產前景不看好的聲音愈來愈多，也為美國的經濟前景投下不小的變數，本期的「社長開講」就針對未來美國的房地產景氣加以分析，以探討其對未來美國經濟，甚至於台灣經濟的影響，以做為投資人未來投資的參考。
美國房市景氣技術性衰退
首先，以銷售業績來看，7月份美國房屋銷售量為633萬間，相較於6月份660萬間的月成長率為負4.1%，而且，這是一種普遍的現象，美國各地區都發生相同的情況；除此之外，顯示美國房地產景氣疲軟的情況還包括房屋的供給量大增，根據美國房地產協會的統計顯示，代表美國房屋供給情況的房屋供給月數已高達7.3個月，這是7年來的新高水準；而且，獨棟的房屋市場供給，也創下1993年5月以來的新高水準，顯示在房地產景氣大好之際，建商都加快腳步增加建案，以趁景氣好的時候大賺一筆；不僅如此，房屋銷售的年成長率已下跌11%，而密西根大學的房屋購買意願調查也掉到16年來的最低水準；更慘的是，獨棟房子的建造許可呈現負23%的年成長率，這種情況只有在1991年景氣呈現衰退的時候才看得到。
像這樣的房地產景氣疲態，反映在全國房屋建造信心指數上，更是跌到15年來的谷底；整體來看，目前，美國的房地產景氣的確處於技術性的衰退狀態。
房地產價格 有鬆動跡象
回顧美國過去近20年來獨棟新屋價格的趨勢來看，從1990年到1992年平均每間12萬美金的價格起漲開始，到今年初每戶26萬美元的高價位來看，漲幅高達1倍有餘，這也使得美國人的平均每人財富大幅增加；不過，這樣的房價水準，也使得許多潛在的購屋需求者望穿秋水而不可得；根據密西根大學最近的調查顯示：每5個美國潛在購屋者當中，只有1位認為美國房價已跌到合理而可負擔的價位；從過去1990年初的歷史經驗來看，只有當每2個人中有1個人認為房價已達合理水準的時候，才可能是房價到跌到谷底的時候，如果以這樣的經驗法則來看，美國的房價仍有相當大的下跌空間，這可從4月以來，新屋價格已下跌10%可看出，回顧過去3年以來每年7月的情況，即可看出美國房地產景氣的變化。
在2004年7月時，平均二手屋價格的年成長率為10.1%，銷售金額年成長8.9%，房地產景氣呈現價漲量增的多頭走勢，到了2005年7月，平均二手屋的價格年成長率為9.6%，銷售金額年成長4.4%，顯示美國房地產景氣持續呈現價漲量增的情況。不過，到了今年7月的時候，平均二手屋的價格年成長率僅剩下0.4%，銷售金額則呈現11.2%的負成長，房屋庫存量成長40%，顯示美國房地產的景氣已明顯出現疲態。
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